富邦台灣核心半導體 ETF 已於今年 6/10 正式掛牌買賣，為繼 00891 之後所推出的第二檔半導體 ETF。目前，市場對於這兩檔 ETF 的比較分析相當熱烈，但雖然都稱作半導體 ETF，其中的差別到底為何。
本文將從各個面向帶領讀者，充分了解 00891 與 00892 的特色與剖析，閱讀重點如下：
00891、00892 比較
00891、00892 與 0056 比較
00891、00892 與 00881 比較
00891、00892 總結
台灣 ETF 市場再添生力軍，而且主打還是台灣享譽世界的半導體產業，分別為：中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF（00891）以及富邦台灣核心半導體 ETF（00892）。其中，恰巧的是，這兩檔半導體 ETF 與去年上市的國泰台灣 5G ETF（00881）主要成分股非常相似，主要的差別為何、投資人又該如何挑選。本篇文章會先介紹 00891、00892，並在最後加入 00881一同比較，話不多說，讓我們一起看下去吧！
00891、00892
基本資料
名稱中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF富邦台灣核心半導體 ETF基金簡稱中信關鍵半導體（00891）富邦台灣半導體（00892）募集時間110／5／12110／5／25上市日期110／5／28110／6／10追蹤指數ICE FactSet 臺灣 ESG 永續關鍵半導體指數ICE FactSet 台灣核心半導體指數基金經理人張圭慧陳靜如發行價格新台幣 15 元新台幣15元基金經理費用0.4%0.4%保管費0.035%0.035%其他費用上市費0.03%、指數授權費0.06%上市費0.03%、指數授權費0.06%風險收益等級RR5RR5計價幣別新台幣新台幣收益分配季配（每年 1／4／7／10 月）半年配（每年 6／10 月）官網連結中信投信官網富邦投信官網公開說明書點擊連結點擊連結參考資料：中信投信、富邦投信 資料整理：股感知識庫
▲ 中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF
▲富邦台灣核心半導體 ETF
緊接著來介紹投資人最關心的成分股部分。這兩檔半導體 ETF 均透過指數篩選原則，納入台灣半導體產業上游（IC 設計）、中游（晶圓代工）、下游（封測）相關公司，並且皆不限於台灣上市公司，上櫃公司中若有符合相關條件者也會一併採納。
00891、00892
成分股與篩選規則介紹
名稱中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF富邦台灣核心半導體 ETF成分股簡介台灣上市、上櫃股票台灣上市、上櫃股票指數編製公司ICE Data Indices, LLCICE Data Indices, LLC市值1 億美元以上5 億美元以上流動性3 個月平均成交金額高於 50 萬美元3 個月平均成交金額高於 1 百萬美元篩選規則利用 FactSet 的 Revere Business Industry Classification System（RBICS）產業分類，挑選其成分股 50% 或以上營收來自 FactSet RBICS 第 6 層半導體相關產業之公司。
財務要求：過去 12 個月 ROIC（投入資本回報率）大於 0 或股息率大於 0。
ESG評核：剔除 Sustainalytics ESG 風險分數大於 40 分及未評分之公司。
自由流通因子*：剔除小於 10% 之公司。
利用 FactSet 的 Revere Business Industry Classification System（RBICS）產業分類，挑選其成分股 50% 或以上營收來自 FactSet RBICS 第 6 層半導體相關產業之公司。
再按照半導體價值鏈分為兩類股票池：半導體製造、非半導體製造。對該兩類股票池當中的公司，分別進行排序並取 GPA* 排序前15名之公司納入指數成分股清單。（半導體製造共 15 家、非半導體製造共 15 家）
