重點整理
7/2 Powell 談話重點整理：
通膨重回放緩，但寬鬆前需更多信心：通膨已有訊號顯示放緩趨勢重啟。我們已取得相當大的進展，但在放鬆政策前，仍須要獲得更多的信心，聯準會有等待的餘裕。
就業一轉弱便會有所回應：過早降息的風險是通膨回升，過晚降息的風險則是就業市場過度走軟。我們已經從曲線的陡峭段快速下滑，慢慢接近平坦段，這代表未來職位空缺率的進一步下降可能會反映在更高的失業率上，必須謹慎管理雙向風險，如果就業市場意外走弱，聯準會也會有所回應。
政策確實具備限制性，中性利率水準不影響關鍵時刻轉向寬鬆的決定：中性利率是一個長期的概念，代表著經濟平衡之下的利率水準，因此當我們在考慮利率水準是否適合現在的經濟狀況時，我們並不會去討論中性利率，因為經濟狀況根本不同。
MM 研究員
Powell 於 7/2 與歐洲、巴西央行行長一同出席 2024 年歐洲央行中央銀行論壇的貨幣政策小組討論，由 CNBC 主播 Sara Eisen 擔任主持人並發表提問，Powell 談話內容包含三大重點：
1. 美國經濟現況良好，通膨重回放緩，但寬鬆前需要更多信心
在 2024Q1，美國保持著穩健（solid）的經濟成長，勞動市場在持續平衡下仍維持強勁（strong），而通膨在 Q1 放緩趨勢雖一度暫停，但現在已經有訊號顯示放緩趨勢重啟。我們已取得相當大的進展，但在放鬆政策前，仍須要獲得更多的信心（看到更多類似近期看到的數據），而美國強勁的經濟以及就業市場，也讓聯準會有等待的餘裕。此外 Powell 提到，如果就業市場意外走弱，聯準會也會有所回應。
2. 雙向風險更趨平衡，未來失業率上行可能性提高
如今面臨的雙向風險越來越平衡，過早降息的風險是通膨回升，屆時又要重回緊縮，對經濟會有很大的破壞性；過晚降息的風險則是就業市場過度走軟。雙向風險愈趨平衡可以從貝佛里奇曲線解釋，我們已經從曲線的陡峭段快速下滑，慢慢接近平坦段，這代表未來職位空缺率的進一步下降可能會反映在更高的失業率上，我們必須謹慎管理雙向風險。
3. 政策確實具備限制性，中性利率水準不影響關鍵時刻轉向寬鬆的決定
我們確實認為政策是限制性的，不只勞動需求下降，在房市、利率敏感的部門中同樣會看看到高利率的影響。中性利率是一個長期的概念，代表著經濟平衡（價格穩定且就業最大化）之下的利率水準。因此當我們在考慮利率水準是否適合現在的經濟狀況時，我們並不會去討論中性利率，因為經濟狀況根本不同，現在經濟還在從疫情的衝擊中恢復。長期而言中性利率確實很重要，但跟現在的政策決定並沒有太大的關係。
整體而言，Powell 仍保持 6 月 FOMC 會後記者會的論調，認為美國經濟處在良好位置，對抗通膨確實取得進展，而雙向風險也愈趨平衡。對於近期再掀討論的中性利率，Powell 則是明確表示不影響對當前的政策限制性評估。Powell 此次發言支持我們在 7 月月報 中所提及，美國在經濟穩健、通膨放緩的背景下，預計年內仍有降息空間，延續股市資金行情。
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佳昇 再做多美股只是會害死美國
07月03日11:47
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