◎晨星綜合觀點
首源投資環球傘型盈信全球新興市場領先基金有一支能幹的投資團隊，執行獨特與經過時間考驗的投資策略，仍是晨星最看好的全球新興市場股票型基金之一。
首席經理人傑克．納爾遜（Jack Nelson）擁有12年經驗。雖然任職時間不長，不過他已在其他基金建立長久且可圈可點的績效紀錄。晨星認為他是一名能幹的新興市場投資者。納爾遜有一支強勁輔助團隊，包括極為熟練的大衛．蓋特（David Gait），他是共同經理人也是一支11人團隊的負責人。這群投資者對於新興市場有著深入了解，其投資文化鼓勵長期投資、協調與投資人的利益。
納爾遜的投資策略強調公司品質與永續性。他挑選35～50家高階主管正直誠實、業務強勁與財務保守的公司。管理團隊偏愛現金流持久、比較不易受到不景氣打擊的公司。資產組合因此偏向必需消費品類股。由於重視公司對永續發展的影響，資產組合的能源與原物料類股部位有限。
◎經理人評析
首席經理人傑克．納爾遜自本檔基金於2020年4月設立以來便由他管理。納爾遜一直展現明智的股票分析，以及強烈堅持注重公司品質與永續性的投資策略。
◎投資策略評析
➲由下而上挑選可以創造持續及可預期成長的高品質公司。
➲企業主管素質是最重要的：基金經理人尋找能幹、正直、眼光長遠、有能力有效管理風險的主管團隊。
➲資產組合持有35～50檔股票，國家與類股部位往往與MSCI新興市場指數大不相同。
◎資產組合評析
截至2024年2月，資產組合大幅加碼必需消費品類股，占資產的20%，遠高於同類基金的6%。中國股票部位占17%，惟仍不及指標指數的24%。另外，經理人增持資訊科技類股至資產的35%，遠高於指標指數的23%。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
摩根日本股票基金有一位頂級首席基金經理人，資源豐富的輔助團隊，以及經過時間考驗的投資策略。雖然最近遭遇一些挑戰，晨星仍對這支聚焦成長的基金保持信心。
尼可拉斯．溫德林（Nicholas Weindling）有21年投資經驗，自2007年以來便管理本檔基金。在我們訪談時，他一直對資產組合裡的持股發表深入見解。他在各種市況下均遵守本檔基金長久以來聚焦成長的投資策略，無懼短期逆風，在數個市場回合締造優異的績效紀錄。這支投資團隊有10名基金經理人與14名類股分析師，是晨星追蹤的日股團隊當中最龐大的一支。
溫德林聚焦在投資團隊的最佳概念，也願意以高評價買進。因此，資產組合的平均預期成長、股東權益回報率及價值，均持續遠高於東證指數（TOPIX）。這項投資策略創造堅實的長期績效，但自2021年以來遭遇嚴重逆風，拖累中期績效。晨星依然相信本檔基金可為能夠承受最近挫折的投資人長期增值。
◎經理人評析
溫德林是一名敏銳的投資者，一直提出動人的投資主題，堅持投資團隊重視優質成長的投資框架。晨星對這名頂級首席基金經理人與資源豐富的輔助團隊，一直保持信心。
◎投資策略評析
➲投資策略遵循新興市場與亞太股票團隊的策略分類框架，將追蹤的大約400檔日股分為頂級、優質、標準或挑戰。
➲資產組合集中在50～60檔股票，大約80%是頂級或優質股，表示它們創造強勁股東回報、競爭優勢持久，並可以有效配置資本。
◎資產組合評析
至2024年3月底，本檔基金有20.9%資產部署在資訊科技股，與東證指數相比，加碼760個基點。原物料股部位由1年前7%提高到10.2%，這個類股中，經理人看好的是全球第4大的工業氣體生產廠商大陽日酸（Nippon Sanso）。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
首席經理人扎實的專業知識、管理團隊的穩定，以及獲得證明的投資策略，使得安盛環球歐洲房地產股票基金，成為同類基金之中的佼佼者。
坦培爾（Frédéric Tempel）自2003年以來便執掌本檔基金，他在歐洲房地產股票累積的專業知識很少有人可以與之匹敵。他的穩定團隊包括另外4名經理人，按照地區分配（歐洲、美洲與亞洲）。人事安定與經驗豐富是這支精巧團隊的2大優點。
投資策略由研究主導，採取長期投資。選股傾向優質公司，企業治理疲弱或財務體質不佳的公司都被剔除。對納入研究範圍的公司進行徹底的基本分析，重點在於事業持久性、價值與尋找觸發點。
資產組合集中在43檔股票，大約50%資產投資在前10大持股（至2023年12月），歐洲上市房地產公司主要是中型股及小型股。本檔基金的投資範疇由歐元區擴大到歐洲，拓展了投資機會，亦減少流動性風險。
◎經理人評析
首席經理人坦培爾於1996年進入安盛，並於2003年起負責上市房地產團隊。安盛的上市房地產團隊目前總共有5名資深基金經理人與5名研究分析師。
◎投資策略評析
➲投資範疇主要是富時EPRA Nareit已開發歐洲指數的成分股，經理人在其中剔除公司治理慣例不佳及財務體質疲弱者。
➲接著進行基本分析，重點在於事業持久性、價值與尋找觸發點。
➲價值指標包括淨資產價值、股息與現金流收益率。40～50檔持股的部位，規模由其預估上檔空間與觸發點力量來決定。
◎資產組合評析
資產組合最大10檔持股占資產約50%（至2023年12月）。相較之下，同類基金的最大10檔持股平均占資產39%。經理人加碼住宅與工業房地產，對商辦公司前景則不那麼看好。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
摩根士丹利美國增長基金投資團隊的操盤能力，讓長期大膽的觀點值回票價。
本檔基金體現主動式管理，持股內容與指標指數差異甚大。未若美國大型成長股指數充斥基金普遍持有的成功公司，本檔基金集中在公開上市沒多久的初期公司。至2023年底，大多數資產組合包括美國科技股或消費景氣循環股，很少工業或能源等產業。
這些特色讓本檔基金容易產生極端波動，當市場減弱風險胃納時，處境便很不利，2022年全球股災時本檔基金重挫，便是一個慘痛教訓。不過，2023年市場轉向偏多，本檔基金東山再起，該年度大漲50%，輕鬆打敗羅素1000成長指數，儘管幾乎未持有該指數大漲的巨型成分股。
支撐這種獨特投資策略的是業內最佳投資團隊。團隊的優勢之一是其獨特的投資文化，團隊拒絕遵循單一框架去評估投資範疇，而是分工合作進行研究。這種合作模式揉合大遠景思考與詳細分析，是這支團隊的傑出之處。
◎經理人評析
丹尼斯・林區（Dennis Lynch）建立獨特及長期投資文化，認同好奇心、彈性與自我意識。林區在2004年中上任，與大約20餘名團隊成員合作，其中7人任職數十年。
◎投資策略評析
➲經理人與團隊追求長期市場機會龐大但受到冷落的長期成長公司。
➲投資團隊認為競爭優勢是持久成長的關鍵，青睞具有強烈網絡效應或無形資產的公司。
➲持股集中在30～40檔股票，而這些股票多為前景高度不確定、股價極度波動，致使本檔基金容易劇烈震盪。
◎資產組合評析
至2023年底，資產組合的持股大多僅上市5年。數檔持股，包括Cloudflare及Snowflake，按照會計準則都沒有獲利。經理人追求獨特商業模式，往往導致它們持有不符合傳統產業分類的公司。（譯◎曉陽）