市值前三大公司特殊規則：通過半導體產業分類篩選，若市值前三大公司 GPA 排序在半導體製造或非半導體製造兩股票池內前 15 名外，該股票將取代該股票池 GPA 排序較低之公司。
成分股權重限制最大成分股：上限 20%最大成分股：上限 25%，其他成分股權重上限 6%。成分股權重限制前五大成分股：上限 65%前五大成分股：上限 50%成分股檔數30 檔30 檔指數成分股調整時間每年一、四、七與十月的第三個星期五(參考日)後五個營業日之次一營業日開盤調整生效。每半年調整一次，於每年四月、十月第四個星期五收盤生效。參考資料：中信投信、富邦投信 資料整理：股感知識庫
註：自由流通因子，代表外資在公開市場上可購買的股票上限比例。
▲ 00891 指數篩選規則 (資料來源：中信投信官網)
▲ 00892 指數篩選規則 (資料來源：富邦投信官網)
下方表格整理 00891、00892 的前十大成分股。我們可以從表格中發現，由於兩者皆以投資半導體產業為主軸，故前十大成分股中就有 8 家公司重複出現；不過，仔細研究還是看得出差異處：00891 較 00892 來得分散，而 00892 投資台積電的比例較 00891 來得高。
00891、00892
前十大成分股
中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF富邦台灣核心半導體 ETF代號成分股權重代號成分股權重2454聯發科19.76%2330台積電25%2330台積電18.95%2379瑞昱6%2303聯電10.47%2454聯發科6%3711日月光投控6.53%3034聯詠6%3034聯詠5.41%2303聯電6%6415矽力-KY4.62%6488環球晶6%2379瑞昱4.21%3105穩懋6%6488環球晶3.23%5347世界4.96%3105穩懋2.07%4966譜瑞-KY4.37%4966譜瑞-KY2.02%5483中美晶3.89% 資料來源：中信投信、富邦投信 資料整理：股感知識庫 資料更新時間：2021.06.10
台灣半導體產業，未來的利基點在哪
台灣半導體產業的實力全球有目共睹，但未來是否還能持續成長？根據中信投信與富邦投信的說明，目前，台灣晶圓代工及封測市佔全球第一，且富邦投信報告也指出，未來電動車及相關運用，未來將帶動 SiC（碳化矽）爆發性成長，並進一步抬升半導體晶片的需求。
另外，根據 SEMI（國際半導體產業協會）最新的報告指出：2020 年至 2024 年，全球半導體製造商將持續提高 8 吋晶圓廠產量，預計增加 95 萬片（增幅 17%），達到每月 660 萬片的新紀錄；再來，8 吋晶圓廠設備支出於 2020 年突破 30 億美元，預計 2021 年將來到 40 億美元，目前全球 8 吋晶圓廠使用率持續處於高位，並全速運作中。
▲ 資料來源：SEMI（國際半導體產業協會）
而在指數的回測表現方面，由於半導體產業為單一市場，其回測表現上優於大盤指數（這裡注意，回測績效不能保障未來的商品表現），表示獲利能力的部分不用太過擔心，但仍要注意產業集中的波動風險。
▲ 00891 指數回測表現 (資料來源：中信投信官網)
▲ 00892 指數回測表現 (資料來源：富邦投信官網)
想了解更多半導體產業的讀者，可以參考：
股感半導體專題「撐起台灣經濟半邊天！為什麼半導體這麼重要？」
相較於配息，更值得期待成長報酬率
這兩檔半導體 ETF 都有配息，但實際上投資人更應該關注半導體產業未來的成長報酬率。
首先，來解釋為什麼「配息」並非首要關注的焦點，我們直接來檢視 00891、00892 前三大成分股歷年的配息情況，並整理成下表：
00891、00892
前三大成分股配息情形（依代號排序）
代號成分股配息頻率股利連續分派年數平均現金股利（元／股）平均現金殖利率（%）2303聯電年配12 年0.392.19%2330台積電季配18 年2.72.36%2379瑞昱年配22 年3.33.21%2454聯發科年配21 年12.73.49%資料來源：台灣股市資訊網 資料整理：股感知識庫
