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隨著美國聯準會（Fed）升息循環愈來愈接近尾聲，有不少投資人開始關注債市、進行布局，尤其是持有一籃子債券的「債券ETF」市場熱度不斷竄升，陸續也有數檔新債券ETF問世。而在近期新發行的債券ETF裡，有檔ETF在掛牌後短短3個月左右，竟迅速擠進債券ETF受益人數排行前10名中（編按：依集保所統計，時間截至2023.12.29），它就是國泰10 Y＋金融債（00933B）。
從中文名稱可得知，它是1檔單一產業型的公司債ETF，而這種由同一產業的不同公司所發行的債券，就稱為「產業債」，例如電信產業所發行的債券叫做「電信債」、醫療產業發行的債券為「醫療債」、金融產業發行的債券為「金融債」等…，而這類擁有「一籃子同產業債券」的ETF，就稱為「產業債ETF」。以00933B為例，其持債成分是由一票大型金融機構所發行的債券所組成，因此是一檔典型的產業債ETF。
現在來看看它是一檔什麼樣的ETF。
表1：國泰10Y+金融債（00933B）基本資料
名稱（代號）
國泰10Y+金融債（00933B）
掛牌時間
2023.10.19
追蹤指數
彭博10年以上美元金融債券指數
成分數（檔）
不固定
投資特色
聚焦全球大型金融機構所發行、信評必須符合「投資等級」（低違約率）的長天期債券，月配息＋收益平準金機制，打造穩健金流
經理費率（%）
0.20～0.30
保管費率（%）
0.15～0.06
指數調整頻率
每月
收益分配（除息月份）
月配息（1～12）
有
風險報酬等級
RR2
信評占比（%）
AA級：33.45
A級：53.88
BBB級：10.88
前3大區域（%）
美國（80.50）
英國（10.27）
日本（2.56）
註：經理費率、保管費率依規模級距調整
資料來源：各投信、基金月報
整理：謝宜孝
國泰10Y+金融債（00933B）基本資料
首先，從00933B的基金中文名稱可得知，它是1檔單一產業型的公司債ETF，也就是持有一籃子由大型金融企業所發行的債券（即為金融債），且這些金融債必須符合信評機構的「投資等級」；在主要的內扣費用——經理費率和保管費率上，兩者皆非定值、依基金規模變化而級距調整，經理費率落在0.2%～0.3%之間，保管費率則在0.06%～0.15%之間。
在收益分配上00933B採月配息，且有收益平準金設計，避免出現基金規模在短期內急遽膨脹而讓股息遭稀釋。風險報酬為RR2（等級分為RR1～RR5，數字愈高代表風險愈高），以債券型ETF這種固定收益型產品而言，相對保守穩健。
國泰10Y+金融債（00933B）選股邏輯
指數是ETF的靈魂、債券ETF亦然，指數決定了ETF如何選債。其追蹤的指數為「彭博10年以上美元金融債券指數」，00933B的選債邏輯，主要透過產業別、債券天期、信評等級做篩選，發債公司產業別必須屬「銀行」、債券天期為長天期（10年以上），同時信評等級必須符合「投資等級」，最後再依市值加權法給予權重，持債檔數不固定，指數每月會進行1次再平衡。
投資債券最怕的就是「違約」，因為違約發生時，債券往往會淪為壁紙。而信評的作用在於給予每檔債券評等，評級愈高、違約風險愈低。而00933B在持債信評上，以國際3大信評機構為主，分別是標普（Standard & Poor’s）BBB-級以上，穆迪（Moody’s）級別Baa3以上，以及惠譽（Fitch Ratings）級別BBB-以上。
表2：國際3大信評機構的信用評級表
級別／信評機構
標普（Standard & Poor’s）
穆迪（Moody’s）
惠譽（Fitch Ratings）
投資等級
AAA
AAa
AAA
AA+
Aa1
AA+
AA
Aa2
AA
AA-
Aa3
AA-
A+
A1
A+
A
A2
A
A-
A3
A-
BBB+
Baa1
BBB+
BBB
Baa2
BBB
BBB-
Baa3
BBB-
註：本表僅列出投資等級級別
整理：謝宜孝
國泰10Y+金融債（00933B）產業與持債布局
截至撰文時間，依基金月報（2023.11.30）資料，由於00933B鎖定金融債，故產業布局全為金融業（超過9成）以及少部分現金；信評分布上落在AA級～BBB級，選出的債券違約率很低。而在區域配置上，前3大分布為美國（80.5%）、英國（10.27%）和日本（2.56%），可得知00933B持有的金融債以美國金融業為最大宗，其次為英國和日本。在前10大持債中多是全球知名的大型金融機構，例如高盛集團、富國銀行、美國銀行、摩根大通、花旗集團等…。
國泰10Y+金融債（00933B）的投資特色
債券ETF大多具有穩定配息的特性，因此普遍被視為是種固定收益型商品，再加上金融業多為國家高度管制的產業，相對其他產業債而言，金融債擁有波動低、違約率低、長期報酬表現穩健等特性。
而00933B最大的特色在於，它一次打包國際大型金融機構所發行、信評極高的金融債，再加上每月配息，迎合時下多數人想盡快「收息」的心性；最後是它還有收益平準金機制，能讓每月配息更加穩定。對喜歡長期投資、追求穩健報酬，且偏好穩定股息收益的投資人來說，00933B不失為一個不錯的選擇參考。
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