重點整理
委員普遍提到就業市場明顯降溫，近期通膨數據給予聯準會更多信心，相信通膨正在朝 2% 目標前進。若經濟狀況發展持續有利於更快的通膨放緩，同時就業市場放緩但維持韌性，今年晚些時候放鬆政策是合適的。
部分官員開始提到央行在溝通貨幣政策時，使用替代情境（alternative scenarios）的重要性，幫助大眾瞭解央行將如何針對可能的經濟環境變化做出應對，建議關注 8/1 FOMC 會議是否也開始出現相關的討論。
MM 研究員
7 月聯準會官員中除了 Powell 多次公開發言，其他許多委員也都發表談話，我們統整三大重點如下：
理事會成員 Cook：通膨繼續朝目標前進，同時失業率不會進一步上升
目前為止，Cook 認為她所看到的情況似乎與軟著陸一致，通膨已從高峰大幅回落，勞動市場逐漸降溫但仍然強勁，Cook 的基準情境是通膨繼續朝目標前進，同時失業率不會進一步上升。
此外，Cook 也提到 Bernanke 早前為英國央行進行審查時給予的建議，即使用替代情境（alternative scenarios）為央行預測做更多的補充，幫助大眾瞭解央行將如何針對可能的經濟環境變化做出應對。
Waller：就業市場處於最佳狀態，近期通膨數據加強信心
針對就業市場，Waller 認為目前就業市場處於最佳狀態（sweet spot），裁員率穩定在 1% 顯示勞動市場在放緩（loosening）而非走向疲弱（weakening），且每小時薪資 3M 年化畫變動率 3.6% 已接近其判斷支持通膨維持在 2% 所需的水準。不過平衡勞動市場代表雙向風險更平衡，這是過去幾年從未遇到的政策挑戰，Waller 認為失業上行風險比我們很長一段時間以來看到的還要高。
針對通膨，Waller 提到近幾個月的數據令人放心，整體 CPI 3M 年化變動率下降至 1.1%，核心 CPI 3M 年化變動率降至 2.1%，最近數據讓 Waller 更有信心能實現雙重使命，Q1 的數據可能存在異常。 若未來繼續收到有利的 CPI 報告，則可以預見不久的將來將降息。
對於後續政策發展，Waller 也提到了替代情境的重要性，因此給出三種可能情境，發生機率由高至低分別為：1）通膨數據參差不齊，但仍然走在回到 2% 的道路上，何時回歸目標只是時間問題，不過近期降息的不確定性較高；2）繼續收到有利的通膨報告，此時可以預見在不久的將來會降息；3）通膨大幅復甦，雖然存在可能性，但機率很低。
其他委員：若經濟持續朝有利方向發展，今年降息是合適的
包含 Goolsbee 、 Daly 、 Kugler 也都表示近期看到了更多有利的數據，Kugler 表示若經濟狀況發展持續有利於更快的通膨放緩（如 Q2 數字），同時就業市場放緩但維持韌性（如最近幾份就業報告），今年晚些時候放鬆政策是合適的。
從委員發言來看，可以肯定隨著越來越多數據釋出，年內降息的可能性在不斷提升，這也反映在 7 月以來，美元指數與 10 年期公債殖利率出現的明顯下滑（更多美元美債分析，詳見 7/26 即將發佈的 8 月月報）。除了對經濟前景的看法，值得注意的是部分委員也開始提及央行在溝通貨幣政策時，使用替代情境（alternative scenarios）的重要性，建議關注 8/1 FOMC 會議是否也開始出現相關的討論。
