日股左右逢緣，躍升今年最大黑馬！
根據 EPFR 統計，過去四週日本基金累積淨流入金額達 79 億美元，為 2020 年 4 月以來最大四週累積淨流入 *。相較於歐美國家，日本是「政策作多」最明確的市場。除了貨幣政策仍相對寬鬆，近期日本官方持續進行公司治理改革、以及日圓貶值助攻企業持續成長，市場將目光重新放回日本股市，專業投資機構一改過往的長期低度配置，開始轉向大增持日股。 (* 資料來源：BofA Global Investment Strategy, EPFR Global，資料日期：2023/6/2)
聰明錢湧進日股
根據日銀最新調查顯示，日本第二季（4 月至 6 月）拜防疫限制取消提振消費之賜，促使旅遊需求成長，觀光熱潮帶動飯店及餐飲業的信心指數頻創歷史新高，預估日本消費支出將大幅增長，加上國境開放後國際觀光客回流消費，將大力挹注日本經濟走上復興之路。野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，過去的日本面對物價波動，擔心貿然漲價會嚇跑消費者，多採減少包裝因應，靜待物價回穩，然而現在已全然不同，以日本知名餃子品牌「餃子の王将」（簡稱王將）為例 *，在 2022 年內漲價 2 次，但價格調漲後銷量逆勢上揚、營收不減反增，2022 財年營業額較前期成長 5.2%，說明漲價已非日本文化禁忌，日本民眾消費實力提升也是重要關鍵。(資料時間：2023/06/28；日本 2022 財報年度為 2022/4~2023/3；2023 財報年度為 2023/4~2024/3)。* 以上提及之個股僅為舉例，不保證為未來持股，本文不做個別公司個股銷售及推薦之用。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
日本 經濟成長動能強勁
此外，日本今年春鬥談出 30 年來最大調薪幅度，日本最大聯合工會 Rengo 於 5 月 10 日公布春鬥結果，整體調薪幅度達到 3.67%、中小企業調薪幅度也達 3.61%，調整幅度為近 30 年來最大。隨著薪資大幅調整，帶動內需消費甦醒，形成良性循環，加上疫情解封，消費支出將持續增長，有助於支撐日本內需市場，日本大型製造業者信心指數出現近二年來首度回升，顯示日本經濟正在復甦路上。
張繼文進一步表示，日本企業力推財務重整後，潛在成長空間值得期待，相較於美國產業數值與當地產業特性，原物料、資本財及科技軟體設備價格錯置更為明顯，且更有望受惠於重整題材。即便日經指數創 33 年新高，然而評價面依舊相對美股便宜，因過去日本股市漲幅相對有限，目前日股本益比僅為 17.4 倍 ，仍遠低於美股標普 500 指數； 近期日企庫藏股買回佔市值比重已超越美國，成為提高日本企業股東權益報酬率（ROE）的一大助力。根據美銀美林證券統計，由於全球共同基金平均持有日股比重，相較於 MSCI 世界環球指數配比仍低持約 5-6%。為了追上對比指標績效，未來外資可望持續回補日股。(資料來源：Bloomberg, BofA Global Investment Strategy, EPFR Global，資料日期：2023/6/28)
張繼文進一步指出，日圓匯率長期偏弱走勢，成為近年來日本企業獲利強勁成長的主因，日圓長期貶值趨勢帶動日本企業近年獲利快速成長，增速大幅超越美國及歐洲，日本股市的強勁表現亦反映在基金表現上，根據理柏統計，32 檔境內外日本股票基金今年以來平均漲幅為 12.66% (表一)。即便日本通膨率超出 2％目標已超過一年時間，日銀總裁植田和男仍再三強調除非薪資漲幅夠大，否則仍有必要維持超寬鬆貨幣政策，日銀寬鬆政策正是醞釀日股多頭行情的最佳催化劑，有利日股價表現，儘管今年全球面臨經濟衰退風險，在內需消費及報復性旅遊消費支撐下，今年日本企業獲利預估仍獲得上修，可望進一步推升日股表現，並提供股價下檔保護，後續成長潛力值得期待，建議投資人現在可伺機入手主動型日股基金，交由專業團隊操盤，迎接這波日股榮景，掌握進場佈局的好時機。
表一：日本股票基金績效表現 (%)
基金名稱
三個月
六個月
今年以來
一年
兩年
三年
M&G 日本基金 A(歐元)
11.98
16.95
16.95
29.58
18.58
53.37
野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金 I 日圓
10.53
15.59
15.59
27.01
15.80
47.48
瑞銀 (盧森堡) 日本股票基金 (日幣)
9.20
16.78
16.78
27.26
2.70
24.73
貝萊德日本靈活股票基金 A2 日圓
9.11
15.24
15.24
25.52
-0.51
21.26
瀚亞投資 - 日本動力股票基金 A (美元)
8.75
13.87
13.87
27.93
19.67
66.78
宏利環球基金 - 日本股票基金 AA 股
