重點整理
日本央行於 9/20 公佈利率決定，所有委員一致同意維持利率於 0.25% 不變，符合市場預期。
行長植田和男表示近期由於日圓升值，使通膨上行風險已有所降低，為央行爭取一些時間決定貨幣政策，因此在本次會議暫停升息。
本次會議央行行長發言對進一步升息採取較為謹慎的態度，使會議後日圓兌美元貶值 0.7% 至 143.7 。不過從中長期來看，我們認為日圓仍有升值空間，主要原因是聯準會在 9 月會議公佈的點陣圖顯示本輪降息週期可能達到 10 碼，這將在中期有助於美日利差持續縮窄，支撐日圓走勢。
MM 研究員
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貨幣政策與記者會聲明
日本央行於 9/20 公佈利率決定，本次會議所有委員一致同意維持利率於 0.25% 不變，符合市場預期。以下整理聲明稿與央行記者會談話：
- 日本經濟正在溫和復甦，儘管出現了一些疲軟跡象。
- 由於近期日圓升值導致通膨上行風險有所降低，通膨超出預期的風險在某種程度上已經減弱，因此在貨幣政策決策上還有一些時間。
- 如果經濟發展符合我們的預期，我們將繼續升息的想法沒有改變。
- 由於實質利率仍然為負，寬鬆的貨幣環境得以維持。
- 儘管已經進行了兩次升息，但日本的利率可能仍低於中性利率。
- 未來在接近中性利率預估區間時，必須密切關注升息的影響，但目前尚未能夠縮小對日本中性利率的估計範圍。
結論
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日本央行在 7 月意外升息後，於本次會議維持利率不變。本次會議上行長植田和男表示日本通膨情況已經較過去以有所改變，今年以來央行也已經進行兩次升息，近期由於日圓升值，進口價格壓力已經減輕、通膨上行風險有所降低，為央行爭取一些時間決定貨幣政策，因此在本次會議暫停升息。
如同我們在 9 月月報所述，由於日本基本通膨率已降至 2% 以下，因此日本央行連續、大幅升息機率較低，本次會議央行行長發言對進一步升息也採取較為謹慎的態度，使會議後日圓兌美元貶值 0.7% 至 143.7 。不過從中長期來看，我們認為日圓仍有升值空間，主要原因是聯準會在 9 月會議公佈的點陣圖顯示本輪降息週期可能達到 10 碼，這將在中期有助於美日利差持續縮窄，支撐日圓走勢。