中國記憶體廠擴大產能 DRAM遭殃 南亞科今年慘跌43％ 三星下挫26％

先前韓媒《ZDNet Korea》報導，長鑫存儲（CXMT）等中國記憶體製造商正在激進擴大產量，這可能對傳統DRAM記憶體晶片廠商的獲利能力產生負面影響，南韓三星、SK海力士、美商美光科技都在密切關注中國廠商的舉動。

如今大家擔憂的殺價戰的噩夢可能成真？

據《華爾街日報》報導，投資人擔心中國記憶體晶片產量大幅增加，可能破壞市場的復甦，這似乎還不是急迫的風險，但中國絕對是一個未知數。

中國對手來勢洶洶，三星股價今年下挫26％

中國記憶體庫存增加，以及中國品牌智慧手機帶來激烈競爭的壓力，都是拖累三星電子股價今年來下挫25.75％的主因，10月23日三星股價收報59,100韓元，下探2年低點；美光近6個月下跌4.1％，股價來到每股107.82美元。

記憶體晶片製造商的股價去年開始強勁上漲之後，今年中期開始大幅回落。南韓的SK海力士和美商美光科技最近略有反彈，但是它們和三星電子股價均較7月的今年高點回落約20％至30％之間。

人工智慧（AI）產業蓬勃發展，帶動高效能儲存晶片的強勁需求，尤其是SK海力士和美光。即使三星作為整體記憶體市場的領頭羊，但是在高頻寬記憶體（HBM）的競賽上，三星已經落後競爭對手，在10月稍早披露令人失望的季報之後，該公司高層被迫為糟糕的業績出面道歉。

目前記憶體業界有最新的擔憂：中國記憶體製造商激進擴張產能；特別是長鑫存儲提高DRAM的資本支出，引起市場關注。

長鑫存儲提高DRAM的資本支出，引起關注

據產業研究機構集邦科技（TrendForce）的數據，中國製造商的DRAM晶圓產能在全球產能的占比從2022年的4％，大幅躍升至2024年的11％，摩根士丹利預計到2025年底，中國DRAM產能的占比將達到全球的16％之多。

不過，目前實際的衝擊仍小得多。美國投資公司Bernstein表示，長鑫存儲的記憶體位元密度（計算單位面積實際儲存量的標準），僅為先進對手位元密度的55％。而且長鑫存儲的良率較低，這意味說，即使產能大幅提高，也不一定等量產出有用的晶片。

目前，供應層面是影響傳統記憶體晶片廠商業績的關鍵因素，低階晶片的價格已開始下跌，而高階晶片的價格更具彈性。

這就解釋了為什麼主要生產記憶體晶片公司的股價表現較差。

以台灣南亞科技為例，今年以來股價大跌43％。三星、SK海力士和美光這三大對手合計佔據超過80％的記憶體晶片市場，但在低階記憶體市場的占比相對較少。

中國智慧手機廠商被愛國心驅使，愛用國產記憶體

西方管制高階與AI晶片技術出口，可能導致中國製造商試圖快速轉向下一代晶片，帶來更大的挑戰。伯恩斯坦（Bernstein）估計長鑫存儲比全球同業的技術落後6到8年之間。

即使中國和西方之間地緣政治對峙情勢不斷惡化，但是中國智慧手機製造商等中資企業有強烈的「愛國動機」，儘可能使用國產記憶體晶片。

隨著北京方面投入大量資金，中國記憶體製造商取得進展的速度可能比預期更快。

對於記憶體晶片製造商來說，中國是一個巨大的市場，摩根大通統計，中國約佔全球DRAM整體需求的20％至25％之間。

如果中國供應商開始取代外國公司，來滿足國內需求，南韓與美國的競爭對手肯定會遭遇產能過剩，屆時將被迫減產，否則產品將低價傾銷到全球市場。

即便目前大型記憶體晶片製造商可能不會受到中國對手擴產與削價的影響，但是美韓晶片廠商仍然必須時時小心戒備。

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