萬泰科(6190)受惠資料中心建置，明年營收上看百億?

根據美國的基礎建設法案內容，提供650億美元用於擴展和提升全國的寬頻基礎設施，確保每個美國人都能獲得可負擔、可靠的高速網路，並降低網路服務成本，此舉對網路線市場，尤其是寬頻網路的擴展，有著重要的影響。

而隨著AI技術和5G應用的快速普及，對高性能網路線材的需求激增，特別是在數據中心和智慧建築。

這些投資將直接促進網路線（包括乙太網線如CAT6A）的需求增長，因為這些基礎設施建設項目需要大量的高性能網路線材來實現穩定且高速的網路連接。

*什麼是CAT6A高階線材？

CAT6A高階線材是現代網路佈線中重要的線材之一，可支持高達10 Gbps的數據傳輸速率，並具備500 MHz的頻寬以及優秀的抗干擾能力。

CAT6A線材的應用場景?

CAT6A線材廣泛應用於數據中心、企業網絡、高端住宅以及智能建築等領域。隨著AI、大數據、雲端運算和物聯網（IoT）的快速發展，這種高性能線材成為許多高帶寬應用的首選，如虛擬現實、4K視頻串流、PoE（乙太網供電）設備等。

公司簡介:

根據IMARC 集團預計，到2032 年，全球資料中心市場規模將達到4,618 億美元，2024-2032 年的年複合成長率（CAGR）將達到9.8%。

數位資料量的不斷增加、對雲端運算網路解決方案需求的不斷增長，以及物聯網、人工智慧、ML 和邊緣運算等現代技術應用的不斷增加，是推動市場發展的一些關鍵因素。

在這樣的市場環境下，萬泰科(6190)作為一家連接線組供應商，其產品主要應用涵蓋網路線、電源線、電子線、汽機車線等，正穩步受益於這市場的變化。

(資料來源:優分析產業數據庫)

其中萬泰科的營收比重分別為:網路線(35%)、電子線(26%)、其他(18%)、汽機車線(10%)、灌溉線(7%)、電腦線(2%)、電源線(2%)。

(資料來源:優分析產業數據庫)

經營狀況:

透過小助理，我們可以快速的知道公司2024年全產品線皆有正成長，且預估成長15~20%，公司來自美國的營收比重為34.66%，在Q2美國客戶整體回溫後，庫存已達健康水位。

(資料來源:優分析產業數據庫)

另外在營收與毛利的部分，都有超乎法人預期。

表現會那麼好的原因，在8/14萬泰科法說會時也有提到:

主要靠AI加持，高階網路線材需求暢旺(毛利較高)，另外也有受惠美國基礎建設(主要受惠在網路線產品)。

故推升今年第二季合併毛利率攀升至19％，為單季歷史次高，僅次於2022年第二季的19.29％。

而公司在法說會時有特別強調:

其實公司的獲利能力已經與2022年歷史成績最好的一年相當，由於今年H1有庫藏股的一次性費用，扣除了5300萬，如果以2022年H1的獲利: 2億3292萬，今年2024年H1 的獲利為: 1億7800萬加上5300萬的一次性費用後，實際成績應該是2億3176萬。

(資料來源:優分析產業數據庫)

(資料來源:萬泰科法說會)

透過萬泰科的存貨銷售比資料可以知道，目前公司存貨雖然維持高檔，但這樣的存貨狀態對公司來說卻是健康的，原因在於存貨銷售比是持續轉強(意味著銷售增加)，當存貨往上走(主動備貨)，而銷售還能增加，其實就是變相說明了公司的營運正在往好的方向發展。

且我們可以透過更進一步的存貨細項拆解，我們可以發現最近三季原料、商品存貨、在製品、以及在途存貨都開始逐漸增加，但製成品卻是持平(有銷出去)。所以從以上檢視就可以側面應證公司法說內容以及小助理的資料內容。

(資料來源:優分析產業數據庫)

(資料來源:優分析產業數據庫)

展望未來:

(資料來源:萬泰科法說會)

其實萬泰科法說會中還有釋出了一些很重要的訊息以及未來的成長動能:

1. 資料中心的建置需求增加，帶動6A高階線材需求。

2. 衛星通信商業化發展迅速，低軌衛星需求增加(有打入第二家低軌衛星開發商，預計明年出貨)

3. 中國製造業移轉到東南亞，工廠建置也需要公司的弱電產品。

4. 5月黃仁勳來台灣時提到:「伺服器機櫃採用銅纜方案，而非光纜方案」

因為光纜的成本和耗電量都高於銅纜，這意味著高速線材市場中銅纜有很大機會，而萬泰也看到了這一商機，並開始投入研究和設置產能，預計明年上半年開始市場銷售。

5. 萬泰目前有持續在搶占建設商機如:機場、高鐵、地鐵等。

6. 隨著工業自動化需求增加，包含設備自動化、協作機器人等都是萬泰未來能持續成長的市場。

(資料來源:萬泰科法說會)

(資料來源:萬泰科法說會)

結論:

隨著美國基礎設施法案對網路基礎設施的投資，以及搭上了AI和5G應用的快速普及，正持續推動著對高性能網路線材的需求。

萬泰科有擴展產能的規劃、開發新市場以及持續投入高速線材領域，公司派樂觀看待2025年有機會挑戰營收來到100億的水準。

後續我們可以透過存貨銷售比以及營收毛利狀況等來持續追蹤。