2024年12月20日(優分析產業數據中心)
美國長期公債殖利率週四攀升至數月來的高點，主要受到通膨預期的推動，同時曲線陡峭化的情況加劇。
長短期殖利率表現
● 2年期公債殖利率：4.314%，下跌4.1個基點
● 10年期公債殖利率：4.594%，為6個月以來新高
● 30年期公債殖利率：4.775%，為5月初以來新高
長期殖利率的上升反映了投資者對2024年通膨復甦的預期，並且美國不斷增加的財政赤字也需透過更多的公債發行來支應。
聯準會政策與市場影響
聯準會於週三宣布降息25個基點，並將政策利率調整至4.25%-4.50%的區間。然而，主席Jerome Powell表示，進一步的降息需視通膨下降的進展而定。聯準會同時發布了最新的「利率點狀圖」，預期到2025年底將僅有兩次25個基點的降息，與9月份的預測相比減少了0.5個百分點。
市場反應上，利率期貨價格顯示2025年可能僅有37個基點的降息空間，最早的降息預期將出現在6月份，機率為65%。
延伸閱讀：聯準會降息至4.25%-4.5%，但2025年降息次數預期減少，最新點陣圖揭露官員看法
通膨與經濟數據：雙重推動殖利率
● 11月個人消費支出（PCE）物價指數預計將上升0.2%，年增率為2.5%（總體）及2.9%（核心）
● 初請失業金人數較預期減少2.2萬，降至22萬，表明就業市場依然強勁。
第三季美國經濟增長更高於先前估計，GDP增長率調整至年化3.1%，主因是消費者支出的強勁表現。這些數據加劇了市場對通膨可能回升的擔憂，並進一步推升長期殖利率。
五年期TIPS拍賣需求疲弱
儘管通膨預期升高，但週四美國五年期通膨保值債券（TIPS）的拍賣結果顯示需求疲弱。此次拍賣的得標殖利率為2.121%，高於投標截止時的市場利率，顯示投資者對吸納該債券要求溢價，表明投資者希望更高的回報來彌補風險，顯示出對未來通膨或經濟不確定性的擔憂。
Orange Investment Advisors的首席投資官Jay Menozzi表示：「勞動市場中存在潛在的通膨壓力尚未完全顯現，而聯準會同時在降息。有人認為，近期的一系列降息行動可能會進一步刺激通膨。」
五年期通膨保值債券（TIPS）是由美國財政部發行的一種特殊國債，旨在保護投資者免受通貨膨脹侵蝕其購買力的影響。
TIPS的面值會根據消費者物價指數（CPI）的變動而調整。如果通膨率上升，本金增加；如果通膨率下降，本金減少，但最終的本金不會低於初始發行額（有本金保值保護）。