重點整理
週一全球股市全面重挫，台灣下跌 -8.35% 至 19830 創史上最大跌幅，日經指數與韓國股市更在盤中觸發熔斷機制，收盤分別下跌 -13.5% 、 -8.7% 。美國 S&P 500 、 Nasdaq 100 分別下跌 -3.0% 、 -3.4%，在聯準會全年降息預期推升至 5 碼下，美元指數下跌 -0.41%，美債殖利率滑落 95bp 至 3.78% 。
週一市場動盪來自兩項因素：1) 市場擔憂避險需求促使日本利差交易（Carry Trade ）平倉，推升日圓，並吸收部分股市槓桿資金。 2) 美國 7 月非農就業月增 11.4 萬（前 17.9 萬），失業率上升至 4.3%，觸發薩姆規則衰退門檻，市場轉向關注衰退風險。
本波股市的震盪下跌幅度確實也超乎我們所想像，製造業、就業等相關數據顯現的疲態也讓我們提高警覺檢視目前下半場是否已近終點，有鑑於此，最新快報我們更新對全球央行資金行情的看法，並提供美國下半年就業市場情境分析。
MM 研究員
週一全球全面重挫，台灣下跌 -8.35% 至 19830 創史上最大跌幅，日經指數與韓國股市更數在盤中觸發熔斷機制，收盤分別下跌 -13.5% 、 -8.7% 。美國 S&P 500 、 Nasdaq 100 分別下跌 -3.0% 、 -3.4%，在聯準會全年降息預期推升至 5 碼下，美元指數下跌 -0.41%，美債殖利率滑落 95bp 至 3.78% 。
1. 日圓、 VIX 空頭回補，加大股市波動
自 6 月以來日本央行加速貨幣政策正常化，此舉引發利差交易（Carry Trade ）的平倉並使日圓空頭部位快速回補，配合美日利差快速收窄，日圓 COT 指數從 -3.8 百萬的歷史低點大幅縮窄至 -1.5 百萬，日圓升值連帶也使日本股市重挫。另外，VIX 今年以來也累積大量空頭部位，週一在全球股市震盪下，VIX 飆升 65% 來到 38.57，創下 2022 年 10 月以來新高。
2. 美國就業數據差於預期，市場擔憂衰退風險
週一全球風險資產引發賣壓，主要原因為上週五公佈的美國失業率超預期上升，使市場轉向擔憂衰退風險。我們在上週五的非農短評分析，美國 7 月非農就業月增 11.4 萬（前 17.9 萬），低於市場預期的 17.5 萬，失業率更上升至 4.3%，觸發薩姆規則衰退門檻。美國整體招聘數量已大幅趨緩，因此多數新增的就業人口無法像過去一般立即找到工作（過去一個人能搭配到 2 個工作機會，現在已下降至 1.3），因此新增的找工作人口會先被認定位為失業，不過目前裁員率仍維持在歷史低檔 0.9%，顯示企業尚未對實際就業人口開刀，這將是我們在後續密切觀察就業市場是否確實出問題的重要節點。。美國就業市場趨緩， 也推升美國聯準會今年降息預期至 125 個基點。
本波股市下跌又快又急，製造業、就業等相關數據顯現的疲態也讓我們提高警覺檢視目前下半場是否已近終點，有鑑於此，最新快報我們更新對全球央行資金行情的看法，並提供美國下半年就業市場情境分析。