重點整理
美國 6 月服務業 NMI 下滑至 48.8（前 53.8），低於預期的 52.5，創下 2020 年 5 月以來新低，本次四個細項全數下滑，反映服務業景氣在限制性政策壓抑需求下，開始出現趨緩。
服務業放緩，代表未來美國經濟高機率由擴張轉向溫和：本次不論是 NMI，還是早先公佈的 ADP 、初領失業金人數反映的就業市場持續降溫，都支持美國經濟由擴張轉向溫和。
2024 下半年降息機會越來越穩固，FedWatch 降息 2 碼機率攀高至新高：從 ADP 公佈後一路到服務業 NMI，美元指數下跌 -0.3% 至 105.2 左右，10 年期公債殖利率也下跌約 10bp 來到 4.35% 附近，反映降息可能的提升。
MM 研究員
美國 6 月 服務業 NMI 小幅下滑至 48.8（前 53.8），低於預期的 52.5，創下 2020 年 5 月以來新低。本次數據公佈三大重點如下：
1. 限制性政策確實發揮作用，服務業景氣出現趨緩
本次服務業 NMI 當中的四個 細項（商業活動、新訂單、僱傭、供應商交貨）全數下滑，尤其是商業活動 49.6（前 61.2）與新訂單 47.3（前 54.1）出現大幅下降，反映服務業景氣在限制性政策壓抑需求下，確實出現趨緩。
2. 服務業放緩，代表未來美國景氣高機率由擴張轉向溫和
我們在 7 月月報中便提到，從近期就業、消費等數據觀察，美國經濟增速將逐漸轉趨溫和，本次的 NMI 數據強化了這樣的觀點，搭配早些公佈的 ADP 就業月增 持續放緩至 15.0 萬（前 15.7 萬），以及 初領失業金人數 上升至 23.8 萬（前 23.4 萬），種種數據都顯示就業市場持續降溫中。
3. 2024 下半年降息機會越來越穩固，市場率先做出反應
從上述數據觀察，經濟增速轉趨溫且 核心通膨 持續放緩的基準情境發生機率越來越高，FedWatch 降息 2 碼機率攀高至新高，從 ADP 公佈後一路到服務業 NMI，美元指數下跌 -0.3% 至在 105.2 左右，10 年期公債殖利率也下跌約 10bp 來到 4.35% 附近，反映降息可能的提升。