重點整理
美國2024 Q2 GDP 季增年率 2.8%（前 1.4%）、年增率 3.1%（前 2.9%）。商品支出重新回歸正貢獻 0.55 個百分點，服務支出也保持韌性，依舊為單一貢獻最大的項目，整體消費支出年增率維持在 2.5% 穩定水準，進口負貢獻持續擴大同樣暗示著美國 Q2 消費動能依然強勁。
本次最大亮點在於民間庫存變動貢獻轉正為 0.82 個百分點，補庫動能開始反映，經濟動能有望延續。非住宅投資年增 3.7% 主要反映設備及智慧產權的增長，住宅投資負貢獻 -0.05 個百分點，但觀察年增率仍穩定在 5.8%，在供不應求的結構性問題未解下，仍有一定支撐。
MM 研究員
美國 2024Q2 GDP 季增年率 2.8%（前 1.4%）、年增率 3.1%（前 2.9%），優於市場預期，我們統整兩大重點如下：
1. 消費：商品回歸正貢獻，整體消費動能仍強勁
從貢獻度觀察，商品支出在 Q1 淡季短暫轉為負貢獻後，於 Q2 重新回歸正貢獻 0.55 個百分點，服務支出也保持韌性，依舊為單一貢獻最大的項目（1.02 個百分點），整體消費支出年增率維持在 2.5%（前 2.2%）穩定水準。此外，進口負貢獻持續擴大至 -0.93 個百分點，同樣暗示著美國 Q2 消費動能依然強勁。
2. 投資：補庫動能開始浮現，固定投資動能仍有支撐
民間投資的部分，最大亮點在於民間庫存變動從過去兩季的負貢獻轉正為 0.82 個百分點，顯示我們先前持續提及的補庫動能開始反映，有望延續經濟動能。非住宅投資年增 3.7%（前 4.3%）主要反映設備及智慧產權的增長，住宅投資雖然在成屋、新屋銷售動能轉弱下，Q2 小幅負貢獻 -0.05 個百分點，但觀察年增率仍穩定在 5.8%（前 5.6%），在供不應求的結構性問題未解下，仍有一定支撐。
整體而言，Q2 GDP 顯示消費動能仍強勁，因此報告公佈後，美元、美債殖利率小有回升。至於是否需要擔心消費動能過強拖累通膨放緩進度？我們認為後續消費增速高機率會隨就業市場放緩而轉趨溫和（詳見 8 月月報），搭配補庫動能的支撐，讓經濟能夠維持在溫和成長區間。本次一同公佈的 2024 Q2 核心 PCE 年增率 2.7%（前 2.9%）顯示通膨持續放緩，預計後續薪資年增的續降也將帶動服務通膨年增重回下行，不影響聯準會下半年降息動作。