亞洲市場｜美國選情升溫，聯準會降息在即，債券市場動蕩！

2024年11月4日(優分析產業數據中心)

美國總統選舉和聯準會的利率決策將主導全球市場情緒，影響亞洲市場的投資策略，資金配置和投資方向或將出現變化。投資人可能會在選舉前進行持倉調整，以應對潛在的不確定性。

因選舉前的不確定性和利率決策預期，債券殖利率飆升至數月新高，扭轉先前因美國就業數據意外疲軟而下跌的走勢，美元走強，帶動股市和匯率的波動風險。

市場普遍預期美國聯準會週四將進行降息，且可能在下個月再度降息。若降息確立，風險偏好可能升溫，提振股市。

債券殖利率上揚與美元走強的影響

衡量美國公債預期波動性的MOVE指數達到一年多來的最高點，英國的公債殖利率也達到一年來的新高。顯示全球債市受到壓力，投資人應留意未來的債券價格波動風險。

美國上週五公佈的就業數據較為疲弱，「債券衛士」（bond vigilantes）一度受到衝擊，但很快又恢復信心、重新掌控市場，推動債券殖利率上升。

債券衛士指的是投資人不滿寬鬆貨幣政策或財政赤字造成通膨，通過拋售債券，壓低債券價格，來提高政府的借貸成本，迫使其抑制通膨。

美元走強對亞洲市場可能帶來壓力，尤其對依賴出口的經濟體影響更大，資金流出壓力恐加劇。亞洲市場投資者應謹慎考量美元升值所帶來的衝擊。

美日殖利率利差的擴大會影響匯率和資金流動，特別是日圓相對於美元的波動，對亞洲市場資金流向和投資情緒也可能產生影響。

〈美日利差大幅擴大〉

圖片來源 : Reuters

這張圖表顯示了美國與日本之間的10年期和2年期國債殖利率利差（以基點為單位）的走勢，說明美日之間利率政策的分歧，以及其對短期和長期利差的影響。其中：
1.橘色線代表10年期國債殖利率利差（LHS）。
2.藍色線代表2年期國債殖利率利差（RHS）。
圖表內容解析
•整體趨勢：從圖中可以看到，兩條曲線在近期都呈現上升趨勢，顯示美日之間的利差在擴大，尤其是在最近幾個月的波動中，利差不斷攀升。
•2年期與10年期的變化：2年期利差（藍線）和10年期利差（橘線）都在10月之後顯著上升，表明美國短期和長期利率相對日本利率都有所上升。
意義
•利差擴大可能反映貨幣政策差異：美國和日本之間的利差擴大通常表明兩國之間的貨幣政策走向不同。美國可能維持較高的利率水準，而日本可能維持較寬鬆的政策，導致這一利差擴大。
•對外匯市場的影響：這樣的利差擴大可能增加投資者對美元的需求，使美元相對日圓走強。

亞洲市場的資金流動與市場情緒

上週亞洲市場面臨挑戰，MSCI亞太指數(不含日本)已連續第四週下跌，10月下跌4.9%，是自去年8月以來表現最差的月份。

根據資金流動追蹤機構EPFR的數據，亞洲（不含日本）9月股票基金曾錄得322億美元的資金流入。然而，這些基金在過去3週出現了大量贖回，顯示投資人正在撤出資金、避險情緒提升。

上週，投資人從亞洲（不含日本）股票基金中贖回超過40億美元，為自去年第四季度以來最長的連續流出紀錄。

中國消費者信心指數於2024年降至歷史新低，顯示中國消費者對經濟前景缺乏信心，使投資人對中國市場的資金配置更加謹慎。特別是中國基金在市場對中國經濟刺激措施的熱情降溫後，資金撤出情況更為明顯。

〈中國消費者信心指數跌至歷史最低〉

圖片來源 : Reuters

中國經濟刺激措施和數據公佈的潛在影響

中國全國人民代表大會將於11月4日至8日召開會議，市場預期可能會通過更多財政刺激措施，進一步支撐經濟。

本週中國將公佈貿易和貸款等經濟指標，可能影響影響市場對該國經濟復甦的信心。

亞太區其他重要經濟事件

澳洲和馬來西亞將進行利率決策，印尼和菲律賓將公佈GDP數據，這些資料將影響區域經濟和市場信心。

日本週一因文化節假日休市，因此日圓的市場流動性將比平常更低，加上海外長期債殖利率上升，日圓交易可能會出現波動，需特別關注日圓走勢對亞洲市場的影響。

週一可能為市場提供更多方向的關鍵發展：

• 印度製造業採購經理人指數（PMI）（10月）

• 美國總統選舉民意調查

• 美國債券市場疲軟