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【台股研究報告】中華(2204)開出樂觀展望,法說會後大漲13%!

CMoney
發布於 2022年11月23日07:19 • CMoney研究員

圖片來源:Shutterstock

中華(2204)近五日上漲超過13%,法人持續加碼,究竟法說展望有多樂觀呢?讓我們一起來看看吧!

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台灣老字號車廠:中華(2204)

中華汽車成立於1969年,為裕隆集團一員,一開始以生產裕隆集團及日本三菱合作開發的商用車為主,現已在台灣及中國導入商用車、轎車、休旅車等車款,2021年三菱(Mitsubishi)、中華(CMC)兩品牌銷售共計51,938輛,品牌市場占有率為11.5%,並於2022年第四季導入上汽MG(名爵)品牌乘用車在台生產銷售;MG在2020年被英國最大汽車網站Auto Trader評選為2020最有價值品牌,並在踏足歐洲短短一年,就共售出5.2萬輛,開出亮眼成績單。

第三季本業獲利穩定,但轉投資持續虧損

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第三季因車市尚未回溫,營收74億元,年減12.5%;雖然原物料上漲及零件短缺,但在控管得宜下,毛利及營業利益皆有雙位數成長;因轉投資新安東京海上產險防疫險虧損,導致稅後虧損5.4億元,EPS-0.99元,若排除轉投資虧損, EPS為6.96元,本業獲利相當穩定。管理層於法說會上表示,新安東京產險的防疫險在明年二月全數到期,且從第三季EPS虧損幅度大幅收斂來看,2023年第一季將有望轉虧為盈!

(資料來源:價值K線)

第四季導入多款新車型,搶攻復甦車市

中華第四季導入汽車品牌上汽MG,引進HS汽油及PHEV(插電市複合動力車)兩種新車型,透過優於市售國產車的動力、內裝、配備以及具有競爭力的售價,並從海外熱銷表現來看,於台灣的銷售表現令人期待;另外全台首款自主研發的油電複合動力車:中華堅兵,也同步推出,預估2022年內銷總提車數約4.5萬台。

2023年將強化新能源車型,包含中華菱利電動車改款提升續航里程、Eclipse Cross導入Mitsubishi的PHEV動力科技;Mitsubishi為PHEV的領先車廠,自1964年開始研發電動汽車,最早在2013年推出Outlander PHEV,2020年PHEV車型加入Eclipse Cross後,此兩款車型在全球60個國家累計銷售超過30萬輛,超越其他車廠的PHEV,因此Eclipse Cross可望為中華汽車增添銷售動能;另外也聚焦在新品牌擴張,將導入MG全新車型,並加上主力車型改款,預估全年總共銷售5.3萬台。

結論

綜合上述,轉投資公司將轉虧為盈,第四季導入新品牌,透過新車型擴張市佔率,2023年也將強化新能源車型以及新品牌擴張,預期將大幅提升本業表現,獲利將轉正回穩,市場預估2022/23年EPS各為-8/8.1元。

在法說會釋出的樂觀展望為股價增添薪火,法人持續加碼,股價漲幅超過13%!

(資料來源:籌碼K線)

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