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Meta 為全球六大科技巨頭之一，以社群媒體廣告為主要營收來源
Meta (META)猶如一座魔法城堡，其氣勢魅力與微軟、亞馬遜、蘋果、Alphabet和輝達並列，成為全球市值排名第六的科技巨頭。這座城堡被分為兩個主要的區域：魔法庭院與魔法實驗室。魔法庭院，即社群媒體Family of Apps (FoA)部門，是城堡中最熱鬧的地方，擁有Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp等社交媒體平台。這些媒介就像是城堡內的綠草地和盛開的花朵，全球各地的人都可以在這個庭院中快樂地與他人交流。
這個庭院中有一個由廣告組成的魔法陣，無時無刻地聚集著魔法能量，維持著魔法城堡的運作。相比之下，魔法實驗室，即Reality Labs (RL)部門，則是城堡中的神秘之地，致力於開發虛擬實境(VR)、增強現實(AR)、混合現實（MR）和元宇宙的產品。雖然在整體營收中佔比較小，但這片實驗室的探索將為城堡的未來增添新的魔法奇跡。
Meta旗下社交媒體使用量穩居前列，積極投入Reality Labs開發XR、元宇宙拓展新市場
Meta的魔法庭院，即FoA部門，是全球最大的魔法庭院，旗下的社群應用平台的活躍用戶屢次雄居前列。根據Statista數據顯示，以每月活躍使用者計算，Facebook、Instagram及WhatsApp分別佔據了2024年1月的冠、季軍和殿軍寶座。此外，為了打造下一代的消費型電子產品，並建立長期的應用程式發展平台。Meta積極投入魔法實驗室（Reality Labs），開發元宇宙及混合實境的產品，如AR/VR 產品，以加速佔據混合實境市場的先機，並期待其聚集更多的魔法能量（營收）。
財報回顧
Meta 24Q1 廣告營收加速升溫，營收獲利雙雙優於市場預期
Meta 魔法城堡在24Q1氣勢如虹：
- 魔法能量（營收）達 364.6 億美元 (季減 9.1%，年增 27.3%)，高於市場預期的 362.2 億美元 0.6%。
- 魔法效率（營益率）達 37.9% (季減 2.9 個百分點，年增 12.7 個百分點)
- 每股魔法盈餘(EPS)達 4.71 美元 (季減 11.6%，年增 114.3%)，高於市場預期的 4.36 美元 8.1%。
在24Q1，魔法城堡Meta聚集的魔法能量（營收）超出市場預期，主要歸功於FoA魔法庭院旗下的社群媒體應用程式日活躍用戶（DAP）持續增長以及每位用戶的平均魔法能量貢獻（ARPP）不斷提升。DAP年增長了7.3%，達到了32.4億位用戶，而ARPP更是年增長了18.3%，達到了11.2美元。
24Q1廣告商的需求強勁超出預期，在深度經營單一市場的電商、遊戲娛樂及媒體的廣告需求大幅增長下，Meta每個魔法陣廣告的平均價格上漲了6%，從而帶動了廣告魔法能量的年增率達到了27.8%，達到了35.6億美元。
此外，魔法實驗室Reality Labs在24Q1的聚集魔法能量（營收）也獲得了顯著增長，年增率29.8%，達到了4.4億美元。這主要歸功於混合實境頭戴式裝置Quest 3的熱銷持續，顯示了市場對其接受度的高度肯定。
在獲利方面，魔法庭院(FoA)因法律及研發AI的基礎設施成本增加，拖累部門的魔法效率（營益率）回落，季減4.9個百分點至49.0%。而魔法實驗室(RL)的虧損則有所減少。雖然Meta 24Q1的魔法效率（營益率）季減2.9個百分點至37.9%，且每股魔法盈餘（EPS）季減11.6%至4.71美元，仍大幅高於市場預期的 4.36 美元！
Meta預期24Q2營收成長失色、且調高2024年營業費用預期，Meta 2024年獲利恐不如市場預期
展望未來，魔法城堡Meta預期24Q2魔法能量（營收）將在365到390億美元之間，預測中值377.5億美元，遜於市場共識的383.0億美元。且魔法城堡Meta因加碼投入AI基礎建設，同時調高2024年的營業成本及資本支出預期。2024年營業費用預期由94至99億美元，調升至 96 至99億美元，而資本支出預期也從 30 至 37 億美元，調漲至35 至40億美元。
