在企業基本面強韌和市場風險胃納量提升的雙重利多激勵下，非投資等級債券今年來表現相對領先各主要債券券種，帶旺非投資等級債基金買氣旺盛。根據基金資訊觀測站統計數據，截至今年9月底，境外非投資等級債基金的總規模已突破6861億元，佔所有固定收益型基金比重近4成，國人持有金額今年以來也成長13.2%，顯示國人對該類型基金的偏好持續上升。
現階段綜合基本面、技術面及供需面等三大面向來看，非投資等級債券後市仍看俏，即便短線價格難免受市場雜音而波動，卻不失提供一個進場逢低承接的機會。
首先，從基本面來看，投資非投資等級債券最擔心的不外乎發債企業出現破產，導致債券發生違約，不過，全球經濟回溫，企業基本面仍屬強韌、穩定的現金流狀況、改善的資產負債表體質，均有助於非投資等級債券的表現前景。由技術面來看，非投資等級債券今年來超過八成的新發債是用於債務再融資展延這類較低風險用途。目前流通於外的債務僅約15%將在2026年之前到期，非投資等級債未來仍具相當表現機會。
另就基金面觀察，高盛證券今年9月將美國非投資級債今年淨供給量預估，由年中的1000億美元下調至500億美元，供給減少有助於供需均衡狀況，且主被動式基金自5月份以來進一步顯著流入非投資級債市，看好後續資金回流空間仍大，這都可望為非投資等級債券價格形成支撐。
富蘭克林坦伯頓公司債基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券及符合美國Rule 144A規定之私募性質債券且基金之配息來源可能為本金）嚴選質優投資標的，透過布局多元分散來降低集中風險，加上100%投資於美元計價的資產，因此不僅能降低匯率波動風險，更可嚴控非投資等級債券的違約風險。
美國非投資等級債券向來和景氣連動度高，受惠於美國強韌經濟，目前美國非投資級債違約率為1.78%（資料來源：摩根大通，資料截至2024/7/31），仍處於歷史相對低檔，且已自本波高峰下滑。展望後市，美國非投資等級債券具有較低違約率、利率風險相對低，著眼於中長線收益，建議投資人可適度增持美國非投資級債券，藉由較高的票息收益因應美債殖利率可能的波動。
（本文由富蘭克林證券投顧企劃展出）
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