2025年2月21日 (優分析產業數據中心)
美國總統川普上任滿一個月之際，華爾街股市從歷史高點回落，使美國市場與亞洲市場的動盪步調一致。川普的關稅政策威脅與對傳統安全聯盟的態度轉變，進一步加劇市場的不安情緒。
全球最大零售商沃爾瑪（Walmart）發布悲觀的銷售與獲利預測，預計通膨壓力將讓消費者收緊支出，這與聯準會1月會議紀錄中對停滯性通膨的擔憂相互呼應。
沃爾瑪股價大跌6.5%，成為S&P 500指數下跌0.43%的關鍵因素，打壓市場情緒，蓋過了本週早些時候創下歷史新高的樂觀氣氛
川普關稅政策的影響：市場前景不明
部分投資人認為川普的關稅舉措對經濟成長的影響可能只是暫時性的。2月初，美國原訂對加拿大與墨西哥進口商品加徵的新關稅被暫緩一個月，但美國已對所有來自中國的進口商品課徵10%關稅，並對全球鋼鐵與鋁材進口商品加徵關稅。
此外，美國政府正研擬對所有對美國進口商品徵稅的國家實施「對等關稅」，並計畫對汽車、半導體與藥品進口商品加徵25%關稅。
儘管市場仍寄望於川普的親商政策，但這些措施引發市場對經濟成長放緩及通膨惡化的憂慮，使人聯想到美國1970年代的「停滯性通膨」時期。
聯準會態度：經濟前景的不確定性加劇
聖路易聯邦準備銀行總裁Alberto Musalem週四表示，美國經濟可能面臨艱難選擇，而芝加哥聯準銀行總裁Austan Goolsbee則警告，若大規模關稅政策引發供應衝擊，可能會加劇通膨，就如同COVID-19疫情期間的情況。
聯準會1月會議紀錄顯示，決策官員對於川普政策對通膨的影響仍存疑，因此決定暫停自去年9月以來的降息循環。此外，會議紀錄還透露，聯準會曾討論減緩或暫停「量化緊縮」（QT）計畫，這使部分資金流向美國公債。
週四，10年期美國公債殖利率下滑3.2個基點至4.503%，美國財政部長Scott Bessent對《彭博社》表示，目前不會考慮增加長期債務發行規模，進一步支撐了債市走勢。
最新數據顯示，美國上週初請失業金人數小幅上升至21.9萬人（前值為21.4萬人），顯示勞動市場仍然穩健。而美國會議委員會（Conference Board）1月領先經濟指標（Leading Economic Index）下跌0.3%，幾乎抹去過去兩個月的漲幅，這是自2022年2月以來的首次回升跡象。
亞洲市場展望：避險情緒升溫
由於週五沒有重大經濟數據公布，亞洲市場可能會受到貿易戰擔憂及川普政府外交政策變動的影響。川普日前指責烏克蘭總統澤倫斯基為「獨裁者」，並在烏克蘭戰爭的談判中，立場似乎傾向俄羅斯而非歐洲傳統盟友，這使市場風險情緒進一步升溫。
在避險需求推動下，日圓與黃金成為市場資金流入的主要標的。美元兌日圓匯率跌破150，創下自去年12月以來的最低點，而黃金價格則距離每盎司3,000美元僅剩50美元之遙。
週五可能為市場提供更多方向的關鍵發展：
•日本製造業與服務業PMI（2月）
•馬來西亞消費者物價指數CPI（1月）
•美國製造業與服務業PMI（2月）
•美國密西根大學消費者信心指數（2月）