大選民調未拉開，雙方候選人倒數備戰
上週五(25)美國10月密歇根大學消費者信心指數終值錄得70.5，高於市場預期的69，與前值的68.9，並且現況指數、預期指數在終值表現也雙高於前值，持續強化10月份至今，經濟數據陸續開出後，市場對美國經濟預期仍然強健的預期，而11/05為美國大選日期，民主黨總統候選人賀錦麗(Kamala Harris)、共和黨總統候選人川普(Donald Trump)兩位在民調政爭上並未明顯拉開差距，勝選的不確定性仍高，
官員動向上，達拉斯聯邦儲備銀行總裁洛根(Lorie Logan)表示：「儘管市場流動性充裕，但監管約束繼續對經銷商施加限制，美國國債供應持續增加是一個核心風險，可能會提高融資成本並推高國債殖利率，雖然Fed的回購清算可以幫助風險管理，但Fed快速實施面臨障礙，主要涉及交易對手風險考量和CCP保證金要求。Fed的謹慎態度可能會推遲回購清算的推出，高保證金要求可能會促使參與者尋求更便宜的國債，從而進一步影響國債價格。」將近期美債價格下跌歸因於Fed縮表導致的市場緊縮，強調需要容忍市場內正常、適度和暫時的壓力。
上週五(25)四大指數終場表現分歧，漲跌幅介於-0.61~+1.07%，其中費半雖於突破月線後漲幅一度擴大至2.50%，但追價意願未能延續，終場漲幅收斂至1.07%，收紅留上影線，短線市場持續等待「10/30 美國10月ADP就業人數、10/31 美國9月PCE、11/01 美國10月非農、失業率、11/05 美國大選、11/08 Fed利率會議。」給予較明確的風向。
消費者信心指數終值續強，美元指數續沿5日線向上墊高
上週五(25)美國9月耐久財訂單月率錄得-0.8%，高於市場預期的-1%，持平前值，
美國9月扣除國防的耐久財訂單月率錄得-1.1%，高於前值的-1.3%，
美國9月扣除運輸的耐久財訂單月率錄得0.4%，高於市場預期的-0.1%，低於前值的0.6%，
美國9月扣除飛機非國防資本耐久財訂單月率錄得錄得0.5%，高於市場預期的0.1%，與前值的0.3%，
(美國9月耐用品訂單月率 資料來源：U.S. Census Bureau)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國10月密歇根大學消費者信心指數終值錄得70.5，高於市場預期的69，與前值的68.9，
美國10月密歇根大學消費者現況指數終值錄得64.9，高於前值的62.7，
美國10月密歇根大學消費者預期指數終值錄得74.1，高於前值的72.9，
美國1年期通膨預期終值錄得2.7%，低於市場預期與前值的2.9%，
美國5~10年期通膨預期終值錄得3%，符合市場預期並持平前值，
(美國10月密歇根大學消費者信心指數終值 資料來源：University of Michigan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，美國人口普查局(U.S. Census Bureau)上週五(25)發布的數據顯示，美國9月耐久財訂單下降0.8%，預期下降1%，先前8月降幅被向下修正，不計入運輸設備，美國9月耐久財訂單初值為0.4%，預期為-0.1%。美國9月份不包括飛機的非國防資本貨物訂單初值為0.5%，而預期為0.1%，除了商用飛機預訂量下降，反應Boeing為期將近2個月的罷工，以及飛機品質出現缺陷，FAA嚴格要求全面改善生產安全帶來的影響之外，電腦、電子產品和機械訂單也有所減少，汽車和金屬製品訂單增加，儘管許多公司仍專注於長期投資，雖然Fed進一步降息可能有助於提振需求並重振陷入困境的製造業，但11/05總統大選和未來需求的不確定性，導致部分公司對擴張計劃持謹慎態度，借貸成本上升也限制一些公司的支出。
