台灣被動元件龍頭廠國巨(2327)，宣布合併電感大廠奇力新(2456)，以一股奇力新普通股，換發○．二○○二股國巨普通股、溢價一○．○一％，取得奇力新百分之百股份。國巨董事長陳泰銘表示，合併後，奇力新將占新公司營收一五％，並可望每年於高端市場、高階應用板塊營收，成長至少一○％至一五％增幅，新公司EPS仍將保持成長動能。
由於奇力新早已加入國巨集團，因此有信心合併效益可於一年內即顯現。持續壯大與質變的新國巨，經營高層認為，目前於全球市場的競爭對手，只有四家；若以MLCC市場而言，與全球目前市占率第一的龍頭廠村田(Murata)，約為一年半期間技術差距，國巨已有應對競爭之道。另外，於併購奇力新後，短期內並無進一步併購凱美(2375)計劃。
持續於國內外進行併購的國巨集團，不僅集團規模隨之擴大，董事長陳泰銘表示，可以二○一七年為分水嶺。二○一七年以前的國巨，約有七○％營收生意，都屬於標準品(commodity)市場(毛利率約低於三○％)，三○％營收來自歐美日高端市場或車用、工規、醫療高階應用等特殊品(specialty)市場(毛利率約高於三五％)；經過二○一八至二○二○年轉移後，期間合併普思(Pulse)、基美(Kemet)，國巨於此二至三年階段，營運範圍出現相當大質變，自先前的常規標準品與特殊品，營收占比七比三，主要市場都位處大中華區(佔六五％)的型態，大幅轉變成為普通品、特殊品，出貨營收各半的新局。
由於普思、基美，涵蓋全世界Tier 1、Tier 2客戶，基美併入Nec Tokin後，進入日本市場，幾乎高達九○％營收貢獻，皆來自於特殊產品市場，常規型產品線大約僅占一○％比重；普思則特殊品、常規品營收占比，約為八五％：一五％。
陳泰銘指出，奇力新於二○一七年時，主要營收貢獻來源，約九○％來自價格高度競爭的大中華市場，一○％來自海外市場；幾乎八○％產品，屬於共用性產品業務，僅一五％至二○％為特殊型產品，因而影響其毛利率表現，與國巨二○一七年以前的型態相似。奇力新成功與質變後的國巨結合後，對於奇力新進入高端市場、高階應用板塊，預料可帶來相當好的成果，同時也期待奇力新可以延續國巨先前的趨勢，提高特殊品出貨比重，提升毛利率水準。
與大中華區被動元件產品採「逐季議價」方式不同，陳泰銘指出，國巨所往來的汽車客戶，合約簽定期間皆為一至三年，航太相關廠合約更長達三至五年；在大幅往特規品靠攏的出貨政策質變下，不僅有助減少景氣波動所造成影響，也將會比市場同業更具優勢、營運更為穩定，對客戶而言，也是另一種形式的保障。
國巨目前於全球四二國，共計設立四八個工廠、銷售據點；陳泰銘推估，奇力新如果透過國巨全球通路供貨，預估於歐、美、日等高端市場，以及汽車、工規、醫療、航太等高階應用板塊，每年營收將至少可成長一○％至一五％左右，新公司EPS也將會持續成長走升。
國巨原本於電阻、鉭質電容市場已位居全球第一位、MLCC居第三位，另外尚有薄膜、電解電容等其他電容，而基美旗下Nec Tokin，除了鉭質電容外，尚有磁性材料，在加進奇力新的電感產品線後，新國巨集團可以提供客戶更完整的「被動元件解決方案」，提供「一站購買式」服務，對雙方客戶、股東、員工，可說是「三贏」局面。
由於優化供應鏈已成為全球重要營運趨勢，陳泰銘表示，與鴻海(2317)合資設立的國瀚半導體，也基於同樣策略思維，只是進一步將零組件供應領域，自原本的被動元件擴大延伸至主動元件，包含更為完整的產品供應體系，而這些服務，包括Littelfuse、VISHAY等業者，目前都已經在著手進行。
由於國巨於過去二○、三○年間，持續併購、累積了許多相關心得，尤其過去二年間，整併普思與基美的成功效益，陳泰銘因此對此次合併奇力新一事，具有高度效益信心。何況，奇力新原本即為國巨集團關聯公司，無論技術、產品、通路，乃至於公司營運狀況，相較普思、基美二家美國公司而言，國巨對其了解度更高，因此相信合併之後，營運會更為順利，預估整體合併綜效，應該一年內即可見到不錯成績。
對於市場人士所聚焦，雙方於汽車應用相關市場的合作效益，陳泰銘表示，基美、普思的公司歷史，長達一○○年、七五年，早已於汽車、工業、醫療等市場部署重兵、成功建立競爭者進入障礙，國巨在順利整併二家公司後，等於在此類高階領域獲有長足進步。電動車領域中，應該已是全世界一階被動元件廠中，跑最快、也最深入者；目前車用產品線營收占比約一八％，預估二○二二年有機會持續提高；奇力新於成為百分百子公司後，也將可透過國巨既有全球通路，將旗下產品強勢搶進車用市場。
文章來源 : 理財周刊1090期
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