中年後，月領10萬股息人生！他分享「馬拉松配速」心法：5年價值投資，勝過18年短線瞎忙

作者 : 阿福の投資馬拉松

圖片 : 達志(示意圖，非當事人。)

編按：阿福の投資馬拉松，用這套「配速持股法」，股價不漲時領股息（定存股），股價大漲時獲利極大化（成長股），5年達成月領10萬，提早達到財富自由。

方格子投資理財專欄作家阿福，本名詹英哲，曾是IBM的專案經理，股市經歷長達25年，但前18年總是賠很大、賺很小。

他發現，自己總在指數不斷創新高時，瘋狂追價，怕太晚就搶不到，等到市場崩盤，所有股票都變得很便宜時，手中卻沒剩多少現金可以進場。

直到2016年，他參加了個人的第8次全程馬拉松（臺北馬拉松），當時的贊助廠商愛迪達，在這場賽事中提供了配速員服務（就是領跑員）。

阿福發現，配速員的跑步是有策略的，他們知道何時該加快速度累積里程，何時該放緩穩定氣息，而不是一直往前衝。整個過程，如果能跟配速員一起穩穩跑，就能準時到達終點。

阿福體會到，這種引領跑者跑完全程的「配速策略」，非常適用於股市的長期投資。

於是他發展出阿福式的「配速持股法」：股價被高估時保留現金，減速少買或是根本不要買，等到股價被低估時，加速買進，再跟「股市裡的配速員」比績效，績效好就保留，不好就換掉。這套方法讓他在短短5年內，達成月領10萬，實踐提早退休的財富自由夢想。

我在 1996 年 6 月 21 日開始投入股市，到 2021 年 10 月已有 25 年的股齡了。那時正值研究所剛畢業，買進了人生第一檔股票國揚（2505），當時台股大盤指數約在 6,500 點附近，這檔股票讓我賺了 8,836 元（獲利 15.78％），新手上路果然是有好彩頭。

我的投資歷程可以區分為三階段，前 18 年是「短線投機階段」，由於是小資金操作股票，小賺小賠無傷大雅，但平白浪費了時間複利。到了 2015 年時已經 43 歲，開始有中年危機，同時也思考著何時可以退休，發現是需要改變的時候了，於是向巴菲特學習，開啟「價值投資階段」，轉為買進具有護城河競爭優勢的股票。

隨著閱讀投資經典的增加，我又接著向約翰．柏格學習被動投資，在 2017 年進入「被動投資階段」，開始買進指數型ETF，包括台灣 50（0050）和美國標準普爾 500 ETF（交易代號VOO）。這段時間我不斷加大資金投入，到 2020 年時，我的股息收入已經大於日常生活所需的支出。

短線操作18年，累了身體，瘦了荷包（1996年至2014年）

回首 2014 年之前，我所有投資訊息都是從各種財經媒體而來，看他們討論的市場熱門股、對於技術面和籌碼面的研究分析，也買過權證想要以小博大，但這樣的操作卻讓我精神耗弱，影響到工作與生活，實在是得不償失。

雖然這個時期裡一直不敢投入大筆資金，只敢拿出小錢來買股票，但因為缺乏正確的投資觀念，也沒有投資目標，各種股票都買的情況下，當然無法累積財富。

這段期間還經歷了兩次股災，第一次是 2000 年的網路泡沫，台股從 2000 年 2 月的10,393 點，下跌至 2001 年 9 月的 3,411 點，跌幅 67.2%；第二次是 2008 年金融海嘯，台股從 2007 年 10 月的 9,859 點，下跌至2008 年 11 月的 3,955 點，跌幅 59.9%。

面對股市這麼劇烈的波動，我無法處理，最後都只能認賠出場。

在這個階段我有一個印象深刻的投資經驗，2014 年 3 月時，我看到南港輪胎（2101）「世界明珠」案將送至臺北市政府都市設計審議委員會審議的報導，若此開發案過關，可望在年底取得建照，法人預估每股獲利貢獻可達 40 元以上。

這個開發案位於南港火車站旁，距離我當時的住處不遠，因此我對這個案子相當有感且看好未來發展，就在股價 37.3 元至 37.85 元的區間開始買進，後來股價跟著開發案的消息漲漲跌跌，我也跟著短線進出操作。

