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【台股研究報告】遠東新(1402)結論與建議
受惠進入產業旺季，固聚、瓶用酯粒熱銷，遠東新第二季累計營收692.8億元，年增18.4%。在綠色轉型趨勢下，全球環保化纖的需求將維持強勁，遠東新具有規模經濟、一貫化的產業優勢，配合全球化的擴廠、就近銷售策略，將持續享受綠色產品轉型的強勁趨勢。預估遠東新2022年營收年增10%，獲利成長20%，EPS 2.18元。2023年營收、獲利維持雙位數年增，給予2023年EPS 2.5元，且投信持續布局，推動股價表現，本益比有望朝16倍靠攏，投資建議逢低買進。
回收聚酯長纖產能世界第一，轉投資事業豐富
遠東新1945年於上海成立，在化纖領域具國際指標地位，為全球第二大環保回收聚酯、第三大固聚酯粒及亞洲最大聚酯膠片供應商，化纖產品應用於電動車、醫材、服飾等眾多領域；另外食品級用回收與海洋回收聚酯長纖產能是世界第一，主要客戶包括可口可樂、Nike、Adidas等全球消費品牌，2021年再生聚酯佔獲利比重達40%以上。遠東新轉投資事業豐富，且投資對象皆為業界佼佼者，包括電信(遠傳、亞太)、水泥(亞泥)、遠東百貨、遠東商銀等。此外公司土地資產達57萬坪，板橋通訊園區出租商辦予Google、Amazon等廠商，也是營收來源之一。
資料來源：遠東新
遠東新一貫化、全球化產業布局，龍頭地位穩固
遠東新1965年完成紡織上下游一貫的生產程序，從上游石化至下游成衣製造、零售，具一條龍經營優勢。因越南在全球紡織產業具關稅優惠，遠東新持續在當地進行垂直整合布局，聚酯纖維、再生聚酯產能陸續開出；另外也在美國興建美洲最大純對苯二甲酸(PTA)與固聚酯粒一貫化廠，目前產地分布於美國、中國、日本、越南、台灣、東南亞等地，全球化布局擁有在地原料及能源成本優勢，且得以就近銷售當地市場，是遠東新坐穩全球化纖龍頭地位的利基。
遠東新再生聚酯需求旺，客戶加價搶購
近期可口可樂、雀巢等國際飲料品牌均承諾綠色包裝，NIKE、Adidas也積極提升再生材料的使用比重，再生聚酯(RPET)需求暢旺。公司表示，再生聚酯市場需求迫切，今年以來報價已上漲超過3成，另外客戶除了長單，也願意加價下急單，再生聚酯供需持續吃緊，預計下半年價格持穩高檔；歐美政府政府也陸續制定環保塑料包材的最低使用量，以及企業須負責產品後續回收費用等政策，皆支撐再生聚酯的需求暢旺。
固聚、瓶用酯粒旺季熱賣，酯粒需求穩定年增
受惠進入產業旺季，固聚、瓶用酯粒熱銷，第二季累計營收692.8億元，年增18.4%。固聚(酯粒、膠片、PET瓶等)為民生必需化纖產品，較不受通膨、升息影響，目前訂單已到第三季底。市場預估未來五年全球酯粒需求將以年複合成長率(CAGR)3~4%成長，遠東新持續在越南、日本等地擴增再生聚酯產能，目標2025年綠色產品佔整體營收比重達30%。
資料來源：CMoney
投信近一季買超7.8萬張，籌碼集中有助推動股價
觀察遠東新的籌碼面，自2021/12/17大幅賣超2.8萬張後，今年以來投信幾乎一路買超至今，推動長期股價震盪向上，近一季交易日買超約7.8萬張。另外七月底股價下跌時投信買超擴大於低檔承接，目前投信佔股本比(120日)達1.96%，籌碼高度集中，有助推動股價維持向上走勢。
資料來源：CMoney
整體而言，全球環保化纖的需求將維持強勁，遠東新具有規模經濟、一貫化的產業優勢，配合全球化的擴廠、就近銷售策略，將持續享受綠色產品轉型的強勁趨勢。預估遠東新2022年營收年增10%，獲利成長20%，EPS 2.18元。2023年營收、獲利維持雙位數年增，給予2023年EPS 2.5元，且投信持續布局，推動股價表現，本益比有望朝16倍靠攏，投資建議逢低買進。
資料來源：CMoney
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