在24Q2 營收不如市場預期，以及調高2024年成本雙重打擊下，預示了2024年的每股魔法盈餘（EPS）的成長，恐不如市場預期的情況。因此，CMoney研究團隊預期魔法城堡Meta 24Q2魔法能量（營收）僅382.3 億美元 (季增 4.9%，年增 19.5%)，每股魔法盈餘（EPS）僅 4.68 美元 (季減 0.6%，年增 57.1%)。預期2024年魔法能量（營收）可達1,585.4 億美元 (年增 17.5%)，每股魔法盈餘（EPS）預估可達19.93 美元(年增 34.0%)，仍可創下歷史新高。
生成式AI、AR/VR雙管齊下挹注營收成長，Meta 2025年獲利可望續創新高
然而，CMoney研究團隊看好魔法城堡Meta，相信在社群媒體平台用戶和平均營收的成長之外，還有兩大成長動能：AI提升廣告效益和AR/VR產品的崛起，有望為魔法城堡Meta帶來更多的魔法能量。
Meta AI在推動城堡產品發展中的關鍵作用，尤其是在提升用戶互動和商業活動方面。魔法城堡已推出Llama 3，並擴大Meta AI助手的應用範圍，某些國家的WhatsApp、Messenger和Instagram已經開始提供Meta AI服務。有了AI的幫助， 通過提升對用戶觀看廣告偏好的理解，廣告可以提高應用程式參與度的魔法陣。這樣一來，人們自然會看到更多的廣告，而這些廣告也會直接得到改進，以提供更多的價值。且AI能夠更有效地創建規模化的個性化廣告，實現文本變體、圖像擴展、背景生成，甚至社群經營等功能。這不僅節省了企業大量的時間，同時也提高了消費者的滿意度。
此外，魔法城堡的魔法實驗室（Reality Labs部門）有著遠大的願景，他們希望在很大程度上打造下一代系統平台，如AR/VR 產品，並建立長期的應用程式發展平台。他們將與Ray-Ban合作提供的眼鏡視為關鍵，同時也會開放其Quest頭戴式設備的作業系統給其他硬體製造商，從而強化其在增強現實和虛擬現實行業中的地位。而隨著生成式人工智能在混合現實產品中的作用越來越大，魔法實驗室(Reality Labs)有望進一步搶下AR/VR 產品更大的市佔。
因此，CMoney研究團隊預期2025年魔法能量（營收）可達1,713.7 億美元 (年增 8.1%)，每股魔法盈餘（EPS）預估可達21.02 美元(年增 5.5%)，創下歷史新高！
Meta股價短期恐受成長不如預期走低，中長期可望回升，宜逢低布局
在魔法城堡Meta的故事中，4月24日的夜晚帶來了一場驚悚的轉折。當天的股價在收盤時達到了493.5個美元，讓人們充滿了期待。然而，當盤後公佈了財報，消息卻不盡如人意，因為獲利成長的預期未能達到，再加上股價已處於歷史高位，市場對利空消息變得更加敏感。盤後的景象讓人震驚，股價暴跌了逾13%，一路跌至428.0美元。根據2025年預估的每股盈餘21.02美元來計算，這使得盤後的本益比已來到20倍，處於過去五年9~34倍的中間偏低位置。
在這次魔法城堡Meta的劇變中，CMoney研究團隊認為，短期內魔法城堡Meta的股價可能會徘徊在400美元左右，進行一段時間的盤整，以消化獲利成長預期下修的利空消息。然而，在中長期，CMoney研究團隊看好魔法城堡Meta的兩大成長動能：一是Meta AI有望進一步提高廣告變現能力，二是AR/VR產品的成長潛力。這兩者將推動未來的每股盈餘繼續攀升，因此給予逢低買進的評等，並認為魔法城堡未來有望挑戰26倍本益比，目標價訂在547美元。魔法城堡Meta未來可望重返榮耀。
*本篇為 24Q1 季度更新報告，
23Q4 報告請見：【美股研究報告】Meta 23Q4 廣告營收加速升溫，盤後股價飛漲15%可望續創新高！
23Q3 報告請見：【美股研究報告】Meta 23Q3 廣告營收加速回溫、2024 EPS 可望續創新高，投資機會近在眼前！
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