美中貿易戰2.0箭在弦上？彭博：習擁五大不對稱工具可亂全球市場

在川普重回白宮下，外界預期美國與中國可能再次發生貿易衝突，對此，《彭博社》評估，這次中國可能祭出新招，像是拋售美債、讓人民幣走貶、限制關鍵礦物等不對稱方式反制，部分措施恐足以對全球商業和金融造成嚴重衝擊，但報導認為，這些方案也可能傷人傷己，特別是在中國經濟正陷入低潮之際。

川普(Donald Trump)對中國發動第一次貿易戰六年後，這位美國新當選總統已任命一系列對中鷹派人物擔任內閣閣員，並在競選期間威脅對中國商品徵收60%的關稅，此一關稅水準將嚴重削弱兩國之間的貿易。

報導表示，中國現在面臨的困境是，中國美國的巨額貿易順差代表任何直接反制措施的效果可能有限。雖然中國已經表現出願意採取一些不對稱措施來應對美國的關稅和貿易限制，但若新的威脅成為政策，北京恐怕不得不進一步冒著發生更難以遏止的風險，動用其「武器庫」中的工具來反制。

但北京方面可以採取的替代方案並不一定會讓中國本身免受影響，這對於已經陷入長期房地產危機的經濟來說，將是令人擔憂的問題。

大量拋售公債最具破壞力

分析認為，中國最具破壞性的行動可能是拋售全部或大部分美國公債，以中國目前持有美國公債高達7340億美元情況下，一旦拋售這些公債，將可能使美國債券殖利率帶來上行壓力，並對全球金融市場造成破壞。

自2017年以來，中國已將其直接持有的美債削減了三分之一以上，特別是為達成投資多元化，也代表拋售(債券)仍會持續，特別是西方國家在俄羅斯入侵烏克蘭後，凍結俄國外匯儲備後。部分債券部位下跌也可能反映出中國將上市託管人轉移到比利時，而不是直接持有債券。不過報導認為，拋售美國公債的風險，將導致債券價格下滑，從而大幅削減其持有債券價值與外匯儲備價值，同時，美元可能因此貶值，這也會對美國出口商有利。

人民幣貶值促進出口競爭

第二個方式則是讓人民幣貶值進而促使中國出口競爭力提升，藉以抵銷潛在關稅的影響。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席中國經濟學家邢自強(Robin Xing)等經濟學家分析稱，在2018年和2019年的美中首次貿易爭端中，人民幣兌美元貶值11.5％，抵銷約3分之2的關稅上漲。而在此次美國總統大選後，在彭博調查經濟學家當中，也有超過一半認為北京將會採取壓低人民幣方式因應川普關稅戰。

不過促使人民幣貶值有風險，這項策略將更推高中國創紀錄的貿易順差，並會激怒其他合作夥伴，這些合作夥伴也可能訴諸關稅來解決貿易失衡問題，同時也會引發中國的資本外流，更進一步阻止外資投資中國。

限制關鍵礦物出口可害產業

第三個策略則是擴大限制關鍵礦物，早在去年夏天，北京已經限制了半導體和電信、電動車所需的稀有礦物鎵和鍺的海外銷售，此舉被認定是為了讓中國有力量推動讓白宮取消對中控制。幾個月後，美國再度擴大晶片禁令，中國便將特別類型的石墨和銻納入清單。

報導表示，中國有豐富的清單可供選擇，因為它是大約20種關鍵原材料的主要生產國。但此舉的風險則是會讓貿易夥伴不再將中國視為可靠的供應商，而加速尋找替代來源。

可擴大反制美國公司

第四項策略則是反制美國公司，從貿易戰以來，北京已經推動「不可靠實體清單」和「反外資制裁法」等新立法，以針對其認為損害中國發展的公司或個人。對於蘋果、特斯拉或微軟等年收數百億來自中國的美國公司來說，扣押資產或阻止商業交易的前景是一個問題。

不過這樣做的風險在於，美國仍可以很容易針對中國企業進行報復，而政府批准的消費者抵制活動可能會升級並很快失控。

拉攏美國傳統盟友

最後一項策略則是展開貿易聯盟，報導指出，中國已經在向美國的傳統盟友示好，包括宣布與日本「重新開始」到緩和與印度的關係，中國官員一直在尋求減少外交摩擦。有專家認為，北京在下個階段貿易戰中可採行最有效的戰略之一，是在「歐亞結成聯盟，並進行商業外交，以說服美國的盟友和夥伴，美國的政策是魯莽的，有害於和平與繁榮」。

但報導也提醒，此一策略也有風險，那就是各國希望從美中競爭中受益，所以不願選邊站。

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