透過手頭可自由運用的現金，去找出營運穩健的公司，在談完幾個常見的評估指標（本益比、EPS、ROE、負債比、毛利率、營益率、淨利率）後，接下來要談的就是自由現金流量，主要是因為會計上是採用應計基礎，有營收並不表示有現金，而學會看現金流量，能盡可能地避開「財報造假」的公司。
運用自由現金流量衡量盈利》優先查看數字成長的公司
首先一樣先看到自由現金流量的公式：營業現金流量－必要資本支出，其中的營業現金流量，是表示公司有實際收到的錢，而必要資本支出就是指：營運需要的資本還有稅金等需要繳納的費用。
大家都清楚，在存錢時，你每個月能花費的錢＝薪水－負債－固定支出－儲蓄，而手中這些能花費的錢，你可以選擇是否要多儲蓄或是自我投資，甚至想要買個掛布裝飾房間，而當你加薪後，原本的負債、固定支出未變的情況下，「每個月能花費的錢」（自由現金流量）如果出現成長，就表示你有辦法去做更多的事。
自由現金流量長期為負》風險承擔能力相對較小
會強調現金流量，就是因為營運一間公司也是相同的，你每個月收到的現金就像是薪水，得先扣除應該要支出的廠房、器具成本以及負債，然後再扣除要給股東的股利等等。最後剩下來的才可以自由運用，這部分的資金，可以用於增加股利發放，或是把握機會擴廠，甚至在出現匯兌損失時能夠避險；相對來說，自由現金流量較小，甚至長期為負值的公司，風險承擔能力就相對小很多。
自由現金流量為正的公司》較能把握住市場轉機
這部分同樣以早餐店為例子，在煎台、冰箱等機器定期維護，還完創業青年貸款每月應繳金額後，最後買進餐點材料。假設，你發現一個餐點有機會廣受歡迎，研發＋營銷費用只要一個月5萬，而手邊還有100萬，那麼一般人大多會把握這個機會，只是在創業初期，如果你所有的現金流都卡住，在買完餐點材料時只剩下15萬，考慮到每個月有固定要還的青年貸款壓力，新品雖然可能熱賣，但每月5萬的費用，就不一定會進行考慮，因為你需要留應變用的資金。
自由現金流量長期為正》盈餘有機會跟著成長
所以，我們可以看出，自由現金流量是衡量盈利能力的指標之一，表示公司可以自由使用的現金餘額，如果數字長期呈現成長，可能表示公司營運看好，盈餘將有機會跟著成長。同理，如果長期為負，不僅無法把握投資機會，還可能出現負債持續增加的情況，所以在運用上，除了以自由現金流量長期保持正數做濾網找尋績優股，也應留意自由現金流量轉負的公司，是否需要汰弱留強。
自由現金流為負逐年擴大》華映：財務危機早有預警
這邊以成立於1971年的面板五虎中一員的華映（2475）為例，在2018年12月13日驚爆財務危機，並於2019年1月發生10億元本票跳票，導致掛賣爆天量，而仔細看近10年的自由現金流量，在2014年開始，自由現金流量轉負，並於2015年開始逐漸擴大，至2017年時已高達-263億7,900萬元，而華映（2475）在2015年處分一座4.5代線予子公司凌巨外，2016年5月24日代子公司公告，處分廈門華僑電子（股）公司普通股，於當年度Q2認列處分利益約人民幣2億7,000萬元，而子公司華映科技（集團）在2016年9月13日，完成非公開發行股票增資發行約9億5,000萬股，募資100億人民幣，且2016年10月10日在深圳證券交易所上市，都貢獻台灣母公司淨值，但2017、2018年的自由現金流量也都未能轉正。
月營收遞減＋自由現金流不足》近幾年資金壓力令風險擴大
雖然2016.H1處分華僑電子（股）公司，普通股認列處分利益約人民幣2億7,000萬元，2016.H2子公司華映科技（集團）完成募資，於深圳交易所上市，貢獻淨值。但華映（2475）母公司本業仍未見起色，由下圖可看出營收呈現逐步衰退，加上剛剛提及的自由現金流量，也於2017年持續擴大，可看出2018年底的財務危機已有前兆。
快速總結》
由於在股市中，可能常看到有短線題材激勵，導致股價飆漲，但最終仍會回歸基本面，去看是否有實際的收入，所以我經常會運用自由現金流量，去檢視個股的安全狀況，最後附上以近5年自由現金流量為正，且近3年自由現金流量遞增，近5年平均ROE＞15%、年度EPS＞現金股利等4個較嚴格條件，去篩選出的18檔高質量穩健股：
本文經授權轉載自菜圃股倉
●小檔案＿菜圃股倉
原本偏好儲蓄，但大三（2007年）時，朋友分享在股市的獲利過程，讓我開始對股市好奇。工作後，用5年實踐坊間各種儲蓄法來存本金，後來持續學習投資，順利再將本金翻倍，目前撰寫軟體教學及儲蓄銜接股市初階的文章，協助初學者找出適合自己的投資法。
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