大盤解析
Palantir (PLTR) 財報優於預期，對 AI 需求展望十分樂觀，帶動投資人對大型科技股的信心，美股全面上攻，輝達 (NVDA) 上漲近 3% 後市值再度超越蘋果 (AAPL) 成為全球最大的上市公司。經濟數據方面，10 月 ISM 服務業指數創下 2022 年 7 月以來高點，其中就業指數表現佳，鞏固美國經濟軟著陸信心，標普 11 大類股盡數收紅，公用事業、工業及非必需消費品表現最佳。另外，美超微 (SMCI) 因展望不及預期，加上尚未確定年度報告繳交時程，盤後暴跌近 15%。
強勢類股
財報速覽
美超微財測下調及財報延遲引發市場疑慮，股價重挫
美超微 (SMCI) 最新財測表現不如市場預期，並因延遲提交財報引發投資人對公司內控問題的關注。儘管未發現管理層或董事會有不當行為，但市場仍對公司治理存在疑慮。此外，公司需面對與競爭對手的激烈價格競爭，短期內或將面臨毛利率壓力。
重點摘要
- Q1財測不及預期
美超微FY2025 Q1營收預計59-60億美元，低於華爾街預期的65億美元，導致盤後股價大跌17%。 - 毛利率表現穩定
公司預估非GAAP毛利率為13.3%，投資人對毛利上升持安慰態度。 - 內控及治理問題
公司內部調查未發現管理層舞弊行為，但報告延遲、審計問題引起市場擔憂。 - 競爭壓力
面對Dell及HPE競爭，美超微提供優惠價格來吸引客戶，並因液冷系統部件成本上升面臨利潤挑戰。 - 會計問題引起不安
在Ernst & Young辭任會計師後，公司會計與治理狀況受到市場更大關注。
格芯第三季財報優於預期，智慧手機需求復甦推動第四季展望上修
格芯 (GFS) 第三季財報表現超出市場預期，主要得益於智慧手機需求回升的推動。展望第四季，公司預估經調整後每股獲利和營收均優於分析師預期，顯示出對行動設備需求持續增長的樂觀看法。隨著重要客戶高通受惠於年末購物季，格芯有望持續從智慧行動裝置市場中獲得支持。
重點摘要
- Q3 營收及獲利超預期
格芯第三季營收達 17.4 億美元，年減 6%，優於市場預期的 17.3 億美元；經調整後每股獲利為 0.41 美元，高於分析師預估的 0.33 美元。 - Q4 展望樂觀
公司預計 Q4 經調整後每股獲利為 0.39 至 0.51 美元，高於市場預期的 0.37 美元，營收預估在 18 至 18.5 億美元。 - 智慧手機需求回升
行動設備需求復甦，帶動格芯業績，並抵銷了家庭、工業 IoT 與汽車市場的疲軟。 - 客戶高通的強勁需求
主要客戶高通預計將受益於年底購物季的需求增長，進一步支撐格芯的業績。 - 市場整體增長信號
IDC 報告指出全球智慧手機 Q3 出貨量年增 4%，顯示行業復甦趨勢，利好格芯等半導體供應商。
焦點新聞
總經
美國 10 月 ISM 非製造業指數增至 56，服務業擴張速度創逾兩年來最快
美國 10 月 ISM 非製造業指數遠超預期，達 56，顯示服務業以兩年來最快速度擴張。僱傭指數回升，反映就業市場的韌性，加上穩定的消費力，有助於支持經濟增長。此外，價格指數略有下降，顯示通膨壓力有所緩解。此數據與 S&P PMI 指數相輔相成，表明美國服務業在第四季開局穩健，整體經濟呈現增長態勢。
重點摘要
- 非製造業指數強勁上升
10 月 ISM 非製造業指數升至 56，高於預期的 53.8，顯示服務業擴張加速。 - 僱傭指數顯示就業市場韌性
僱傭指數達 53，反映就業市場穩定，進一步支持民眾消費能力。 - 價格指數下滑顯示通膨趨緩
價格指數從 59.4 降至 58.1，顯示服務業競爭加劇，通膨壓力有所緩和。 - 新訂單及商業活動增長
新訂單與商業活動指數均維持高水準，分別為 57.4 和 57.2，顯示經濟成長動能充足。 - S&P PMI 指數支撐服務業增長趨勢
S&P Global PMI 指數報 55，略低於預期，但仍表明服務業對經濟穩健成長的貢獻。
產業
美國半導體企業加速去中國化，嚴格限制供應鏈中的中國元素
美國政府的新指令推動半導體產業「去中國化」，要求美企剔除中國供應商並限制供應鏈中的中國成分。應用材料與科林研發等公司已通知供應商若不符合新規則可能被淘汰，儘管此舉將增加晶片製造成本並引發供應鏈挑戰。這反映美國在技術領域強化對中國的限制，以保護國家安全及維持產業優勢。
重點摘要
- 美國企業供應鏈去中國化
美國政府要求半導體企業移除中國供應商，甚至禁止有中國投資的供應商，以減少依賴中國。 - 應用材料與科林研發主導執行
這些公司以口頭形式通知供應商尋找替代品，並未在正式文件中提出。 - 去中國化增加製造成本
替代供應商選擇有限且成本較高，為美國半導體公司帶來新的成本負擔。 - 中國供應商採取應對措施
中國企業如瀋陽富創精密轉向新加坡及馬來西亞設廠，試圖保持對美企供應。 - 美國政策影響擴大
美國、日本和歐洲投資數十億美元強化半導體產業，限制中國參與以保障國家安全。
放大鏡觀點
美國總統大選結果即將出爐，但戰況膠著，難分難捨，賓州票倉或將是最後決勝關鍵，不過市場似乎已經有所反映；財報方面，Palantir 的喜訊為科技股帶來喘息的空間，但除 AI 以外的需求仍稍顯疲弱，且 AI 相關公司估值相對較高，因此也要留意短線上的震盪可能延續。展望本週，總經數據可以關注週五密大消費者信心指數；財報方面則可留意週三豐田 (TM)、Arm (ARM)、高通 (QCOM)、週四 Rivian (RIVN)。
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