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在股、債市同步上揚的助攻下，近幾年持續吸金的美國ETF市場再度創下新的里程碑，整體ETF市場規模在9月份首次突破10兆美元大關，且市場熱度尚未見到冷卻的跡象。
預估2024年度吸金規模
將改寫紀錄達1兆美元
根據晨星（Morningstar）的統計，第3季期間共有高達2,820億美元資金流入ETF這個投資工具，使得ETF市場在今年前3季累計已見到6,960億美元資金淨流入。
根據過往經驗來看，通常每年第4季都是ETF市場的旺季，若以此推估，今年一整年ETF市場的吸金規模，估計很可能會達到1兆美元的水準，而這將改寫2021年創下的年度淨流入金額9,000億美元的歷史最高紀錄。
觀察2024年第3季美國ETF市場的資金進出狀況，應稅債券ETF（Taxable-Bond ETF）是第3季最受投資人歡迎的ETF產品，第3季總共吸引超過930億美元資金。在應稅債券中，又以中期核心債券ETF淨流入190億美元表現最佳，淨流入金額在所有ETF類型當中僅次於大型混合股票ETF。
除了應稅債券ETF外，長期債券與短期債券ETF（Long-Term and Short-Term Bond ETF）同樣成績斐然，前者在第3季獲得110億美元資金流入，且其中多數都是發生在7月份、8月份，主要是因為投資人預期美國聯準會（Fed）即將在9月降息，而長天期債券的價格通常對於利率變動具備較高的敏感度所致。
在短期債券部分，同樣受惠Fed降息政策明朗化，第3季整體短期債券ETF立刻見到超過50億美元資金流入，成為近2年以來最佳的單季表現。
值得一提的是，近年來主動式ETF的崛起也在一定程度上加快了債券ETF的吸金速度。根據統計，今年前3季在所有流入債券ETF的資金中，大約有34%都是流向主動式債券ETF，且後者光是在第3季就有超過300億美元的資金流入。
當然，第3季不只債券ETF吸引投資人的目光，股票ETF同樣表現搶眼。晨星美國股票指數在第3季上揚6.1%，前3季漲幅更來到20.1%，投資人顯然不想錯過這波獲利機會。
第3季約有1,320億美元資金流入美國股票型ETF，其中910億美元都是流向大型混合型股票ETF，這也使得大型混合型股票ETF在整體美國ETF市場的規模占比來到接近30%的水準（詳見表1）。
相較於大型混合型股票ETF在股市多頭時期廣受投資人的歡迎，大型價值型股票ETF的市場熱度則是相形失色不少，不僅在2023年首次面臨到資金淨流出的窘境，今年上半年的淨流入金額也只有90億美元。不過，進入第3季以後情況已有所改善，單季淨流入金額回升近160億美元的水準，其中股息型ETF在第3季吸金50億美元居功厥偉，主要是因為公債殖利率的下滑，重新提高了股票股利的吸引力。
產業型股票ETF部分，今年上半年光是科技ETF便流入150億美元資金，金額遠高於其他15類產業ETF合計。不過，科技ETF熱度到第3季明顯冷卻，單季淨流入金額大幅下降至只有30億美元的水準，而房地產ETF與公用事業ETF則是趁隙崛起，第3季分別獲得40億美元與20億美元的淨流入資金。
另類型ETF在第3季淨流入100億美元。在另類型ETF中，虛擬貨幣ETF與選擇權緩衝型ETF在第3季各自帶進約50億美元資金，其中有高達40億美元都是流入iShares比特幣信託ETF（代碼：IBIT）。
前面提到主動式債券ETF為今年前3季整體債券ETF資金淨流入量做出很大的貢獻，事實上，股票ETF從年初迄今的累計淨流入資金中，也有23%是來自於主動式股票ETF。
近年來，許多基金公司熱中於發行主動式股票ETF，就是因為當年被動式股票ETF問世後迅速取代被動式共同基金，並大幅成長至今日規模，使基金公司看好主動式股票ETF也能創造出同樣的佳績。
儘管如此，晨星資深經理研究分析師Jack Shannon認為，主動式股票ETF發展恐怕不一定能夠如同被動式股票ETF那樣順利，主要是因為對基金公司來說，將主動式股票基金轉換成主動式股票ETF勢必要面臨較高的轉換成本。
因此，實際上目前許多基金公司發行的主動式股票ETF，其實還是偏向系統性管理策略，而非傳統共同基金那樣仰賴基金經理人的選股能力。
根據統計，自2021年以來，在所有基金公司推出的主動式股票ETF中，屬於完全複製主動式股票基金操作策略的ETF只占13%，但其累計淨流入金額占整體主動式股票ETF的比率卻高達56%，可見站在投資人的角度，透過主動選股創造超額報酬才是主動式基金真正吸引人的地方。
不過，觀察那些以相同操作策略同時提供傳統共同基金與ETF兩種選項的產品，自2021年以來反而合計流失500億美元資金，顯示即便是提供相同的操作策略與投資組合，基金公司仍無法將投資人的資金從主動式股票基金完全轉移至主動式股票ETF。
小檔案＿曾淑雲
學歷：國立中央大學EMBA碩士、國立中興大學法商學院（台北大學前身）經濟系學士
經歷：證券、銀行與投顧等金融相關產業
現職：晨星台灣區負責人
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