8.55
13.55
13.55
22.81
3.59
26.76
安聯日本股票基金 A 配息 (美元)
8.47
13.37
13.37
21.54
5.58
24.83
施羅德環球基金系列－日本優勢 (日圓)A - 累積
8.42
12.18
12.18
25.36
6.88
25.75
利安資金日本基金 (新元)
8.25
12.87
12.87
21.55
1.79
19.84
安盛投資管理日本股票基金 B
8.24
12.35
12.35
18.5
-2.74
11.23
新加坡大華日本成長基金
8.01
11.00
11.00
19.06
0.03
13.94
景順日本股票探索價值責任基金 A 股 日圓
7.94
11.51
11.51
16.95
-3.72
13.21
富達基金 - 日本價值基金 A 股 日圓
7.87
14.91
14.91
22.07
10.09
41.34
野村日本領先基金
7.64
9.06
9.06
23.88
-0.4
13.55
駿利亨德森遠見日本機會 A2 累積 美元
7.56
15.37
15.37
22.79
4.15
19.45
安本基金 - 日本永續股票基金 A 累積 日圓
7.43
13.3
13.3
17.92
-7.97
1.43
百達 - 日本精選 - R 日元
7.22
15.21
15.21
21.33
5.99
35.61
7.10
13.23
13.23
22.13
-16.08
-0.09
摩根日本股票基金 - JPM 日本股票 (美元) - A 股 (累計)
6.94
12.96
12.96
22.19
-17.00
-1.78
富達基金－永續發展日本股票基金 A 股日圓
6.89
10.68
10.68
19.23
-3.4
14.64
柏瑞環球基金 - 柏瑞日本股票基金 A
6.69
12.72
12.72
23.93
1.01
17.49
法巴日本股票基金 C (日幣)
6.67
13.00
13.00
24.24
5.38
25.46
高盛日本股票基金 X 股日圓 (原：NN(L) 日本股票基金
6.39
11.47
11.47
21.44
9.06
35.66
摩根絕對日本基金
6.31
12.11
12.11
20.48
-17.76
-4.70
聯博 - 日本策略價值基金 A 日圓
6.19
8.9
8.9
17.18
-1.31
18.17
富蘭克林坦伯頓全球投資系列 - 日本基金 日幣 A(acc) 股
5.67
10.96
10.96
21.19
6.19
21.40
摩根新興日本基金
5.51
11.57
11.57
21.26
1.31
23.97
施羅德環球基金系列－日本股票 (日圓)A - 累積
5.48
9.00
9.00
16.83
-1.33
16.00
GAM Star 日本領先基金 歐元 累積
4.11
11.29
11.29
17.41
-14.31
-2.06
景順日本股票優勢基金 A 日圓
3.62
8.96
8.96
17.37
-3.09
15.26
野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本精選股票基金 (I 美元類股)
3.54
8.98
8.98
18.45
-18.03
-2.79
首源投資環球傘型基金 - 首域盈信日本股票基金第一類股 (美元 - 累積)
-1.26
1.12
1.12
14.06
-24.04
-7.29
資料來源：Lipper，資料日期：2023/06/30，新台幣計算。
野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信亦為高盛 (原 NN (L))、晉達、野村基金(愛爾蘭系列) 以及駿利亨德森等境外基金之總代理。截至 2022 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台幣 4,577 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 6 名。野村投信自 2018 年起連續三年榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金公司，並已連續七年蟬聯最佳投資長(2017~2023)，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定(2020~2023)；且於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2022/12)；理柏(2014~2017)；亞洲資產管理雜誌(2023/01))
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