美國10月密歇根大學消費者信心指數終值、現況指數終值、預期指數終值在表現上皆高於前值，而美國1年期通膨預期終值由前值的2.9%續降至2.7%，美國5~10年期通膨預期終值表現持平前值，消費者調查總監Joanne Hsu對本次數據表示：「消費者信心微幅升至2024/04月以來的高，連續第3個月回升。10月份數據成長，主要是受到耐用品購買條件的適度改善，部分原因是利率的放鬆，即將到來的選舉超出消費者的預期，總體而言，賀錦麗(Kamala Harris)當選總統的消費者比例預計從9月的63%降至10月的57%。共和黨人認為川普(Donald Trump)當選總統對經濟更有利，信心上升8%，相比之下，民主黨的情緒下降1%。像往常一樣，獨立人士的情緒介於兩者之間，本月情緒上漲4%。此外，未來一年通膨預期錄得2.7%，讀數落在疫情前兩年的 2.3-3.0% 範圍內。長期通膨預期錄得3.0%，相對於疫情前2年的讀數範圍仍保持適度升高。」上週五(25)美元指數終場收漲0.29%，勉力維持沿5日線向上墊高的格局。
等待秋季預算公布，英國消費者信心小降1個百分點
上週五(25)英國10月Gfk消費者信心指數錄得-21，符合市場預期，低於前值的-20，
(英國10月Gfk消費者信心指數 資料來源：Gfk )(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，在本週四(30)英國政府預算公布之前，上週五(25)英國10月Gfk消費者信心指數下降1個百分點至-21，分項來看，衡量個人財務狀況的指數下降1個百分點至-10，對比2023/10有成長了9個百分點，並且對未來12個月個人財務狀況的預期上調1個百分點至-2，對比2023/10的數據成長6個百分點，此外，衡量是否適合進行大宗採購的主要採購指數上漲2個百分點至-21，對比2023/10則大增13個百分點，儲蓄指數上升4個百分點至27，對比2023/10也仍高有2個百分點，GfK 消費者洞察總監 Neil Bellamy 表示：「隨著預算聲明的臨近，儘管總體通膨率有所下降，但消費者仍處於沮喪的情緒中。本月的消費者信心晴雨表，反應市場10/30即將公布的預算案。」上週五(25)英鎊/美元終場收跌0.11%，續於半年線上等待風向。
德國商業景氣預期轉佳，歐元上探10日線
上週五(25)德國10月IFO商業景氣指數錄得86.5，高於市場預期的85.6，與前值的85.4，
德國10月IFO商業現況指數錄得85.7，高於市場預期與前值的84.4，
德國10月IFO商業預期指數錄得87.3，高於市場預期的86.8，與前值的86.4，
(德國10月IFO商業景氣指數 資料來源：Ifo)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
歐元區9月三個月貨幣供應M3年率錄得2.8%，高於前值的2.5%，
歐元區9月貨幣供應M3年率錄得3.2%，高於市場預期的3%，與前值的2.9%，
歐元區9月歐洲央行1年CPI預期錄得2.4%，低於市場預期的2.6%，與前值的2.7%，
歐元區9月歐洲央行3年CPI預期錄得2.1%，低於市場預期的2.2%，與前值的2.3%，
(歐元區9月貨幣供應M3年率 資料來源：European Central Bank)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，上週五(25)德國10月IFO商業景氣指數、現況指數、預期指數表現皆高於前值，其中商業景氣指數為連續第4個月下降後首度出現成長，反應德國企業情緒出現改善，ifo 研究所所長Clemens Fuest表示：「製造業的部份雖然在10月份，並未延續下降趨勢，不過，這主要受到公司預期明顯變得不這麼悲觀所導致，但對於當前業務情況的看法仍然糟糕，缺乏訂單仍然是核心難題，並且產能利用率部分，下降了1.2個百分點至76.5%，遠低於長期均值的83.4%，而在服務業部分，商業請氣指數翻正，企業對現況的看法轉佳，預期略有上升，市場情緒改善，尤其在物流、旅遊和IT等領域相對明顯，而建築業部分商務狀況出現惡化，主要受到公司預期變的更加悲觀所導致。」