但綜觀整個 2014 年南港輪胎（2101）的股價趨勢是持續走跌，帳面虧損擴大，到 2015 年時我決定全部認賠賣出，重新開始走向價值投資。

南港輪胎（2101）的股價在 2018 年 10 月創下波段低價 22.6元後，當初看好的「世界明珠」案利多終於在 2019 年實現，2019 年 1 月時還在 25 元的低點，10 月份時就已一度飆漲到 59.4元，

短短一年之間即翻倍，這個案例讓我嘗到了，只看新聞話題就冒然投資難逃虧損的命運，也見識到資產股從題材發酵到真正實現利多的過程，居然需要這麼多年的時間。

看線圖不如學大師，開始價值投資（2015年至今）

為了找出這 18 年來的投資到底問題在哪，我開始大量閱讀國內外投資大師的經典書籍，包括巴菲特、波克夏（Berkshire Hathaway）副董事長查理．蒙格（Charles Munger）、全球第四大共同基金公司富達投資（Fidelity Investments）副主席彼得．林區（Peter Lynch）、成長股價值投資之父菲利普．費雪（Philip A. Fisher）、德國股神安德烈．科斯托蘭尼（André Kostolany）、美國全球資產管理公司橡樹資本管理（Oaktree Capital Management）創始人霍華．馬克斯（Howard Marks）等國外大師，還有國內投資達人林茂昌老師、華倫老師、陳重銘老師等，從中學習到寶貴的投資觀念。

於是從 2015 年開始，我的投資目標只鎖定台股的價值型股票，從上述投資大師的觀念選股，並且頻繁新增與剔除個股，其中也有不少標的是買進後即一直持有到現在，像是鮮活果汁-KY（1256）、德麥（1264）、中華食（4205）、日友（8341）、崑鼎（6803）、可寧衛（8422）、統一超（2912）、全家（5903）、大地-KY（8437）、中保科（9917）、敦陽科（2480）、台積電（2330），在尋尋覓覓的過程中，慢慢建立起自己的投資組合及投資哲學。

2017 年我更前進美股，買進波克夏（交易代號 BRK.B），理由其實很簡單：既然要學巴菲特的價值投資，就直接買進他公司的股票，藉由每年致股東的公開信和股東會，學習他的投資思維。

這段時間和短線投資階段不同的是，我開始設定投資目標，記錄每年投資組合總市值、投資報酬率和股息收入，也開始參加法人說明會和股東會，並參與公司舉辦的活動，例如德麥（1264）的烘焙展及中保科（9917）的智慧城市展，近身了解我所投資的公司。這時我的績效比短線投資階段明顯進步，每年總市值和股息都是成長的，平均投資報酬率約 11.9％，這樣的成績給我很大的鼓勵。

配速員也一起買，開始被動投資（2017年至今）

2016 年底時，我參加了個人第八次全程馬拉松（臺北馬拉松），愛迪達（Adidas）在這場賽事中提供配速員（Pacer）服務，只要緊緊跟在他們後面，就能順利達到路跑目標。

年底正好也是準備結算年度投資報酬率的時刻，我的價值投資績效好壞，應該和大盤做績效評比，與大盤績效同步的台灣 50（0050）就像是馬拉松的配速員，當時我想到，如果我能超越配速員，就能超越預定目標，如果輸給配速員，那麼我直接跟配速員一起跑就好，這個想法放在投資股票上，就是直接買進台灣 50（0050）這樣的指數型 ETF，於是開啟了我的被動投資之旅。

我鎖定 4 檔標的擔任投資配速員，分別是追蹤台灣 50 指數的台灣 50（0050）及富邦台 50（006208）、元大高股息（0056）、美國標準普爾 500 ETF（VOO），主要考慮是選擇自己熟悉的臺灣和美國市場，與大盤績效同步的指數型 ETF，加上臺灣高股息的代表性指數型 ETF，是以績效評比為目的而買進，所以並沒有再考慮其他 ETF。

2016 年至 2020 年的 5 年期間，我的投資組合和投資配速員互有勝負，2016 年和 2018 年勝過配速員，2017 年與配速員相當，2019 年和 2020 年則是輸給配速員，投資市場在不同時期類股輪動，這樣結果符合我的預期，價值投資及被動投資兼具的投資方式也就一直持續到現在。

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(本文摘自《配速持股法，我月領10萬：月月領股息的超強資產配置，獲利極穩化的最快方法》，大是文化出版，阿福の投資馬拉松著)

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