圖/光寶科
【台股研究報告】光寶科(2301)結論與建議
光寶科昨日(7/19)法說會上公布第二季財報，毛利率上升至20.4%，創單季新高。光寶科表示下半年營運展望樂觀，資料中心有新客戶的訂單挹注，有利於下半年毛利率維持高檔，且在車用電子ADAS、汽車充電樁維持供不應求，全年車用營收比重預期將接近10%，可望成為公司長線的成長動能，預估2022年EPS 6.14元，給予本益比12倍的評價，建議逢低布局。
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光寶科於光耦合器、電源供應器具有領導地位
光寶科為國內第一家上市的電子公司，由於營運穩健，為許多投資人的定存標的。早期業務多元，2002年為整合集團資源以達成綜效，當時將旗下四家公司光寶電子、旭麗、源興、致福合併，並更名為光寶科技。
光寶科產品部門分為光電、資通訊產品兩大類，尤其在光耦合器、電源供應器具有領導地位。其光耦合器全球出貨量第一，為第一家獲得車規認證的光耦供應商，同時是國內前三大電源供應器廠，未來有助於搶攻電動車的電池與電源管理市場。2022年第二季營收比重：資訊及消費性電子47%、雲端及物聯網33%、光電20%。
光寶科各部門業務簡介
光寶科產品組合持續優化、營運效率提升，獲利能力逐年成長
2018年光寶科將獲利不佳的固態硬碟、手機機構事業相繼出售，產品組合逐年轉佳，近年聚焦發展高門檻的產品，其電源供應器除了原先相對成熟的PC市場，目前已有超過20%為高階電源管理系統應用在網通、伺服器，同時藉由在電源產品的經驗提供客戶充電樁方案，目前已符合歐洲及美國的安規標準，在近年產品組合優化下，光寶科毛利率自2017年的13%，迅速成長至2021年18.5%，獲利能力已有顯著增長。
光寶科第二季毛利率20.4%，創單季新高紀錄
光寶科昨日(7/19)法說會上公布第二季財報，上半年受惠於缺料逐季改善，且在中國封城時常州廠正常運作，第二季營收達429.6億元，季增4.2%、年增5.6%，其中較高毛利率的雲端及物聯網的訂單出貨較去年成長10%，並透過向客戶反映料件的成本，帶動第二季毛利率上升至20.4%，創單季新高紀錄。
光寶科2022年第二季各部門營運表現
光寶科下半年營運逐季增溫
光寶科表示下半年營運展望樂觀，預期第三季營運的季增幅度可望優於第二季4.2%的幅度。光寶科近年已將產品技術自低瓦數的PC產品，提升至高瓦數的電源供應產品，提高產業的進入門檻，目前在資料中心的電源管理產品市占率超過20%，在北美大客戶需求逐年成長下，有利於未來市占率持續提高。即便下半年雲端市場出現雜音，資料中心有新客戶的訂單挹注，並已開始進入量產，因此訂單需求仍強勁，有利於下半年毛利率維持高檔。
資訊及消費性產品雖因PC市場需求放緩，但由於主要客戶的訂單遞延至第三季，下半年營運不看淡，且隨著下半年資料中心的新產品出貨，有利於減輕PC成長動能放緩的影響。
在車用電子的部分，ADAS、汽車充電樁維持供不應求，目前車用電子的營收比重約7%，隨著未來電動車滲透率提高，帶動車用電子、充電樁需求快速成長，且先前已打入兩家美系新創供應鏈，全年車用營收比重預期將接近10%，可望成為公司長線的成長動能。預估2022年EPS 6.14元。
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