而歐洲央行(ECB)公布的數據顯示，銀行貸款出現較明顯的反彈幅度，9月份歐元區企業貸款由8月份的0.8%擴大至1.1%，為2023年中期以來最高，家庭貸款則由8月份的0.6%放大至0.7%，為2023/10以來最高，不過歐洲央行(ECB)表示，絕對貸款量相對溫和，在家庭貸款增加90億歐元，企業貸款增加190億歐元，不過，因為歐洲央行(ECB)現有的利率遠低於峰值表現，降息預期的部分，也有利拉動家庭抵押貸款成長動能，
此外，歐洲央行(ECB)對通膨預期來看，1年期的預期由8月份的2.7%降至2.4%，3年期的預期由8月份的2.3%降至2.1%，為2022/02(俄烏戰爭)以來最低，並且消費者收入成長預期由8月份的1.2%上調至1.3%，在9月份對未來12個月的經濟成長預期錄得-0.9%，維持穩定，對未來12個月的失業率預期由8月份的10.4%，升高至10.6%，不過未來預期失業率，對比現階段的失業率10.3%相去不遠，同樣表示勞動市場表現大致穩定，
官員動向上，歐洲央行管理委員會成員兼立陶宛央行總裁西姆庫斯(Gediminas Simkus)上週在華盛頓參加國際貨幣基金組織(IMF)會議時接受採訪時表示：「根據我閱讀的數據，我認為歐洲央行(ECB)沒有降息2碼的理由，比起12月份降息的幅度來說，更重要的是借貸成本最終將會走到哪裡。」
葡萄牙央行行長馬里奧·森特諾(Mario Centeno)則在出席國際貨幣基金組織(IMF)年會的間隙時表示：「我們不需要把自己限定在每次只能1碼的標準，對於一個十年平均通膨率0.9%的經濟體，對於一個沒有在進行投資的經濟體、勞動力市場已顯現出疲軟跡象的經濟體來說，我們需要考慮邁出更大步伐的可能性，決策者應盡快解除歐元區經濟的所有桎梏，促進支出和投資，否則等到失業率上升，成長反彈將更加難以實現，通膨率有望在明年一季度末達到2%目標的前景應有助於央行下定決心。」
德國央行行長約阿希姆·納格爾(Joachim Nagel)在華盛頓出席國際貨幣基金組織(IMF)年會期間向媒體表示：「估計可能在2025年比預想的更早達到2%的通膨率目標，接下來的幾週當然不僅會受到美國大選的影響，還將獲得更多通膨數據，基數效應可能會導致消費者價格增幅上升，但不要急於猜測央行動向，不要急於降低借貸成本。」
歐洲央行管委羅伯特·霍爾茨曼(Robert Holzmann)表示：「如果通脹等情況允許，央行可能會在12月的會議上降息1碼，但央行尚未作出最終決定，並且降息目的不是為了獲得競爭優勢。」在通膨逐步回落至目標區間後，官員動向也開始出現分歧，但各大官員於談話中皆有提及仍由數據主導，上週五(25)歐元/美元終場收跌0.30%，上探10日線反壓。
觀望大選，金價震盪墊高
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險與房市利空，雖有中國人行出台各項救市政策，短線消弭部分觀望，但中國經濟下行，內需不足，失業仍高，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度，加上恆生、上證指數動能轉疲後，恆生先行失守月線未能搶回，也令觀望延續，此外，其餘西方國家，各大央行利率逐步調降但仍處高位，不過Fed、歐央(ECB)、英央(BOE)皆進入降息，有利為不孳息的金市多方底部架構支撐
而中東戰事於簽署停戰協議之前，仍然延續，短線美國11/05的總統大選也因進入倒數衝刺階段，兩黨候選人在民調上並未拉開明顯差距，導致不確定性同樣延續，上週五(25)美元指數收漲0.29%，限制美元計價的金市多方表現空間，2、3、5、10、20年期美債殖利率持續墊高，也同樣為不孳息的金市多方帶來觀望，但上週五(25)在避險需求推升下，黃金/美元終場仍收漲0.43%，以2,747.55美元/盎司作收，劍指10/23前高，維持「技術面失守月線前多頭格局延續」的既有看法，
短線在11月Fed利率會議前，就業、PMI數據穩定，Fed焦點回轉重新關注通膨，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。
