圖/Shutterstock
機構簡介
波克夏公司（Berkshire Hathaway）是全球最具影響力的投資控股公司之一，由投資大師華倫·巴菲特（Warren Buffett）領導，享有「股神」之稱。作為世界上市值最高的企業之一，波克夏在保險、能源、消費品、製造業和運輸等多元化領域擁有廣泛的業務投資，旗下品牌包括 Geico 保險、Dairy Queen、See's Candies 和 BNSF 鐵路等。
波克夏的投資理念以價值投資為核心，強調以低於內在價值的價格購買優質企業並長期持有，這種穩健的策略使其成為投資界的標杆，深受全球投資者與業界尊敬。波克夏的成功不僅體現在卓越的財務回報，更在於其對公司治理、財務穩健性與長期價值的堅持，被視為成功投資的典範。
前十大持股
新增持股：
SIRIUS XM HOLDINGS INC 西瑞衛星電台 (SIRI)：新增 105,155,029 股。
DOMINOS PIZZA 達美樂披薩 (DPZ)：新增 1,277,256 股。
POOL CORP 普爾公司 (POOL)：新增 404,057 股。
增持：
HEICO CORP NEW 海科航空 (HEI-A)：從 1,044,242 股新增到 1,049,687 股，增幅 1%。
減持：
CAPITAL ONE FINL CORP 凱皮塔萬 (COF)：從 9,819,052 股減少到 9,100,000 股，減幅達 7%。
NU HLDGS LTD 努銀行 (NU)：從 107,118,784 股減少到 86,438,997 股，減幅達 19%。
BANK AMER CORP 美國銀行 (BAC)：從 1,032,852,006 股減少到 797,683,307 股，減幅達 23%。
APPLE INC 蘋果 (AAPL)：從 400,000,000 股減少到 300,000,000 股，減幅達 25%。
CHARTER COMMUNICATIONS INC 宇宙通信 (CHTR)：從 3,828,941 股減少到 2,821,879 股，減幅達 26%。
ULTA BEAUTY 極致美容 (ULTA)：從 690,106 股減少到 24,203 股，減幅達 96%。
清倉：
DISNEY WALT 迪士尼(DIS)：清倉 195,086 股。
LIBERTY MEDIA CORP（LSXMK）：清倉 70,002,897 股。
LIBERTY MEDIA CORP（LSXMA）：清倉 35,182,219 股。
FLOOR & DECOR HLDGS(FND)：清倉 3,977,870股。
SIRIUS XM HOLDINGS(SIRI)：清倉 132,878,213 股。
本季減持比例最多：Ulta Beauty
Ulta Beauty業績未達預期，下調全年展望
回顧2025財年第二季度財報（2024年7月公布），Ulta Beauty最新一季的整體表現未能達到市場預期。儘管淨銷售額略微增長至25.52億美元，但仍低於分析師的預測。每股盈餘下降至5.30美元，同店銷售額則意外下滑1.2%，對比去年同期的強勁增長，顯得更加乏力。公司首席執行官Dave Kimbell坦言，業績下滑主要來自門店銷售的壓力，公司正積極採取措施應對。
Ulta Beauty 面臨需求減弱與外部壓力挑戰
Ulta Beauty 未來將面臨多項挑戰與潛在風險。公司調整了全年銷售額和每股收益的預測，並將同店銷售增長預期下修至可能的負增長，顯示消費者需求存在減弱的趨勢。此外，第二季度交易量下降、平均客單價僅小幅上升，反映消費者行為或偏好發生了改變。再加上宏觀經濟因素如通膨和消費支出減少，也可能對業績帶來額外壓力。儘管公司已啟動相關措施以改善表現，但外部環境的複雜性及市場競爭的加劇，將使未來業績表現面臨不確定性。
放大鏡短評
在2024年第三季度中，波克夏增持了達美樂披薩（Domino's Pizza，DPZ）和游泳池設備設備公司Pool(POOL)，反映出波克夏仍然重視穩健的品牌企業及其在市場上的持續消費需求。不過第三季度整體還是著重於減碼和清倉。
繼波克夏在今年第二季度將蘋果(AAPL)持股砍半後，在第三季度，公司再次出售了約1億股蘋果股票。雖然蘋果仍是波克夏最大的單一投資，持有約3億股，價值達699億美元，但已大幅低於去年底1,743億美元的高峰。可能原因或為巴菲特在今年5月的年度股東大會上表示主要基於財務上的策略考量，提早實現投資收益以避免未來更高稅率的負擔。
除了蘋果以外，波克夏也減持了減持了約四分之一的美國銀行(BAC)股票倉位。巴菲特此前曾批評部分銀行過度投資於長期國債，在利率上升時承受了過高的利率風險。雖然沒有直接點名美國銀行，但這樣的擔憂可能影響了巴菲特對銀行股的整體看法。
另一個值得注意的是，波克夏將前一季才剛建倉的美妝公司Ulta Beauty(ULTA)拋售了97%的股份。雖然這樣的情形，在之前巴菲特買台積電的時候也出現過快進快出的狀況，當時出售的原因主要是在建倉時為考量到地緣政治風險。現在的Ulta狀況雖然雖然具體原因不明，但有些違反巴菲特的長線投資概念。
在持續拋售股票之時，波克夏新增了達美樂持股也引起投資人注意。根據分析表示，達美樂相似於巴菲特喜歡的類型。賺錢的邏輯不難理解，公司的自由現金流與營收之比也持續的也持續地擴張，適合用來給予股東回報。
整體來看，巴菲特還是持續的在出售股票，總價值比上一季度減少了近5%。波克夏目前的現金儲備達到歷史新高，突破3000億美元，可能暗示著正在為潛在的大型投資機會做準備。如在股東大會上巴菲特用棒球比喻，「我們只對喜歡的球揮棒」。波克夏的投資動向表明其依舊維持穩健的價值投資風格，並關注自由現金流充沛且具備品牌優勢的企業。投資者或能參考部分持股的調整所透露出的潛在風險信號，並根據市場走勢做出審慎的判斷。
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