增加海外債配置　減少股災傷害

最近受到中美貿易戰的影響，大多數投資人的帳上損益都大幅縮水，因此，這期團隊想談談海外債券，建議投資人可以列入資產配置，在股災來臨時痛苦會少一點。

過去海外債券給人高門檻的印象，但是，現在各大銀行都有推出小額海外債券可以讓投資人直接在台灣購買，門檻也降低不少，最低的交易單位都是各標的幣值的1萬元，例如美元的債券，最低的交易單位通常是1萬美元。

團隊常被問到，什麼時候可以買？要買哪一檔？前者的問題比較單純，基本上就是認為新台幣對美元會貶值，或預測美國聯準會（Fed）不會升息，或覺得年收益率4%～5%，長期而言可以接受，就可以進場；反之就再等等。至於後者的問題就有點複雜，團隊建議可以從下面4要點來考量：

要點1》
盡量挑選折價債券
如果購買海外小額債券的目的，是希望退休後仍然有固定利息收入的話，建議盡量挑選折價或溢價不多的標的。因為這類型的投資人，原則上都會持有到期滿還本，因為期滿還本是依照面值返還，假如投資人是120美元買進，到時還是返還100美元；如果是80美元買進，到時還是返還100美元。當然，如果投資人的目的是短期波段操作，例如：預期利率會下降，想要賺資本利得，就不見得要挑折價的標的。

要點2》
挑債信將好轉的標的
MoneyDJ小額海外債交易平台的商品，絕大多數都是投資等級債，不過，如果仔細觀察，其債券價格還是會跟本身的債信有關。

例如：波音（NYSE，BA）是一家護城河（意指企業提供的產品和服務具有長期的、可持續的競爭優勢）很強的公司，但是一旦飛安出問題，投資人就會預期債信可能被降評；相對地，其債券價格就會受影響，這波公司債的多頭，波音算是表現最差的公司。

而高盛（NYSE，GS）去年股價跌了逾3成，加上涉入馬來西亞一馬發展公司的洗錢案，被馬國檢察署提起刑事指控，因此，當時其他債券價格都在上漲時，高盛的債券還是不漲。但是，今年1月16日，高盛公布去年第4季財報，獲利優於市場預期，因此，今年第1季，高盛的公司債表現就很亮眼（詳見圖1）。我們會建議投資人挑選未來展望佳，債信有可能會愈來愈好的公司所發行的債券。

要點3》
選償債能力強的公司
公司債與股票的差別在於，公司只要賺的錢不如預期，股價就會跌，投資人要分析的面向比較多。但是投資公司債，只要判斷公司是否能按時還本付息，短期就算有壞消息，導致債券價格下跌，反而是買到較高收益率的好機會。

圖2的6檔公司債中，距到期日都在27年左右，算是非常長天期的公司債，不過，殖利率差了快1%個百分點，關鍵就在於投資人判斷AT&T或高特利集團的護城河強不強，如果覺得都很強，沒有道理只買蘋果或友邦保險。

至於公司的護城河強不強，每位投資人應該都有自己的判斷方式，通常負債比不高、有穩定的現金流量、不受景氣或科技創新挑戰的公司，都是屬於比較穩定的公司。

要點4》
依需求選擇到期日
距離到期日要挑長的還是短的，基本上得看個人的需求，如果預期利率將下跌，想要賺資本利得的人，挑距離到期日長的債券，其價格對利率的波動敏感度會比較大；如果投資的目的是要退休時領息，就可以安排不同到期日的債券組合，來降低市場風險與波動度；如果資金是購屋準備金之類的特定用途，就最好挑距離到期日跟資金使用時間相配合的債券，例如：7年後想買房，所挑的債券最好距離到期日就設在7年。

以上大致是挑債券時的考量重點，團隊認為，小額海外債券收益率高於定存不少，加上美元計價的標的可以分散新台幣匯率風險，因此在中美貿易大戰，全球明後年經濟走緩的機率大之下，投資人或許可以考慮作為資產配置的一環。

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