【美國】Powell：政策調整時刻已來臨，不歡迎勞動市場進一步降溫

重點整理

下方整理 Powell 於全球央行年會演說重點：

• 就業市場：失業率上升主要反映勞動供給的大幅增加以及先前瘋狂招聘速度的放緩，就業成長依然穩健，但已有所放緩，我們不尋求也不歡迎勞動市場狀況進一步降溫。

• 政策前景：經濟持續穩健成長，但通膨上行風險已經減弱，而就業的下行風險則增加。政策調整的時刻已經來臨，隨著我們在價格穩定方面取得進一步進展，我們將盡一切努力支持強勁的勞動力市場。

MM 研究員

台灣時間 8/23 晚上 10:00，Powell 於全球央行年會（Jackson Hole）發表演說，我們針對演講中關於當前情勢以及政策前景的部分，以兩大重點解讀：

就業市場：不尋求也不歡迎勞動市場狀況進一步降溫

Powell 表示，通膨現在已經接近目標，我對通膨可持續回到 2% 的信心有所增強。就業部分，市場已從先前的過熱狀態大幅降溫，失業率一年多前開始上升，目前為 4.3% 的水準以歷史標準衡量仍然較低，但比 2023 年初的水平幾乎高出整整一個百分點。

儘管如此，失業率上升並不是經濟低迷時期通常出現的裁員增加的結果，相反的，這次上升主要反映勞動供給的大幅增加以及先前瘋狂招聘速度的放緩。如今，就業成長依然穩健，但已有所放緩，我們不尋求也不歡迎勞動市場狀況進一步降溫。

政策前景：政策調整的時刻已經來臨，盡一切努力支持強勁的勞動力市場

Powell 繼續表示，經濟持續穩健成長（grow at a solid pace），但通膨上行風險已經減弱，而就業的下行風險則增加。政策調整的時刻已經來臨（The time has come for policy to adjust），隨著我們在價格穩定方面取得進一步進展，我們將盡一切努力支持強勁的勞動力市場（we will do everything we can to support a strong labor market）。

隨著政策限制的適當放鬆，我們有充分的理由認為通膨將回到 2%，同時就業市場保持強勁。目前的政策利率水準使我們有足夠的空間來應對可能面臨的任何風險，包括勞動力市場狀況進一步疲軟的風險。

整體而言，Powell 發言進一步強化了聯準會轉向降息的態度，發言後美元指數跌破 101 關口來到 101.7 左右，跌幅近 -0.8%，10 年期公債殖利率也下跌約 4 個基點來到 3.80 附近。目前 FedWatch 預期 9 、 11；12 月將分別降息 1 、 1 、 2 碼，全年降息 4 碼。

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