避險基金大老預言輝達將暴跌6成！阮慕驊解析看空原因：那台積電恐要跌「這麼多」

避險基金大老Doug Kass日前預言2025年輝達（NVDIA）股價恐大幅暴跌6成之多，每股下探至50美元，引起投資人關注。對此，財經專家阮慕驊解析Kass說法背後的兩大原因，但也指出他不認同輝達股價今年會大跌6成，「如果真的跌了，博通、台積電、AMD等其他公司，股價不就要下跌8成？」

阮慕驊在網路節目《聽，阮大哥的》表示，避險基金大佬Doug Kass近期說，輝達股價2025年會暴跌60%，每股股價可能會跌到50塊美元，雖然大部分人都對此說法嗤之以鼻、一笑至之，他也不相信輝達今年會暴跌60%，但他對Kass看空的原因非常感興趣。

阮慕驊提出，Kass有兩個理由，第一，輝達的淨利率目前最高為57%，現在掉到55%，加上AI可能有過度下單情形，CPS大廠最後無法將AI變現，「輝達目前淨利率已經到頂了」；第二，輝達執行長黃仁勳被大家追捧成神，只要輝達發布財報，當天就會有一群人在酒吧裡，用電視看發布會直播，準備大大慶祝輝達EPS再創新高、股價大漲，可見市場已陷入瘋狂的情況。

阮慕驊進一步說明，基金經理人彼得林區（Peter Lynch）曾提出「雞尾酒理論」，將股市變動分為四階段，其中Kass就認為輝達已經陷入雞尾酒理論的第四階段，把投資輝達變成一種狂熱，把喜歡輝達當成一種信仰，並相信AI不可能泡沫化。

不過，阮慕驊也提出自己不認同輝達今年會跌60%的原因，他解釋，輝達最新一季的淨利率確實是56%，營業利益率為62%，毛利率為76%，但博通、台積電、AMD等公司，沒有任何一間的3率（淨利率、營業利益率、毛利率）比輝達更傑出，加上輝達的股東權益報酬率高達133%，資產報酬率是87%，同樣高於其他科技大廠，如果輝達股價真的跌落60%，其他公司恐怕會跌80%。（推薦閱讀：華郵指川普關稅政策將縮水 美元應聲大跌　本人稍後反駁：典型假新聞）

另外，阮慕驊提醒，輝達去年第四季發布財報時，每股盈餘是0.78美元，輝達預計在今年2月底發布最新一季財報，目前市場預估每股盈餘是0.79美元，只比上次多了0.01美元，預估輝達今年上半年獲利增長會缺乏動力，下半年才會上升，全年獲利比去年成長50%左右，但漲幅與2024年、2023年相比，還是比較趨緩的，「不代表股價會大跌，只是股價要再次強力噴發大漲，可能不是這麼容易。」