註：近年來，因公司股利政策主要採分派「現金股利」方式，故上方表格僅討論「現金股利」的部分。
若談到 ETF 配息，就一定會聯想到前國內最受歡迎的配息型股票 ETF——元大高股息 0056，其歷年的股利分派情形如下。
▲ 0056 歷年股利表現
做個小結論，若單純以穩定領配息的角度來看待 00891、00892 這兩檔半導體 ETF，可能會覺得相較於 0056 並沒有太大的亮點。不過，投資 00891、00892 更應該關注半導體產業未來的發展，進而賺取成長報酬率。
與國泰台灣 5G＋（00881）的差異
最後，目前市場上有不少分析會把國泰台灣 5G+ ETF（00881）與00891、00892一同比較，其主要原因：三檔 ETF 的成分股、內扣手續費、配息情形、基金特色（均有納入半導體相關產業）都非常相似，下面就讓我們來看看比較結果吧。
00891、00892、00881
前十大成分股
中信台灣 ESG 永續關鍵體 ETF富邦台灣核心半導體 ETF國泰台灣 5G+ ETF代號成分股權重代號成分股權重代號成分股權重2454聯發科19.76%2330台積電25%2330台積電30.08%2330台積電18.95%2379瑞昱6%2454聯發科13.15%2303聯電10.47%2454聯發科6%2317鴻海12.15%3711日月光投控6.53%3034聯詠6%2303聯電5.24%3034聯詠5.41%2303聯電6%6415矽力-KY2.96%6415矽力-KY4.62%6488環球晶6%2379瑞昱2.78%2379瑞昱4.21%3105穩懋6%3008大立光2.74%6488環球晶3.23%5347世界4.96%3034聯詠2.57%3105穩懋2.07%4966譜瑞-KY4.37%2382廣達2.49%4966譜瑞-KY2.02%5483中美晶3.89%3045台灣大2.44%資料來源：各家投信 資料整理：股感知識庫 資料更新時間：2021.06.10
還不暸解 00881 的讀者，可以參考：
成分股比較：
這三檔 ETF 的前十大成分股，就重複出現了 5 家公司，可以說均納入了半導體國家隊的主要公司。不過，相信投資人第一眼仍會關注在台積電權重有多少，而這幾檔台積電的權重分別如下：00881（30.08%）、00891（18.95%）、00892（25%），以 00881 占比最大，00892 次之，00891占比最小且台積電也非最大成分股。
指數特色：
ETF 所追蹤指數，為被動投資的重點之一，主要會依循指數的編制原則，打造出各式各樣特色的 ETF。00891 與 00892 的指數均聚焦在台灣半導體產業鏈，囊括半導體上游（IC 設計）、中游（晶圓代工）、下游（封測）的公司並 100% 投資；而 00881 的指數則著重在台灣 5G 的發展，其成分股包含了半導體、通訊設備、電動車設備、手機品牌等。
投資相關風險：
這幾檔 ETF 的風險波動並不小，主要原因在於成分股聚焦在特定產業或題材，所代表的特色就是：高風險、高報酬。不過，若相關產業的未來利基明確，並且擁有很大的發展空間，投資人也可以不必太過擔心。
做個小結，這三檔 ETF 內扣手續費、成分股檔數相同並且都會配息。若是想參與更多比重成分的台積電，可以參考 00881；若是期待台灣半導體產業鏈未來會有不錯發展，可以選擇 00891 或 00892，其中，00891 會更具分散性；若是看好台灣 5G 相關題材，則可以參考 00881。當然，投資前還是需仔細評估自身需求，再選擇合適的商品。
結論
00891 與 00892 目前皆以上市，身負半導體國家隊的光環，投資人都相當期待「半導體產業鏈」 ETF 組合接下來的成長，同時也期盼著市場是否會重演 00881 當初交易熱絡的情況。對於小資族來說，投資半導體類股不會再是遙不可及的夢想，而是能透過 ETF 組合參與完整的半導體產業成長。期待這兩檔半導體 ETF 上市後的表現吧！
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