觀望以色列戰事，美、布油連袂反彈
油市上，中長期供給減產展望，10/02 OPEC+聯合部長級監督委員會(JMMC)在會後聲明表示：「JMMC強調實現完全和規和補償的重要性，委員會也會繼續評估油市狀況。」後續減產動態留意12/1 JMMC會議，
而中東戰事部分，雖然上週五(24)提及以哈戰爭出現落幕曙光，但於具體簽署停火協議之前仍將令市場持續觀望，此外，雖然先前10/15以色列總理班傑明·納坦雅胡(Benjamin Netanyahu)曾表示不以石油或核能設施為襲擊目標，但以色列將對伊朗報復的行動同樣持續帶來觀望影響，上週五(25)美、布油，終場收漲1.93%、1.90%，其中布油反彈上探季線，
中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
獲利亮眼、上調財測，Deckers Outdoor飆逾10%
S&P500指數11大板塊跌8漲3，資訊科技、非消費必需品2大板塊終場收漲0.52%、0.31%，表現較佳，公用事業、金融2大板塊終場分別收跌1.48%、1.10%，表現較弱。成分股中，Tapestry、Deckers Outdoor終場分別收漲13.54%、10.57%，表現最佳，Mohawk Industries、Mohawk Industries終場分別收跌13.82%、9.75%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅0.96%，Amazon漲幅0.78%，Netflix漲幅0.02%，Apple漲幅0.36%，Alphabet漲幅1.57%。
道瓊成分股跌多漲少，Intel、Salesforce終場分別收漲1.52%、1.29%，表現較佳，McDonald's、Dow Chemical終場分別收跌2.97%、2.53%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Allegro MicroSystems、GlobalFoundries終場分別收漲6.77%、3.40%，表現較佳。Wolfspeed、Coherent終場分別收跌0.93%、0.90%，表現較弱。
值得留意的是，過往提及Fed出具的研究報告顯示，在疫後階段，低收入家庭實際平均支出對比2018/01成長7.9%，中等收入家庭實際平均支出成長13.3%，高收入家庭實際平均支出成長16.7%，換言之，零售銷售表現可能主要動能來自中高收族群帶動，
而價格區間帶較高的HOKA跑鞋母公司，Deckers Outdoor上週四(24)公布2025財年第二財季營運報告，季度營收13.11億美元，年增20.1%，由管道分，直接銷售營收(DTC)3.97億美元，年增19.9%，批發營收9.13億美元，年增20.2%，由地區分，國內營收8.53億美元，年增14.2%，國際營收4.57億美元，年增33.0%，毛利率55.9%，年增2.5個百分點，營業利益3.05億美元，年增35.84%，稀釋後EPS 1.59美元，年增39.47%，
由品牌分，HOKA® 品牌營收5.70億美元，年增34.7%，UGG® 品牌營收6.89億美元，年增13.0%，Teva® 品牌營收0.22億美元，年增2.3%，Sanuk® 品牌營收0.02億美元，年減47.6%，由 Koolaburra® 組成的其他品牌的營收0.25億美元，年減15.8%
總裁兼執行長 Stefano Caroti 表示：「消費者對我們創新和獨特產品的強勁需求，推動HOKA、UGG第二財季表現出色。」展望部份，2025財年營收預期上調至48億美元，EPS預期區間上調至5.15~5.25美元，上週五(25)股價向上跳空大漲10.57%。
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