美光說實話 陸行之解讀：看到半導體止跌訊號

記憶體大廠美光（Micron）下修今年DRAM位元和NAND位元成長幅度，坦言個人電腦、智慧型手機等需求轉弱。不過半導體分析師陸行之於社群平台上表示，美光「說實話」且「開了第一槍」，正視半導體市場由供不應求轉向供過於求的現象，別人認為利空，他則看出止跌訊號。

美光科在第2季度時還對第3季財測樂觀，但隨著通膨、升息、戰爭等影響，消費性電子需求疲軟，美光發布第3季營運概況雖然成長，但認為低於市場預期，直言終端應用降溫。陸行之對此指出，當一些半導體公司股價繼續破底，但卻遲遲不肯向投資人坦白產能利用率即將下滑，及市場將從供不應求轉為供過於求，美光在半導體行業開了第一槍。

陸行之表示，先前曾提到半導體廠要止跌，有八大止跌訊號可以觀察。包括各公司或客戶庫存月數開始降低；公司何時開始產能利用率下修；通膨CPI、升息何時觸頂；俄烏戰爭何時結束；龍頭半導體公司營收增長轉負，開始出現利空不跌；短料交期從今年首季的40-50周到跌破13周；公司開始下修資本開支；以及一堆外資降評報告出籠，但市場、股價不反應。

美光對這次財報結果認為低於市場預期，但陸行之表示「覺得符合市場預期」，點出幾項止跌訊號。包括預期庫存月數年比、季比下降，是第一個止跌訊號；第3季營收將下滑，產能利用率明顯下修是第二個訊號；今年第4季到2023年第3季資本支出低於前一年度，是第三個止跌訊號；以及其他有望止跌回穩的跡象。

業界強調，美光的財報也顯示，產業是循環的，景氣面臨反轉時，當然就調整產能利用率，優先銷庫存，也持續布局如車用、工控等利基型領域，降低景氣波動對公司營運造成的影響。

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