如果巴菲特是台灣人，他會選這20支股票！

在奧瑪哈舉行的波克夏年會剛結束，外界紛紛開始研究巴菲特今年在股東信與股東會上的發言，試圖找出符合巴菲特選股理念的公司，並加以投入。事實上，巴菲特並沒有完整的說過他的選股標準，而是在一次次的專訪、股東信、股東會中透露出來的。

剖析巴菲特的選股標準

1. 股本回報率ROE>20%

巴菲特曾經在1987年的波克夏股東信提到，在他們與財富雜誌的研究中，挑選了1000家大公司，只有25間公司過去10年ROE超過20%，且沒有一年低於15%。而這25間公司股票中有24間跑贏了市場大盤。

ROE = 稅後淨利 /平均股東權益

摘自1987年波克夏致股東信

2.淨利率>6.5%

同樣，在2002年的波克夏股東信巴菲特也提到，他與蒙格喜歡買普通股，但這是有條件的：除非一間公司能提供我們10%的稅前淨利率(或是稅後6.5-7%的淨利率)，否則我們寧可當個局外人。

淨利率=全年稅後淨利/全年營收

摘自2002年波克夏致股東信

3.毛利率>40%

除了ROE、淨利率外，巴菲特也十分重視一間公司的毛利率，而一間公司之所以有較高的毛利率，通常是因為公司具有耐久性競爭優勢*，所以能持續創造較高的毛利潤。

毛利率=(營業收入-銷貨成本)/營業收入

*耐久性競爭優勢：擁有獨一無二的產品(例如可口可樂)、提供獨特的服務(Netflix)、低成本(Costco)、無形資產等，我個人覺得和護城河的概念很像(全文未完)