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放大鏡短評
微軟(MSFT)執行長的言論暗示AI晶片的短缺問題已經結束，可能將削弱投資者對AI晶片需求持續爆發的信心。企業在堆疊算力時碰上電力不足的問題，因此儘管有再多的晶片也可能無法發揮其最大效用。輝達(NVDA)因先前晶片需求高速增長帶動它的高估值成長，目前面臨需求增速放緩可能難以繼續支撐此高估值，所以短期內可能面臨獲利了結的壓力。
AI需求仍為長期趨勢，未來可能進入更穩定的成長階段，加上雲端服務供應商資本支出、主權AI需求及下游封裝產能擴張，AI晶片需求預計不會降低。儘管主業務的收入增速放緩，輝達的技術實力使其有能力進一步擴展至更多元化市場，例如自動駕駛、Data Center市場的升級、高效能運算應用的推廣，能成為平衡主營業務波動的關鍵，因此輝達股價仍具有長期增長的動能。
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新聞資訊
微軟執行長揭AI晶片供應現狀，市場波動加劇
微軟(MSFT)執行長Satya Nadella近日在Podcast節目中提到，2022年因ChatGPT引爆的AI晶片短缺問題已經解決，當前的挑戰轉向電力供應不足。這一言論暗示AI需求或已見頂，讓輝達(NVDA)等AI晶片供應商的市場預期再度承壓，輝達股價因此持續修正，與高峰期相比已回檔逾10%。
微軟和輝達的合作，重要性超乎預期
微軟是輝達最大的科技客戶之一。今年夏天，輝達在提交給美國證券交易委員會(SEC)的公告中指出，某單一客戶在2025會計年度第一季（2-4月）貢獻了13%的營收，而瑞銀分析師認為該客戶正是微軟。微軟此前為因應AI需求曾大量採購輝達的GPU，但隨著部分AI專案需求未如預期，加上電力供應成本高昂，未來採購規模可能縮減，影響輝達後續的業績成長動能。
避險基金看淡未來需求，市場預期降溫
Seabreeze Partners創辦人Doug Kass分析指出，微軟等企業早期為爭奪AI先機砸下重金，但這類「急速投資」屬於一次性現象，後續晶片需求將隨企業運行逐漸減少。他認為，即便微軟的AI專案如Copilot取得成功，企業需求的強度仍難以支撐供應鏈持續增長，未來相關供應鏈的投資回報可能降低。此外，Kass還提到，電力供應問題成為AI進一步擴展的主要障礙，尤其是訓練大型語言模型(Large Language Models)的能耗極高，可能導致相關企業削減投資規模，進一步影響市場熱度。
晶片需求見頂，市場情緒回歸理性
AI晶片的需求正從高峰逐步回落，這對供應鏈企業而言是警訊。儘管市場仍對AI應用的長期前景充滿期待，但投資者需正視短期內的現實挑戰，包括晶片需求減緩、電力供應短缺和相關專案的高成本壓力。
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