回顧，經濟部能源署，「112年度全國電力資源供需報告」揭露112年供電情勢，規劃 113~122年長期用電需求與規劃建設藍圖，預估到119年用電成長約12〜13％，為因應AI產業帶動發展所增加之電力需求。從宏觀角度來觀察，2010-2020年電力成長約1.3%，2021-2030年成長約達2.8%。高速成長的背景，正式AI科技的用電需求預估從112年的24萬瓩增加至117年的224萬瓩，增加200萬瓩，成長約8倍。
進一步看到，台電114年預算書，觀察包含電力設備、水力發電工程、風力發電、燃氣機組，其預算數在2025年持續增加，年增幅約達15-17%。在電網韌性提升與再生能源併網需求增加下，重電族群仍持續受惠長期電力增長趨勢。但令人意外的是，中興電2025的展望，卻不增反減，法人一致調降2025的EPS，而2026年則維持過去的看法，問題點出現在哪 ?
根據優分析產業資料庫，點出2024年第四季，台電土建缺工導致工程統包與機電設備遞延，進而影響營收與毛利率表現，是短期內需要密切關注的問題。
(資料來源:優分析產業資料庫)
土建人才，技術工與普通工都在缺
根據，內政部國土署2025年公布營造業經濟概況，揭示全台營建業正面臨5.3萬名勞工短缺的嚴峻挑戰，較前一年再增4,294人，其中基層勞工空缺高達3.98萬人，占整體人力缺口75.3%。儘管，先前開放移工政策，但整體來看，全台仍有95.3%的營造業者尚未雇用移工，難以有效彌補人力缺口。
人才有多缺 ? 從台電2025年招募薪資可見，自2025年甄試起工作訓練起薪從原約3.2萬元提升至約3.6萬元，薪資調升12.5%；電力技術人員如符合相關規定者，起薪可達近3.9萬元。
短線上來看，使中興電重電設備拉貨持續遞延，出貨不順加上工程占比拉升，使得毛利率的表現並不理想，但回過頭來說，這些需求並不會消失， 這也是為什麼法人未調降2026年的EPS的緣故。
(資料來源:優分析產業資料庫)
從美國電力公司看台灣投資與電力發展
著眼2025年美國電力消耗預計將創下新高，電力公司紛紛提高資本支出，以升級電線和電網，以應對日益增長的能源需求，特別是來自數據中心等高耗能產業的需求。近期，美國電力公司DTE Energy(DTE-US) ，上調未來五年的資本支出計劃至300億美元，較先前計劃增加50億美元，以提升電網可靠性並推動清潔能源轉型，調升幅度達20%。
反觀台電電力相關預算增長，台灣自2019年企業數量與投資金額大幅增長，吸引了1592家企業，總投資額突破2.4兆元新台幣，這些方案專注於半導體、5G、人工智慧與綠能等領域，推動台灣產業升級與數位轉型，投資規模成長約15%至20%。
這些數字顯示，伴隨半導體及台廠在AI產業全球供應鏈下不斷提升，電力相關投資活動有望進一步加速，中興電於整體電網建置中， GIS設備產品具不可取代性，當後續缺工因素逐步緩解時，法人預期營收表現，2025下半年營收推升力道將會加大。
(資料來源:優分析產業資料庫)
1-5年股價隱含獲利成長率
進一步用DCF進行觀察，中興電2024年法人預估EPS 8.23元，預設長年6-10年CAGR 3%條件，進行推估，以股價149.5元試算，1-5年股價隱含獲利成長率達9.82%。根據法人預估2024-2026年EPS CAGR為16.71%，短線上來看，2026年EPS成長相對值得期待。
長線觀察，成長動能要持續升溫，聚焦在海外市場及氫能技術，中興電積極開發日本市場，並計劃布局東南亞，預期中國廠區2025年營收可年增130%。氫能技術預期在2026-2030年爆發性成長，在氫能燃料電池的布局為未來成長動能之一。
(資料來源:優分析產業資料庫)