貿易戰恐持續　馬凱：台幣若貶至31.5　央行將有升息壓力

全球股匯市持續震盪，美中貿易戰到底會持續多久？國內外學者看法不一。安聯集團首席經濟學家麥可海斯（Dr. Michael Heise）認為最壞情況已過去，現在是投資時機；但國內經濟學家馬凱則指出，貿易戰還會持續下去，加上美國升息又縮表，一旦美國經濟成長出現逆轉，全世界經濟成長動能消失，全球經濟恐發生「跳樓式」衰退，資金將再度湧入美國，對中國大陸及亞洲新興市場衝擊最大，而台灣也難避免，若新台幣持續貶值，資金續流出，央行升息壓力就很大，他預估貶到31.5元，央行就要慎重考慮升息。
安聯集團今（19）日舉辦「安聯經濟趨勢大師論壇」，由中外經濟學者馬凱、麥可海斯分析全球經濟情勢及展望。麥可海斯認為，今年與明年全球經濟將維持成長態度，但成長動力將慢慢消退，主要是貿易戰導致關稅升高，其中歐元區國家多屬開放式經濟體，受到的衝擊較大，也因此，歐元區今年的經濟成長率已低於美國，明年將進一步下滑。
至於亞洲新興市場國家部分，麥可海斯分析，美國升息吸引資金流入美國，雖然導致新興市場國家股、匯、債市下跌，也影響這些國家的外債償付能力，但「最糟的情況已經過去」，美國聯準會（Fed）未來將採取溫和的貨幣政策，不會出現大規模升息，預估明年最多升息4次，新興市場資金外流情況會大幅減緩。
他還說，目前新興市場不僅匯率偏低，股市也處於相對便宜的位置，反而是一個好的加碼時機。
至於台灣，雖然美國聯準會已升息8次，但麥可海斯表示，台灣央行未藉由調控利率去控制匯價，新台幣仍維持穩定，顯見台灣有很好的韌性，加上2016年以來，新台幣匯率大致上維持穩定走勢，因此他預期台灣利率不會大幅提升。
不過，馬凱則沒這麼樂觀，他覺得美中貿易戰不會停止，因為美國總統川普正走前總統雷根的老路，除對國內大幅減稅、對外增加關稅，也在經濟、外交上打擊強敵，像雷根當時就主導「廣場協議」，讓日圓大幅升值，導致當時對美經濟威脅最大的日本從此走向「失落十年」，川普現在也想如法炮製，而且目前看來貿易戰沒打算停下來，台灣恐受傷最慘，尤其又位在軍事衝突的第一線。
馬凱還說，中國大陸經濟成長衰退，美國同時升息又縮表，一旦美國經濟成長也會開始逆轉，全世界經濟成長動能將消失，全球經濟恐出現「跳樓式」衰退，資金將湧入美國，中國大陸及亞洲新興市場將受到最大衝擊，當然全球也難避免。
至於台灣，馬凱指出，雖然目前沒有資金嚴重外流的情況，股市、房市都沒受到嚴重波及，房價也還穩定，新台幣甚至之前還大幅升值，而央行不願升息的原因就是不想讓現在穩定的狀況因升息而破壞，加上升息也會有新台幣升值的預期心理。
不過，近來新台幣大貶，今日盤中又見到31元價位，央行態度是否改變不知道，只是台灣不可能利率都不漲，這對資金流動有不利影響。因此，馬凱認為，若新台幣再大貶，央行就會考應升息，只是這也要看房市能否承受得住，現在房市已有不穩現象出現，很多地方開始跌價，升息對房市打擊是直接的。
至於新台幣貶到多少央行就會考慮升息，由於目前新台幣已來到31元，馬凱預估，若貶到31.5元，央行就有很大升息壓力，這代表資金在撤離，利差大到無法把資金留在台灣，屆時台股會先反映，而今年會不會看到升息？還很難說了，要看後勢情勢發展。