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官股金控以穩健獲利和大方配息聞名，這對追求穩定股利收入的投資者來說吸引力十足。然而，民營金控則更傾向於保留盈餘以賺取更多利潤，具有較高的競爭力和成長潛力。哪類比較好，該怎麼選？陳重銘：回到原點做選擇！
文 / 陳重銘
民營金控最大優勢 獲利潛力較高
民營金控努力擴展銀行、壽險、證券等多重引擎，除了可以增加獲利，當單一引擎獲利不佳時，其他引擎也會產生互補作用。民營金控顧名思義就是由私人成立的，例如中信辜家、國泰蔡家、富邦蔡家、新光吳家、元大馬家⋯⋯都是國內知名的財團。
全力擴展業務 產生互補作用
拿中信金(2891)2023 年 4 月 18 日的資料為例，主要股東結構就沒有政府機構（財政部），但是有新制勞工退休基金 2.14%、臺灣銀行股份有限公司 1.54%，應該是投資為主。民營金控沒有財政部當靠山，風險會比較高嗎？民營金控的優點就是獲利比較有企圖心，敢於衝刺跟擴大業務範圍。例如國泰金(2882)、富邦金(2881)原本是以壽險業務為主，後來分別併購了世華與台北銀行；中信金早期是以銀行為主，後來也併購了台灣人壽；元大金 （2885）原先專注在證券業務，後來也併購大眾銀行。
民營金控很努力擴展銀行、壽險、證券等多重引擎，除了可以增加獲利之外，當單一引擎獲利不佳時，另外一顆引擎也會產生互補的作用。反觀官股的第一金、合庫金、兆豐金、華南金、彰銀、臺企銀，主要的獲利來源都是銀行端，偏向單一獲利引擎。簡單來說，民營的獲利較有衝勁，但是波動也大一 點；官股金控則是一個「穩」字，從 EPS 上可以看得出差別，官股的 EPS 較無成長性。主要原因是官股跟民營經營理念的不同，民營的老闆想到的是「成長」，目標是越賺越多；官股則是偏公務員心態，多做有可能多錯，所以穩定就好。
我個人是比較喜歡投資民營金控，看重的是競爭力。記得有一回到我家附近的某官股銀行辦理業務，銀行大廳的客戶才 1∼2 人，目測有好幾個櫃台員工沒事做，但是我抽了號碼牌後等了 1 分多鐘，才被叫號上櫃台辦事。反觀民營的銀行，一進門就會有小姐或是保全人員，熱心地詢問要辦理哪些業務，並幫忙抽號碼牌，讓我覺得很窩心。官股就是公務員的心態，以前三商銀時代到銀行借錢，感覺跟進衙門差不多，所以最後被民營化，就是希望可以提升一點競爭力。
保留盈餘 用錢賺更多錢
股利政策應該是官股跟民營最大的不同處，官股金控因為要上繳獲利來挹注國庫，所以配息都非常大方；民營金控則是盡量將盈餘保留下來，才有資金去賺更多的錢，所以在配息上就會略顯小氣。
從盈餘分配率可以看出公司配息是大方還是小氣，盈餘分配率＝股利 ÷ EPS，例如中信金在 2022 年每股賺到 1.55 元，然後在 2023 年發放 1 元現金股利，盈餘分配率為 1 ÷ 1.55＝64.5%。根據過去統計數據，官股金控的盈餘分配率多在 80% 左右，相對於民營金控真的是大方很多。
官股大方發股利就比較好嗎？民營的為何要這麼小氣？你有思考過這些問題嗎？請問一下，當你每年領到股利時，是爽爽地開心花掉，還是繼續投入買進好股票，讓你明年領到更多股利呢？民營金控的盈餘分配率比較少，目的是保留盈餘去賺更多錢，如果公司的獲利與 EPS 有持續成長，報酬率也會相對較高。
可是有些長期持有的投資人，領到股利才可以充當生活費，所以大方配息的官股金控會比較好嗎？這是投資人經常問到的問題。人生跟投資其實很簡單，當你困惑時不妨回到原點 ─ 股利來源是公司的獲利，所以要挑選獲利較好的公司，這才是原點！
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本文摘自《你也可以存 100 張金融股 : 養出退休金雞母 打造領息好日子》，作者： 陳重銘、出版社：金尉
（圖：shutterstock，僅示意 / 責任編輯：林昕慧；內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）