穩懋(3105)公告 Q1 財報優於預期，且 Q2 展望仍佳
砷化鎵大廠穩懋(3105)於 2024.04.26 召開法說會並公告 24Q1 財報，營收 44.4 億元(QoQ-8.7%，YoY+55.4%)；毛利率 22.4%(QoQ 下滑 7 個百分點，YoY 增加 11 個百分點)；稅後淨利 4.1 億元(QoQ+5.7%，YoY 由虧轉盈)；EPS 為 0.96 元。整體優於預期，毛利率下滑主要是受淡季影響使產能利用率由 60% 降至55%、產品組合不利、中國轉投資股價波動影響等因素，然而受惠贖回可轉換公司債的利益貢獻業外使獲利優於預期。
公司展望 24Q2 營運，預期營收將季增 11%～13%，其中 Cellular、Wi-Fi 都會成長，而基礎建設及 Optical 則小幅下滑，毛利率則保守預估約為 25%。至於全年展望的部份，根據研究機構 Counterpoint Research 最新預測，2024 年智慧型手機將成長 3% 回升至 12 億支，且高階機種將年增 17% 為主要動能，由於公司在高階市場擁有較高市佔率，因此樂見這樣的趨勢。另外在 Wi-Fi 方面，不論在手機端或路由器應用，Wi-Fi 6E、Wi-Fi 7 需求都將大幅提升。
至於 Optical 近年為了降低手機 3D 感測佔比過高風險而拓展其他應用，目前非手機佔比已經有 10%，預期再往 20% 邁進，相關產品包括車用光達、AI 資料中心應用光通訊產品、智慧感測等。
根據市調機構 TrendForce 研究顯示，全球智慧型手機產量在 23Q3 已終結連續 8 季的年衰退，23Q4 產量更是衝高到年增 12.1% 達 3.37 億支，顯示庫存壓力已經結束，展望 2024 全年將邁向復甦之路，可望使砷化鎵大廠穩懋(3105)營運受惠。
展望穩懋 2024 營運：1)在 Cellular 產品線方面，受惠全球手機銷量將成長 3%，且 5G 滲透率提升使 PA 需求大幅成長 50%～100%；2)在 Wi-Fi 方面，受惠 Wi-Fi 6 持續演進至 Wi-Fi 7 規格，除 PA 用量增加也使產品單價提升；3)在 Infrastructure 方面，中國建置放緩下預估持平；4)持續拓展至 AI、車用 LiDAR、衛星通訊領域，相關佈局效益將持續顯現。
預估穩懋 2024 年 EPS 轉虧為盈達 6.05 元，並預估 2024 年每股淨值為 86.14 元，2024.04.26 收盤價 142.50 元，股價淨值比為 1.7 倍，考量手機產業落底回溫，且各式通訊產品規格升級態勢明確，股價淨值比有望朝 2 倍靠攏。