作者 : 林韋伶
圖片 : 今周刊資料照
高股息ETF在台灣掀起投資熱潮，不僅在今年3月整體規模衝上1兆元、佔整體台股ETF規模比重突破60%，在收益人人數部分，也達到整體台股ETF投資人的66%，有底氣也有人氣。
截至5月6日止的資訊顯示，台灣規模最大的前5檔ETF中，有3檔是高股息ETF，包括：規模達2837.47億元的元大高股息（0056）、規模2701.76億元的國泰永續高股息（00878），以及規模達2026億元的群益台灣精選高息（00919）。
熱門高股息ETF換股時程一覽
隨著台股企業陸續公布2023年的股利政策，高股息ETF也將在5月掀起換股潮，牽動兆元資金的流動。
若以時間序來看此波換股潮將由00940揭開序幕，在5月第7個交易日啟動審核，接著由00919、00939接棒在5月17日定審，00878則將於5月底進行成本股調整，老大哥0056則將於6月開始調整持股。
高股息ETF熱門納入與剔除標的
由於ETF的選股規則相當透明，許多研究機構搶在換股潮啟動前先利用公開資訊做沙盤推演，希望能搶先預測到高股息ETF成分股的增刪，搶先布局或下車。
梳理來自統一投顧、統一證券與凱基投顧在4月及5月做出的預測可發現，長榮航（2618）拿下最被看好新增成分股的寶座，依據各高股息ETF的選股規則，法人評估包括0056、00919、00939與00940都可能納入長榮航。
此外，2檔熱門新增股則為亞泥（1102）與玉山金（2884），分別有3檔ETF可能新增其為成分股。
而最有可能遭剔除成分股的部分，則為2檔熱門AI概念股英業達（2356）與緯創（3231），法人評估可能有各有3檔ETF會將其剔除。
在以下表格中，紅字代表法人預估有2檔以上ETF有機會納入該檔個股，綠字代表有2檔以上ETF有機會剔除該檔個股，紫字的個股則為法人評估有機會被某些ETF新增，但也有可能被某些ETF剔除的個股。
0056換股預估
先從0056看起，統一證券依據0056選股原則，以市值排名前150名且前一個會計年度現金股利大於0的個股為範圍，預估在審核日（6月21日）有機會攻上未來12個月現金殖利率前35名，且公眾流動率超過5%的個股。
經過一番計算與篩選，預估13檔個股獲納入的機率高，分別為台肥（1722）、大成（1210）、遠傳（4904）、台灣大（3045）、台灣高鐵（2633）、三陽工業（2206）、材料-KY（4763）、裕融（9941）、長榮（2603）、長榮航（2618）、中華電（2412）、第一金（2892）與上海商銀（5876）。
此外，若以同樣的選股範圍與條件去估算現金殖利率可能落在66名以後，或公眾流通率低於5%的個股，預估大成鋼（2027）、貿聯-KY（3665）、友達（2409）、興富發（2542）、華新（1605）、文曄（3036）、臻鼎-KY（4958）、技嘉（2376）、台光電（2383）、東和鋼鐵（2006）、南亞（1303）、英業達（2356）、台塑（1301）、緯創（3231）、瑞昱（2379）與日月光投控（3711）有高機率遭刪除。
00878換股預估
在00878的部分，持股邏輯為僅納入MSCI的ESG評級在BB以上、市值7億美元以上、盈餘為正的個股，再從中找出30檔殖利率較高的股票。其中，在殖利率計算的部分，則以近12個月年化殖利率乘以0.25、近3年年化殖利率乘以0.75的權重來篩選。
統一投顧分析，根據以上邏輯，可能新增的個股包括聯詠（3034）、亞泥（1102）、群光（2385）、力成（6239）、和碩（4938）、宏碁（2353）、鈊象（3293）、鴻海（2317）、中鋼（2002）。
可能被剔除的個股則為英業達（2356）、瑞昱（2379）、可成（2474）、中信金（2891）、永豐金（2890）、國泰金（2882）、兆豐金（2886）、富邦金（2881）、台泥（1101）、第一金（2892）。
00919換股預估
