如何預測下一季營收?
在存銷比正常/健康的情況下，我們經常能運用存貨指標來預測下一季營收。
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我們以台積電(2330-TW)為例，台積電在去年第4季(2023Q4)的存貨明顯下滑，備貨量比前一季低，這代表公司認為來年第一季(2024Q1)的需求可能減少，因此減少備貨。
(圖片來源：優分析產業數據庫)
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(圖片來源：優分析產業數據庫)
從實際2024Q1營收來看，確實比前一季下滑，這證明了這種預測方法是有效的。
(圖片來源：優分析產業數據庫)
什麼情況下，不能用存貨指標來預測營收?
不能用庫存和存銷比來預測下季營收，主要的情況有：
- 存銷比過高：代表庫存水位高、可能供過於求，通常公司只要銷售庫存就好，不會生產太多，因此當庫存賣掉了，下一季財報，就會看到存貨金額下降，營收增高。
- 存貨微幅波動：假如存貨只是微幅波動(例如2%上下)，代表下季需求沒有很大變化，不用過度解讀，變化超過5~10%比較有解讀意義。
- 公司有意囤貨：例如近期部分記憶體公司囤貨，這些公司是看好未來幾季的需求而提前備貨，並非為了下季需求而備貨，所以下季營收不會上升，就跟中長期投資人逢低買進一樣。
- 特殊情況：當市況不明朗時，客戶自己也不確定能賣多少，會選擇叫少點貨，後面再追加急單，也可能需求急速下降，客戶把訂單都砍掉，這時較難依據存貨和存銷比來做判斷。