(圖片來源：Shutterstock)
大盤與個股嚴重脫鉤
台股從 8 月份開始，中小型股的走勢就逐漸與加權指數(台積電)脫鉤，
這個狀況到 10 月初大盤走出破線危機後進一步加深，
就在指數第四度挑戰 13,000 點的同時，
代表中小型股的櫃檯指數卻還低於 9 月中及 7 月初的高點，
不少股票甚至逆勢大盤不斷下跌，
這當中有的是激烈競爭讓價格壓力變得沉重(如大立光(3008))，
有的則是之前漲過頭，市場冷靜下來後放大解讀利空，
導致股價面臨劇烈修正，
繼續看下去…
疫情下的遠距商機
今年疫情帶動許多新需求，一些本來沒沒無聞的產業或公司，
在民眾生活方式改變後，突然變得大紅大紫，
其中圓剛(2417)、圓展(3669)及聰泰(5474)這三間長期專注於影音視訊技術與產品的公司，
股價從 6 月份開始就在營收刺激下不斷上漲，
由 3 月中最低點算起到 9 月初最高價，
三間公司漲幅分別達 10.54、8.68 及 7.59 倍，
7 ~ 9 月營收也紛紛繳出年增 200% 甚至 400% 的成績單，
相比之下，同樣營收增長的筆電、伺服器等其他遠距概念股顯得黯然失色。
下圖：圓剛(2417) 9 月營收年增 463%、月增 21.1%。
(資料來源 : Cmoney) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
Q3 之後業績看法多空分歧
儘管這三間遠距概念股的業績到 8 月份都還保持強勁走勢，
但其股價表現卻在 9 月初就已由強轉弱，
投資人對其後勢也出現多空不一致的看法，
看多的一派認為疫苗最快要明年中之後才會大規模施打，
這段期間內無論是遠距辦公或是遠距教學的需求都會持續湧現，
且就算疫情結束，民眾已習慣在家上學、在家辦公，
疫情改變了產業趨勢，但這個趨勢卻未必會隨疫情結束而消失，
看空的一派則認為，不管後續遠距是否形成長期趨勢，
相關硬體設備屬於一次性需求，不像手機或電競產品每隔 1 ~ 2 年就有換機潮，
且如果真的有遠距需要的單位或個人，早在 Q2 疫情最嚴重的時候就會先購置相關設備，
接下來的營收增漲只會趨緩甚至出現季減走勢，
空方看法在股價漲多後，話語逐漸增強，
也導致三間公司的股價從 9 月份開始出現幅度不小的修正。
下圖：圓展(3669)從 9/7 最高價 158 元到 10/13 收盤價 108.5 元，短線已回檔 31.32%。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
聰泰(5474) 1 個月大跌 37.2%
聰泰(5474)在 9/7 盤中創下 376 元歷史高價後，
就跟著圓剛(2417)、圓展(3669)一起走弱，
三間公司到 10 月初跌幅都已達 30% 以上，
而比起另外兩間同業 9 月份維持月增趨勢，
聰泰(5474) 9 月分營收意外繳出月減 17.5% 的成績，
導致股價在營收公告後，立刻給予連續 2 根跌停板的回應，
1 個月累積跌幅擴大到 37.2%，
由於聰泰(5474)過去就不太願意召開法說會或透漏營運狀況(電訪還經常被掛電話)，
市場只能往缺料或需求見頂兩個方向猜測，
如果是缺料，則很難掌握缺料 10 月份是否解決，
又如果是需求見頂，股價就還有更大的修正空間，
找不到月減原因讓許多投資人選擇先行減碼。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
公司派高點進出
聰泰(5474)公司派過去除了 2019 年初，
用鉅額交易的方式向市場大戶取得 2 千張股票外，
並無頻繁交易的紀錄，但今(2020)年 7 月份股價逼進 200 元後，
卻意外出現公司派的身影，
透過比對 2020 年 6 月到 2020 年 8 月的分點及董監持股明細，
可以發現公司派分別在 7、8 月加碼 200 張及 492 張，
而富邦 - 仁愛這個分點也剛好在這兩個月份買進幾乎同樣的張數，
由此推測公司派 7 月在 180 元買進 200 張，
8 月又在 250 ~ 260 元買進 492 張。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：6 月底董事會大股東 - 威聖投資股份有限公司，持股張數為 7,234 張。
(圖片來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：8 月底董事會大股東 - 威聖投資股份有限公司，
持股張數變為 7,926 張，較 6 月底增加 692 張。
(圖片來源 : 公開資訊觀測站) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
營收發布前火速減碼
雖然目前尚無法得知 10 月份營收是否會回穩，
但這次營收造成的股價修正，事先仍有跡可循，
就在營收發布前的 10/6，富邦 - 仁愛這個分點賣超了 958 張，
不僅將高於 7、8 月份的買進張數，還超賣了 266 張，
儘管 10 月份董監持股明細尚未公布，
但從大戶持股比率來看，
千張大戶持股張數從 17,812 張下滑到 16,852 張，
減少 960 張，而聰泰持股千張以上大股東只有 6 個人，
且減碼後大股東人數依舊是 6 個人，可以推測賣股的大股東，
必定是千張以上，且持股遠高於 1 千張的，才能在減持 1 千張後，
還能繼續留在千張大股東級距內。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：聰泰(5474) 10/6 開盤小漲 0.7%，盤中大漲 7.69%，
收盤小漲 0.52%，留下一根長上引線，從當天逐筆資料來看，
富邦 - 仁愛從早盤開始就不斷拋售，
960 張股票很平均的賣在 287.5 ~306.5 元之間，
高於 7、8 月的買進成本 180 元及 254 元，
賣出均價 296.29 元，賣超 958 張，賣超金額落在 2.84 億元左右。
(圖片來源 : 籌碼 K 線) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
下圖：根據聰泰(5474)股東會年報，2020 年 4 月 10 日，
一千張以上大股東剛好 6 個人，其中持股高於 2 千張的有 4 個人，
分別是 2 間投資公司及 2 個自然人，這四個都符合公司派的定義，
也就是說，就算 10/6 賣股的富邦 - 仁愛不是威聖投資，
也會是另外三個的其中一個(一樣是公司派)。
(圖片來源 : 聰泰股東會年報) (註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
♞ 快速結論
最後整理出本文重點如下：
1. 台積電撐住加權指數，不少中小型股卻跌的七零八落，走勢與指數脫鉤。
2. 遠距商機讓圓剛、圓展及聰泰這三間長期專注於影音視訊技術與產品的公司業績爆發，成為台股 6 ~ 8 月的多頭寵兒。
3. Q3 之後業績看法多空分歧，空方看法在股價漲多後，話語逐漸增強，
也導致三間公司的股價從 9 月份開始出現幅度不小的修正。
4. 聰泰公司派罕見在高點進出，7、8 月份累計加碼 692 張，推測是在富邦 - 仁愛買進。
5.10/6 富邦 - 仁愛這個分點賣超了 958 張，不僅將高於 7、8 月份的買進張數，還超賣了 266 張，
透過交叉比對，極有可能是公司派於營收發布前減持。
6. 投資人在看到公司派減持後，大概有 2 天的時間可以避開連續跌停板。
7. 本文不推測何時止跌或 10 月份業績表現，但可觀察富邦 - 仁愛何時回補持股做為參考。
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