【理財最前線】達人教戰關鍵3招　挑對配息產品養你一輩子

投資人挑選配息產品時最愛問：年化殖利率多少？一年配幾趴？但配息率不是越高越好，在保本的基礎上穩定領息，比衝高年配息率更重要。如何在產品波動度與配息率之間權衡選對產品，是現階段「愛息族」應該要搞懂的事。

「我離開公司的第一個月，就在家專心研究市面上所有的配息型產品，因為往後沒薪水的日子，生活開銷不能斷炊，必須找到一份固定的現金流，就像上班時每月有資金進帳才安心！」40出頭的股市達人股魚，是黑髮退休代表，一般人羨慕他早早就財富自由，但剛從職場畢業時，他也曾有過不安全感。

相中特別股　4％好穩當

最明顯的例子是他在比較配息產品時，會先看保本性如何，其次才看配息率，「市面上配息產品概念都一樣，殖利率越低的、本金越穩；殖利率越高的，本金波動越劇烈，想在配息與波動之間找到最適平衡點，只能靠資產配置。」股魚認為，強調月配息特性的年金險，雖具保本效果，但配息率低，可能連追上通膨都有困難。

「在本金波動有限下，賺取合理殖利率」是股魚挑選配息產品的首要條件，而年化配息率在3.5至4.5％就算很理想，「國外研究顯示，當現金殖利率在4％時，金融產品能成功填息的機率最高。如果不想賺到息收、卻賠掉本金，就應鎖定合理、而非較高的殖利率。」

研究一輪後，股魚發現特別股有此特性，「特別股又叫做類債券，主要差別在一般債券是公司保證買回，而特別股是發行公司有權利買回，每年固定給付票面殖利率，一定年期後再以票面價回收，算是保本的定存股。」

而為進一步滿足退休人士對現金流的需求，近期投信也將配息產品再進化，推出「月月配」機制，這點讓股魚眼睛一亮，「坦白說，特別股殖利率在3至4％之間，每年配息像是領年終獎金的概念，但一筆錢進來容易亂花，或忍不住拿去買奢侈品犒賞自己，使用性質與每月流入的薪資差很多。」

投資等級債　無蝕本危機

股魚還在工作時，就會將投資帳戶與生活帳戶分開，「放在投資部位的資金，是不穩定、有波動性的錢，跟每月薪資固定流入生活帳戶的性質不同，生活帳一定要穩定。」他認為，在殖利率相同下，能夠每月固定配息的產品，才是退休族最理想的現金流替代方案。

同樣也是黑髮退休代表的投資達人Miss Q，挑選配息產品時最在意三件事：一、配息來源；二、息收的可預測性；三、以本金配息的可能性。「我相對偏好投資等級債，主要原因是配息來源清清楚楚，就是債息收入；每年配息也相當穩定，可預測性高，且沒有拿本金配發的疑慮。」

她解釋，目前市面上不少配息產品，為迎合投資人對息收的追求，設計出高配息率，雖然吸引人，但「實際獲利」部分卻容易混淆；也就是拿到的息收當中，有多少是從本金裡配發，有多少是利率風險溢酬，或買到的是高風險產品，這些都必須先釐清，否則只是自欺欺人，無法反映出真實的報酬率。

至於配息頻率部分，Miss Q則是手動分配，讓自己每月都有現金入帳，「目前我的投資部位，有5成放在投資等級債ETF，年配息率3至3.7％，看起來不特別高，但全球處於低利環境，未來還有降息空間，價格走勢可期待；以去年為例，總報酬率可達15％。」

從上可知，二位從職場提前畢業的投資達人，多靠著配息型產品創造現金流，共同特色是，一、專注穩定的配息而非高配息；二、本金與息收必須獨立分開（配息不從本金而來）；三、領到的息會平均分配在12個月，方便支付例行性開銷。

高配息產品　伴隨高風險

以股魚為例，生活簡單樸實的他，平日個人開銷每月不到2萬元，但仍需與太太共同分擔家計，一個月須上繳3萬元。對他來說，這3萬元是固定的必要開銷，可從配息產品中支出，若能達到每月穩穩配發目標，就好比領薪水一樣令人安心。

元大投信觀察指出，一般投資人挑選配息型產品時，最愛問的三個問題是：配息率、配息來源及配息頻率；其中，又以訴求高配息率的商品最吸睛，而這正是最常見的配息錯誤觀念，「高配息背後隱藏高風險，像阿根廷危機就牽動新興市場本地債表現；或只在乎高配息率，而忽略配到本金的情況。」

換言之，配息產品的資產本質才應是投資人最該關注的重點。「投資配息型產品，最簡單的評估準則有四：投資年限長短、投資標的未來前景、穩定配息能力、息收來源不來自本金。若有長期投資打算，定期定額投入台股基金，是個不錯的選擇。」元大投信表示。

月月配機制　省事少麻煩

根據統計，過去十年台股年化報酬率接近8％，國內不少優質龍頭企業具穩定配息與填息能力，投資人等於股息、價差兩頭賺，長期持有的財富滾存效益大。

最明顯的例子，是台灣50及元大高股息ETF，過去配發股息後，還能年年填息，說明了好的配息型商品關鍵，須具備「填息」能力。

而為回應市場對年金改革及退休議題需求，元大投信將於3月募集台灣高股息優質龍頭基金，引發市場關注。其中月月配機制，強調配息不配本金的收益平準金設計，預期也將讓基金配息率更趨穩定，不會忽高忽低。

元大投信解釋，投資人申購基金前，該基金在扣掉相關費用後，已實現或已收到的利息收入、現金及股票股利即是收益平準金。這個設計的好處，在於可避免基金配息率不被大量投資人湧入而稀釋，投資人在申購基金時，會有一定比例金額被納入收益平準金中，藉此維護配息穩定性，而最後的配息金額，就是申購基金時投資人拿出的收益平準金，以及申購基金後所賺到的利息、股息收益等。

一般選擇年領或季領的投資人，在拿到配息收益後，要自主規劃、進行資金配置，而對想按月領取穩定現金流的人來說，瞄準月配息產品，或許能省下一些麻煩。

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