文/ 《順勢投資美股ETF》
這十幾年美股 ETF 數量成長快速，競爭趨於激烈，只要有錢潮趨勢的投資話題，相關主題的 ETF 便會如雨後春筍般冒出。發行商們為了搶占市場，拚績效也拚費用率，投資者的選擇變多了，只是看到一堆主題相似的 ETF，該如何比較和選擇？
在相似主題 ETF 中評估抉擇時，除了比較基礎條件，包含資產管理規模、發行多久、交易量、追蹤誤差、發行商品牌和費用率以外，很重要的還有內容和績效的差異，然後用刪去法選出表現較好的投資標的。以這幾年投資話題之一的電動車為例，在表 5-4-1 中比較電動車相關的三支 ETF。這部分只是ETF比較方式的參考，並非投資選擇的建議。投資者也可以在比較過程中納入其他考量，例如配息的條件、波動的幅度及投資涵蓋的區域範圍等。
在基礎條件方面，以資產管理規模越大、發行越久、交易量越大、追蹤誤差越小、發行商優良和費用率越低，越具優勢。當前比較之下， IDRV、DRIV 和 KARS 這三支 ETF 的成立年份差異不大， IDRV 在費用率方面有優勢而 DRIV 以規模取勝，KARS 在規模和費用率方面處於劣勢。基礎條件不是決策唯一的參考，而是初步排除風險較高的投資項目，再從 ETF 的內容和績效繼續評估和篩選。一般來說，ETF的資產規模越小，交易量也越小，若沒有績效和費用率的優勢和趨勢的推波助瀾，資金通常會流向其他更有競爭力的投資選擇，ETF 面臨下市的風險也會提高。
投資 ETF 要從籃子裡的內容了解成長和風險來源。同樣主題但不同 ETF 的籃子裡的菜色可能一樣，也可能不一樣。如果菜色一樣，也就是追蹤標的很接近或是相同，這時只要追蹤誤差不大，彼此的績效表現也會很相近。許多 ETF 為了符合大多數投資者所期待的穩定成長，成分股主要著重在大型公司，以市值和成長表現作為篩選的主要依據，只是大型公司來去就那幾間，所以不難發現有很多主題相似的 ETF 除了發行商不同，內容與績效都很接近，對投資人來說就像在比較同樣的產品，這時費用率就會成為選擇的關鍵。
如果一堆同主題但菜色不同的 ETF，也就是成分股有差異或追蹤的指數不同，那績效表現也會不同，換句話說報酬率就會不一樣。例如主題同樣都是電動車的 ETF，有的成分股重心放在上游的原物料供應商，有的則聚焦在中游或下游的製造商或汽車品牌公司；有的 ETF重心會放在美國電動車相關企業，有的則涵蓋跨國的電動車相關企業。重要的是，投資者可以透過 ETF 內容了解屬性、發展以及可能的風險，做出較有利的選擇，像是如果原物料商品正處於下跌趨勢，那可能就暫時不適合買進聚焦在原物料廠商的電動車 ETF。
表 5-4-2 比較三支電動車的前五名成分股，IDRV 主要聚焦在品牌車商，整體投資占比超過六成以上，而且第一名和第三名占比的公司都來自中國，這兩間公司加起來的占比超過 10% 以上，顯示中國的經濟政策和市場對這檔 ETF 的股價有一定的影響力。表 5-4-3 比較三檔的產業分布占比，DRIV 除了注重品牌車商以外也著重相關的科技發展，前兩名都是美國重要的半導體公司，在持有的 76 間公司中，科技公司就占整體投資的三分之一，也顯示科技產業的景氣波動對 DRIV 的影響會大於另外兩支 ETF。
接下來透過表 5-4-4 的國家分布占比觀察也會發現 KARS 追蹤中國公司的占比最高，整體達三成以上，中國市場對它的影響較大，其他兩支則以美國市場影響較大。當中國經濟不佳就容易拖累到 KARS的表現，但若是相反情況，KARS 的發展有可能會超越另外兩支 ETF。
評估不同 ETF 的潛力和風險後，最重要目標就是績效表現，這也是 ETF 最簡單直接的比較方式，看誰在上漲時成長比別人多，下跌時虧損比別人少，表現維持在平均水平以上。此時也不要忘記比較大盤，當我們看好某個主題的 ETF 時，通常是看好它的發展，在某個階段能大放異彩並超越大盤，而不是低於成長水平以下。
一般可以透過兩種簡單方式觀察，一種是一目了然的走勢圖，像是用 TradingView 輸入代號進入個別頁面後，上方「＋」的標示可以新增比較的項目，然後選取比較的時段範圍。或是 Yahoo Finance 網站也有比較功能，進入個股或 ETF 頁面後點選「Chart」，在此頁籤的下方有「Comparison」點一下就能輸入想比較的代號。
從圖 5-4-1 顯示，在 2022 年以前的牛市，這三支電動車 ETF 的表現都超越大盤，KARS 也曾一度領先IDRV。只是在 2022 年的熊市，整體電動車 ETF 的跌幅也超過大盤，以 KARS 因中國市場的關係下跌幅度最深，說明在趨勢反轉前可能還不適合進場投資。三支電動車 ETF 以受到科技股拉抬的 DRIV 表現較佳，在牛市有跟上漲幅，在熊市跌幅比同類少。這個範例也反映出產業特性，汽車行業在投資分類中屬於非必需消費品產業，對景氣的變化敏感，也就是在景氣好時表現可能會超越大盤，在景氣不好時容易落後大盤，波動會比較明顯。當產業落後於大盤且還在下跌趨勢時，最好不要冒然進場。
另一種績效比較方式是透過股市資訊網站，觀察比較短期和長期的報酬數據例如表 5-4-5，在上漲和下跌時期的績效是否優於其他同類 ETF。電動車 ETF 成立時間較短，因此目前還沒有很長期的數據可以參考。總體來說，透過走勢圖可以快速比較累積報酬率的差異，而數據可以比較年化報酬率的落差。
其他的工具例如 VettaFi ETF Database 網站有提供便利的「Head- To-Head Comparison Tool」ETF 比較工具。從圖 5-4-2 的上方選項「Overview」可以逐一比較兩支 ETF 的基礎條件，右邊「Holdings」的頁籤可以比較追蹤標的，還有「Performance」可以比較績效數據。運用這個工具可以很快審視 ETF 的差異和過濾重點資訊，只是目前一次只能比較兩支 ETF。
在同類的 ETF 比較中，我們很少會看到占有絕對優勢的 ETF，但可以選出較有優勢且適合我們風險承受度的選項。上述的電動車 ETF 只是比較的範例參考，並非投資推薦。目前電動車市場還處於發展階段，未來還有變化和突破的空間，每次投資前都需要重新評估獲利空間和風險，尤其等過幾年電動車市場飽和後，投資人又會轉向其他的新趨勢。
這些主動型 ETF 的經營考驗著經理人的能力，他們必須持續關注及調整以求最好的績效表現。評估決定投資後，除了定期追蹤 ETF的績效外，也要持續觀察其投資策略和基礎條件是否有明顯的改變，了解風險的變化。