00936配息腰斬發生什麼事？從16.41%跌落到5.67%...

台新永續高息中小(00936)今年以來持有人數暴增三倍，在6月時一度配出高達16.41%的殖利率水準，如今卻在9月驟降到5.67%跌破許多人眼鏡。究竟發生什麼事了？00936還可以投資嗎？筆者今天來幫大家做個分析。

幾年內可以達成靠存高股息月領3萬？《ETF存股計劃》快速幫你計算！

手機點擊下載👉https://etfchoice.page.link/B2je

00936看準中小股具高成長性與股價爆發力

首先稍微帶一下台新永續高息中小(00936)的特色，00936在設計上看準中小股具備高成長性、爆發力強，長期表現超越大型股以外，納入永續評級的公司的平均股利率也有較好的表現。在選股上首先排除市值前50大，經過流動性檢驗、永續評級與近兩年ROE篩選後，以股利率指標納入30檔精選中小股做為成分股。

今年漲勢集中權值股，00936較吃虧

雖然今年台股上半年一度從18,000點漲到24,400點，但其實並不是中小股出頭的一年，我們將代表權值股的元大台灣50(0050)以及三檔中小型代表的元大中型100(0051)、富邦臺灣中小(00733)以及台新永續高息中小(00936)擺在一起來看就能發現今年明顯是大型股的主場秀，尤其在7月過後中小股的報酬率更是回撤到10%以內，權值股則還有約35.4%的成績。

6月規模倍數暴增，本月配息80%來自收益平準金

但是以00936來說，在6月底調整成分股時應該也有將近20%的漲幅，應該有足夠的資本利得可以做為股息發放，為什麼會在這個月出現0.08元的表現？以下筆者統整00936從首次配息的原來組成與持股人數的變化來做分析：

首先我們從00936的持股人數與年化殖利率的變化關係來看，也許基金公司發現前兩次配息並沒有為00936的規模帶來明顯成長，畢竟今年配10%的高股息太多了，因此在6月一口氣配出16%的水準，果然持股人數從原先的2.4萬人在短短一個月內突然暴增到7萬人，規模也隨之翻倍，而當時00936並沒有納入收益平準金(8月才開始納入)，所以甚至暫停初級市場申購來避免股息被稀釋，我們看到股息幾乎是靠資本利得做發放，也許就是在這幾波配息中打掉許多子彈。

再來我們看到這個月的配息組成中，20%來自股利與利息，80%來自收益平準金，這個配息組成其實挺不健康的，表示0.08元中還有80%是來自投資人的本金，在配息的組成中，資本利得的優先級應高於收益平準金，因此推測在未來3個月到年底調整成分股前，有可能都會維持在這樣的配息水準，大約6%左右的現金殖利率。

00936近三次配息皆無法完成填息

收益平準金並不是最大的問題，在過去的高股息分析文章中筆者常常提到「填息能力」才是一檔高股息ETF的重點，只要能穩穩填息，配不配收益平準金就不是那麼重要。

00936在6月的除息前因為暫停初級市場申購，因此投資人只能在一般股市中買進，造成當時股價從18塊一路推升到20塊，雖然算下去就算股價20塊的現金殖利率還是有15%，但問題就在於當時00936溢價高達6.9%，可以說是超級盤子價，果不其然在除息後00936就迅速回歸淨值價格，接著7月又遇上台股大回檔，導致當時搶著買進的投資人通通賺了股息卻賠了價差。

00936現在就不適合投資了嗎？

00936是否現在就不適合投資？考慮00936目前位階低加上當時的失控買氣已經冷卻，而00936在選股邏輯上排除前50大公司，相對來說成分股重疊度也會小於其他高股息ETF，在搭配組合上還是一個是逢低可以布局的高股息ETF之一，而中小股的股性就蠻需要耐心，平時表現可能比較平淡，但爆發起來漲勢就相當驚人，看看0051跟00733的歷史走勢就知道。而如果著重在配息與股價的綜合表現，筆者認為還是有其他更好的選擇。

《ETF存股計劃》APP：幾年內可以達成靠存高股息月領3萬？一鍵幫你試算！

一般我們使用的看盤軟體都會有個股族群的分類，像是產業、概念股、集團股等等，但是比較少會有ETF的分類，部分有分類的也未細分是市值型、高股息、債券型等等，那麼在追蹤ETF報價的時候就比較不方便，自己一個一個拉自選股又有點麻煩。

那麼在《ETF存股計劃》APP中，ETF的報價可以一次查看，並有將ETF分類市值型、高股息、主題型、國際型、債券型並且更細分不同種類，也可以查看不同時間區間的績效表現與年化報酬率，幫助大家在選擇標的上有一些資訊參考。

「存股計算機」這個工具可以幫你計算投入某檔標的的資產變化、不同標的存到財務目標每月需要投入多少錢、以及每月領到的目標股利需要存入多少資金等等計算，方便大家訂定目標並找到適合自己的ETF。

「社團」則是ETF存股計畫的專屬討論版，除了在上面會有從開戶到第一次買股的教學與各種ETF資訊外，也可以在上面發問來解決你的疑難雜症！

完全免費無廣告的ETF工具馬上來試用！👉手機點我下載

延伸閱讀：收益平準金使用將被受限！我拿到的配息會變少嗎？

(圖片來源：筆者整理/責任編輯：Tim)

＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。

＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。