在00919部分，選股規則為採樣發行市值前300大、日均成交金額高於8千萬、近4季稅後ROE為正，而選出的殖利率前30名股票，殖利率計算則以近4季現金殖利率來計算；可能遭剔除的個股，包括既有成分股中排名第46之後的個股。
根據以上條件，統一投顧點名長榮航（2618）、台郡（6269）、世界（5347）、亞泥（1102）、聯陽（3014）、至上（8112）、精成科（6191）、榮剛（5009）、玉山金（2884）、精誠（6214）、裕民（2606）、南寶（4766）、遠東新（1402）可能獲納入；鈊象（3293）、京元電（2449）、日月光投控（3711）、東元（1504）、神基（3005）、瑞鼎（3592）、緯創（3231）則可能被刪除。
00939換股預估
在00939的部分，選股池則為自由流通市值前250名的股票、通過流動性檢驗、近2季EPS大於0，且殖利率在前40名個股，殖利率算法則以近1年現金殖利率為主。
依據以上的規則，統一投顧預估，長榮航（2618）、復盛應用（6670）、新普（6121）、至上（8112）、精成科（6191）、長榮鋼（2211）、致伸（4915）、玉山金（2884）、寶雅（5904）、長科（6548）、聚陽（1477）、中華（2204）可能獲納入；緯創（3231）、緯穎（6669）、京元電（2449）、台光電（2383）、英業達（2356）、川湖（2059）、欣興（3037）、佳世達（2352）、中光電（5371）、景碩（3189）、南電（8046）則可能遭剔除。
00940換股預估
即將在5月10日審核、5月17日更動生效的00940，成分股篩選原則則為：非KY股、近4季EPS總和為正值、近3年都有發現金股利、資產報酬率與股東權益報酬率屬前90%高、本益比屬前80%高、最近4季稅後淨利屬前90%高、最近4季毛利率成長屬前90%高，且對區域投資集中度指標屬前95%低。
依據以上的規則，凱基投顧預估，有機會新增納入成分股的個股包括：長榮航（2618）、潤泰全（2915）、台郡（6269）、華南金（2880）、天鈺（4961）、長榮鋼（2211）、台肥（1722）、亞泥（1102）、洋基工程（6691）、元大金（2885）、三陽工業（2206）、兆豐金（2886）、臺企銀（2834）、國巨（2327）、鴻海（2317）、第一金（2892）、微星（2377）、玉山金（2884）。
可能遭00940剔除的成分股則有長榮（2603）、鈊象（3293）、廣達（2382）、亞翔（6139）、世界（5347）、統一（1216）、神達（3706）、東陽（1319）、大聯大（3702）、巨大（9921）、中磊（5388）、佳世達（2352）、上海商銀（5876）、神基（3005）、帝寶（6605）、光洋科（1785）、耕興（6146）、合勤控（3704）。
想吃高股息ETF豆腐不容易？專家分析2因素
不過，投資人想透過這些名單吃高股息ETF豆腐是否有機會？對此，一名熟悉ETF商品的業界人士表示：「成功機率只有50%~60%。」
他解釋，各檔ETF儘管看似將選股規則攤開在陽光下，但仍有些隱藏其中的小細節可能未揭露。
此外，就連已經公開的選股規則，都可能有權重分數的差別，「有時候連投信公司都不是很清楚指數公司背後的作業是怎麼做的，投信公司自己去算出來的結果，都可能跟指數公司算出來的不一樣」。
此外，就算投資人準確預測到某檔個股獲納入，「ETF的換股也不是那麼簡單而暴力，換股期其實都頗長，大多都是設定5天或7天，若加上前3天與後3天的緩衝期，一檔ETF換股時間可能長達12個交易日」。
因為有充足的時間可以進行換股，該名業界人士認為，投資人要從中提前布局獲利其實不容易，「除非你鎖定的是一些流動性較差的股票，才有可能被一根一根買上去，否則，ETF買盤進入也不會有特別的感受」。
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