重點整理
需求端：三大能源機構同步下調 2024 年全球每日石油消費，平均預估值滑落至 129 萬桶（前 141 萬桶），反應中國柴油、航油需求疲弱，煉油廠投入量趨緩，最新 7 月石油消費年減 28 萬桶 ; 此外，先進經濟體也看到汽油裂解價差跌至近 3 個季度已來最低，顯示北半球旺季告終。
供給端：短線利比亞政治動盪導致原油日產量自 110 萬桶下滑至 40 萬桶，9 月油價快速下滑也驅使 OPEC+ 暫緩原訂 Q4 啟動的增產計畫，預計 12 月起才會開始每月增產約 18 萬桶。整體而言，EIA 下調 2024 年全球每日石油產量年增至 31 萬桶（原 57 萬桶）
庫存：IEA 數據顯示 7 月全球顯性石油庫存下降 4,710 萬桶，初步數據也顯示 8 月庫存續降 ; EIA 預估 2024 年 Q4 全球每日石油庫存消耗幅度擴大至 90 萬桶，2025 上半年也仍將保持供需偏緊，預期油價仍有機會回升至 80 美元水平。
MM 研究員
9 月以來 油價 全面走弱，WTI 西德州原油期貨價格跌破年初以來的 7 字頭支撐區間，主要反映美國勞動力市場出現放緩，以及中國能源消費增長未見好轉跡象。觀察本週最新發佈的能源機構（EIA 、 IEA 、 OPEC ）月報，2024 年全球每日石油消費 的平均值進一步下滑至 129 萬桶（前 141 萬桶），並且是今年首度出現三間機構同步下修預估值，凸顯需求前景正在轉弱的趨勢。
根據 EIA 與 IEA 最新月度數據，由於柴油、航空燃料需求、煉油廠投入量都正在快速減慢，最新 7 月中國石油消費量年減 28 萬桶，預估 2024 年中國石油消費增速僅有 12 萬桶，相較年初預估（33 萬桶）或是 2023 年增速（100～150 萬桶）形成明顯對比。除了受限於工業傳產、房地產業復甦緩慢，電動車銷量增長以及高鐵網路的發展也都在限制中國傳統石化燃料的需求成長。另一方面，先進經濟體的能源消費也呈現不慍不火，美國、西北歐地區的汽油裂解價差分別跌至每桶 $10 、$5，創 2023 年 11 月以來最低，顯示北半球駕駛旺季已進入尾聲。
供給方面，短期利比亞 面臨國內政治動盪，8 月底以來原油產量下降至 40 萬桶 / 日，相較 2024 上半年平均每日 110 萬桶的水平出現大幅下降。除此之外，隨著油價跌落多數中東 海灣國家財政平衡油價 後，OPEC+ 宣布將每天 220 萬桶的額外自願減產延長兩個月，原訂 2024 年 10 月起每月增產約 18 萬桶，改為 2024 年 12 月才展開增產，並且仍可依照需求與市況來彈性調整或暫定計畫。整體而言，EIA 預估 2024 年全球每日石油產量年增 31 萬桶（前 57 萬桶），儘管 OPEC 供給年減 39 萬桶，但是非 OPEC 仍將貢獻 71 萬桶增長幅度，主要來自美國、加拿大、圭亞那、巴西等美洲四國。
綜合來說，市場對於中美經濟成長的擔憂增加，油價相較 2024 年 4 月相對高點已出現兩成跌幅，更加劇投機性資金對於能源板塊的拋售，WTI 、布蘭特、汽柴油、天然氣等商品的管理基金淨部位跌至 2020 年疫情以來最低點。不過回歸基本面來看，IEA 數據顯示 7 月 全球顯性石油庫存 下降 4,710 萬桶，初步數據也顯示 8 月庫存續降，而且受惠 OPEC+ 再度推遲增產，EIA 預估 2024 年 Q4 全球每日石油庫存消耗幅度擴大至 90 萬桶（原 58 萬桶），2025 上半年也仍將保持供需偏緊、庫存預估下降 47 萬桶（原 55 桶），預期油價仍有機會回升至 80 美元左右水平、近期市場有超賣跡象，必須要等到 2025 下半年才會出現供需平衡。