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從英特爾 Pat Gelsinger 離職事件看半導體市場,法人:沒理由一直看好

科技新報
更新於 1天前 • 發布於 1天前

英特爾執行長 Pat Gelsinger 退休,代表英特爾晶圓代工發展不會特別積極,也會選擇繼續與台積電合作,對台積電來說可提升全球市占率,是重要利多消息,今日清晨美股台積電 ADR 也大漲超過 5%,但台股僅小漲,漲幅不到 2%。

市場法人表示,這反映 2025 年全球半導體市場景氣與影響台灣相關企業的情況。尤其,在 2025 年之際,全球半導體除了人工智慧 (AI) 相關產業的發展之外,其他市場領域缺乏亮點支持。其次,因為美中貿易戰與科技,美國祭出更嚴格的出口管制,這使得全球半導體市場呈現中國與非中國一邊一市場的情況,讓市場發展客家受限。最後則是即將面臨川普重新回到白宮掌政,面對可能祭出的高關稅不確定性,各國都必須積極準備因應的情況下,法人坦言,2025 年全球半導體市場沒有一直看好的理由。

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法人指出、在全球半導體亮點的部分,2025 年除了 AI 相關的企業之外,預計其他領域的表現都將不沒有預期的好。即便是被看好的 AI 相關的企業,在投資人被胃口被養壞的情況下,單季成績如果沒有達到翻倍成長,就會被認為不如市場預期,進一步衝擊到股價。但是,在 AI 市場逐漸成熟的情況下,要持續達到翻倍成長就幾乎不可能的期待。即便,市場的需求不斷成長,但製造端的產能是不是能趕上需求也是很大挑戰。所以,接下來 2025 年半導體市場預期不會一直被看好,首要原因就在此。

其次,在於美中貿易戰與科技戰部分。2 日,美國在近三年內第三次提出對中國的出口禁令,目的將直接打擊中國的半導體製造業,並且使得在 AI 晶片中必須的 HBM 高頻寬記憶體無法輸出到中國,這就更進一步形成了中國與非中國一邊一市場的情況。中國市場在政府的強力主導下,半導體僅能用國產的產品,而且中國製半導體也無法出口到國際市場上。至於,國際市場也因為必須遵守美國的禁令,不能將產品或設備出口到中國,就將中國訂單除外的情況。最終形成兩邊市場各玩各的情況。

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在此情況下,非中國廠商少了中國這個成長性最大的市場,例如韓國三星與 SK 海力士將限制 HBM 出售到中國,使營運預期會受到影響。而中國不能將半導體產品輸出海外,而且還必須用中國國產設備,在境內會形成越來越競爭的狀態、也使得兩邊都不討好的情況。但是,法人提醒一點,就是當前中國手機與電動車等產品目前在全世界持續流通,甚至以 CP 值攻城掠地的情況下,相關半導體產品將會藉此出海口銷售到全世界。尤其,根據統計資料顯示,當前中國品牌手機的內部零組件中國製率可能高達 70%~80%,這會對於中國半導體企業較為有利的一個部分,也值得後續的觀察。

最後,在川普上台後可能祭出的相關關稅部分,法人表示,就連先前說川普的關稅政策可能會微調,台灣的產業地位不會受到影響的和碩董事長童子賢,日前也改口表示,川普政策缺乏「連貫性」頂多四年,台廠影響不大,這就顯示企業也開始認為川普的關稅政策很可能會真的施行,制式時間不長而已。這就讓企業必須緊繃神經,將預算留在手上來做進一步的因應,這不確定的情況將不利於市場的發展。

前外資知名分析師陸行之就表示,Pat Gelsinger 突發退休,最不想看到川普為了救英特爾大幅加碼非美半導體製造關稅到 50% 以上,顯示川普關稅政策的不確定性。綜合以上各點,法人直言不會一直看好 2025 年半導體市場。

(首圖來源:Pixabay)

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