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機構簡介
波克夏公司（Berkshire Hathaway）是全球最具影響力的投資控股公司之一，由投資大師華倫·巴菲特（Warren Buffett）領導，享有「股神」之稱。作為世界上市值最高的企業之一，波克夏在保險、能源、消費品、製造業和運輸等多元化領域擁有廣泛的業務投資，旗下品牌包括 Geico 保險、Dairy Queen、See’s Candies 和 BNSF 鐵路等。
波克夏的投資理念以價值投資為核心，強調以低於內在價值的價格購買優質企業並長期持有，這種穩健的策略使其成為投資界的標杆，深受全球投資者與業界尊敬。波克夏的成功不僅體現在卓越的財務回報，更在於其對公司治理、財務穩健性與長期價值的堅持，被視為成功投資的典範。
巴菲特意外減持，引發市場關注
- 拋售幅度驚人：波克夏(BRK.B)在今年第三季度賣掉了超過95%的Ulta Beauty (ULTA)股份，僅剩下少量持股，交易規模超過2.5億美元。
- 違背投資風格：巴菲特一向強調“長期持有”的理念，此次快速減持引發對Ulta未來成長性的疑問。
Ulta近期面臨的挑戰
銷售趨勢回歸常態：疫情後消費反彈支撐化妝品行業快速增長，但今年市場需求回歸正常，整體行業預期將回到低到中單位數的增長。
財務壓力加大：
第二季度同店銷售下降1.2%，整體收入僅增長1%至25.5億美元。
- 毛利率從39.3%降至38.3%，營運利潤率滑落至12.9%。
- 每股盈餘(EPS)從6.02美元降至5.30美元，顯示盈利能力下降。
Ulta的應對措施與未來策略
長期成長目標：公司計劃將門店從目前的1,400家擴展至1,800家，並希望到2028年將忠誠度會員數從現有的4,390萬增至5,000萬。
財務展望積極：2026年後，預期年收入增長維持在4%-6%，每股盈餘將實現雙位數增長。
競爭優勢明顯：
店中店與會員經濟：在Target設有800多家店中店，加強線下滲透率。
- 綜合服務體系：大型門店結合沙龍服務及全面的產品品類，強化用戶體驗。
投資價值分析
- 估值與風險並存：Ulta當前的本益比低於15倍，對價值投資者來說具有吸引力。然而，短期內業績表現疲軟，消費者支出趨於謹慎，壓制了股價上行空間。
- 觀望更好時機：儘管其財務目標積極，但復甦過程可能需要更多時間。投資者應等待下一季度業績是否顯現復甦跡象後再做決策。
詳細13F持股變化請見：【美股焦點】波克夏13F新一季持倉揭密：巴菲特新押注達美樂！
放大鏡短評
可能對股價的影響
- 短期壓力顯著：
巴菲特的拋售行動可能引發市場對Ulta Beauty (ULTA)的信心動搖，尤其是對機構投資者來說，這樣的交易往往被視為負面信號，可能進一步施壓股價。再加上第二季度財務表現疲軟、競爭加劇，短期內股價可能會在低位徘徊，甚至面臨進一步下滑風險。 - 估值限制跌幅：
然而，Ulta目前的本益比已降至15倍以下，接近歷史低位，這對價值型投資者或長期看好者來說具有吸引力，可能在一定程度上限制股價的進一步下跌。
未來展望
復甦計劃的挑戰：
Ulta的長期目標雖然看似前景光明，但實現過程將受到行業競爭與消費環境的影響。例如，美容產品需求正在從疫情後的高峰回歸正常化，行業增速回落至低到中單位數，Ulta需要加速創新和強化品牌競爭力，才能穩住市占率。關鍵觀察點：
第三、四季度的財務數據將是衡量其業務是否觸底反彈的關鍵。
- 消費者支出趨勢，尤其在假日季期間的表現，可能提供更清晰的復甦信號。
- 長期計劃（如會員增長與店面擴展）的進展速度將直接影響市場對其未來潛力的預期。
綜合評價
雖然短期內壓力較大，但Ulta的核心優勢（如多元化的商業模式、強大的忠誠度計劃等）仍然具有吸引力。投資者應關注其未來幾季業績表現，尤其是盈利能力是否回升。如果能證明目前的財務疲軟僅是暫時性挑戰，該股有望迎來反彈。
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