重點整理
美國 9 月非農就業月增 25.4 萬，大超預期，細項中過半產業都有所好轉，由休閒娛樂與教育醫療作為主要支撐。在前值上修和本月月增超預期回升下，非農月增 3 個月平均上升 18.6 萬，持續觀察未來就業月增能否維持在此區間。
每小時薪資年增小幅上升至 4.0%（前 3.8%），不過月增 0.37% 並未明顯回彈，預計後續高機率維持溫和成長，且觀察 PCE 、 CPI 的服務增速皆已回到疫情前水準，甚至位於疫情前區間下緣，因此通膨重燃機率低。
失業率則回落至 4.1%（前 4.2%），勞參率維持 62.7% 不變。本次勞動力結構出現好轉：勞動力續增，就業人數出現較大增幅，失業人口也有所減少 ，因此帶動失業率下滑，且發現失去工作者佔比 39.6% 大致持平，整體失業人口結構並未惡化。
MM 研究員
美國 9 月就業報告出爐，其中 非農就業 月增 25.4 萬，失業率 4.1% 雙雙優於市場預期，我們統整本次報告的三大重點如下：
非農月增 25.4 萬大超市場預期，3M 平均回升至 18.6 萬安全區間
美國 9 月非農就業月增 25.4 萬，大幅高於市場預期的 14.0 萬，同時前兩個月數據也分別上修至 14.4 萬與 15.9 萬，合計共上修 7.2 萬，為 2023 年 1 月以來最大上修幅度。本次 細項 中，過半產業就業狀況都有所好轉，由休閒娛樂與教育醫療兩者作為主要月增支撐，僅製造業與交通運輸為月減拖累項目。
前值上修、本月月增也超預期回升，非農 3 個月月增平均上升 18.6 萬（前 14.0 萬），初步驗證近期 Powell 、 Bowman 等委員提及就業市場依然穩健的論述。儘管如此，仍需注意近期就業市場有部分短期干擾存在，包含港口罷工、海倫颶風，因此須持續觀察未來就業能否維持我們在 先前文章 中所提及的每月成長 15 ~ 20 萬安全區間。
每小時薪資年增回升，但通膨重燃機率低
企業調查部分，同時看到 每小時薪資年增 小幅上升至 4.0%（前 3.8%），不過觀察月增 0.37%（前 0.46%），並未有明顯回彈現象，預計後續仍然高機率下行，加之目前觀察 PCE 、 CPI 的服務增速皆已回到疫情前水準，甚至位於疫情前區間下緣，因此就業市場不太可能使通膨重燃。
失業人口轉為就業，帶動失業率小幅下滑至 4.1%
家庭調查部分，失業率小幅回落至 4.1%（前 4.2%），勞參率 則維持 62.7% 不變，觀察勞動力結構，會發現本次結構呈現好轉：勞動力仍然持續增加，就業人數也出現較大的增幅（月增 43.0 萬 ），失業人口也有所減少（月減 28.1 萬），因此帶動失業率下滑。從失業人口組成來看，也會發現失去工作者佔比 39.6%（前 40.1%）仍大致持平，整體失業人口結構並未惡化。
結論
數據公佈後，反映大超預期的就業數據，美元指數上漲近 0.7% 到 102.6 附近，10 年期美債殖利率上升約 8 個基點突破 3.9%，市場降息預期則有所收斂，FedWatch 2024 年降息預期縮窄至 2 碼，2025 年降息預期則維持 4 碼不變。