重點整理
上週五美國非農數據超預期，導致降息預期大幅消散，美股波動延續至本週，美元及美債殖利率一度分別上探 110 關口及 4.8% 。
台股波動除了受到美股衝擊外，另外有 Nvidia 傳出下修 CoWoS 需求消息，台股週一開盤大跌 -2.28%，櫃買指數跌破近半年支撐。
MM 研究員
對美股而言，上週美國公佈最新 12 月 非農就業數據 月增 25.6 萬（前 21.2 萬），大超市場預期，導致 FedWatch 降息時點延後至 9 月，甚至不降息的機率也上升至 30% 之上，使得 10 年美債利率 持續創高，美元一度突破 110 大關，資金的緊張也使得處於估值高檔的美股進行情緒性的修正。台股方面除了受美股修正的牽連外，消息面也傳出 Nvidia 下修對台積電 CoWoS 的需求，更進一步帶動台積電和設備相關的公司跟跌，形成近日市場動盪主因。
但撇除短線情緒波動，關注本次利率預期的上調，主因仍是經濟表現優於預期，而非通膨的再度失控，本週三（1/15）將公佈美國 12 月通膨數據，克里夫蘭聯儲預估 CPI 年增率 2.86%（前 2.73%），核心 CPI 年增率 3.28%（前 3.30%），仍屬可控， 2025 年升息的機率仍然很低（詳見 1 月月報），債市目前已來到價格偏低的位置，資金方面尚未有疑慮。
而針對 Nvida 下修的消息，目前市場傳聞主要原因為 CoWoS 技術上的更迭，由原本主流的 CoWoS-S 轉換為技術更新且成本更低但產能有限的 CoWoS-L，加上部分原因為 GB200 生產慢於預期導致客戶更多聚焦到 3 月 GTC 預計發布的 GB300，詳細狀況靜觀本週四（1/16）台積電法說會。不過觀察需求面，美國科技巨頭並未減緩 AI 相關的投資，甚至 2025 開年微軟宣布下個財年的資本支出中有 800 億美元將用來投入 AI 伺服器和相關的服務，整體趨勢未變。
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