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【台股研究報告】再生能源、儲能商機爆發!森崴能源(6806)接獲多項工程帶動營運翻倍成長

CMoney
發布於 2022年12月15日08:44 • 賴思達Star

(圖片來源:shutterstock)

森崴能源(6806)將同步受惠再生能源建置與儲能 2 大商機

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近日國際能源總署(IEA)發佈最新《2022 年再生能源報告》指出,由於俄烏戰爭引發的能源危機,再生能源將於 2025 年取代煤炭成為全球最大電力來源,未來5 年全球再生能源發電量將翻倍成長,尤其來自於風力、太陽能的增長。然而太陽能發電具有「間歇性」與「地域性」的問題,風力發電也有「季節性」問題,因此除了建置再生能源相關裝置之外,「儲能」商機也將同步爆發。在台股供應鏈中,森崴能源將同時受惠此2 大商機。

本篇文章將帶給讀者 3 大重點:

  • 台灣能源轉型目標:2025 年再生能源發電比重達 20%
  • 森崴能源簡介:一站式再生能源解決方案供應商
  • 森崴能源 2023 年展望:多項工程進入開工階段帶動營運爆發

台灣能源轉型目標:2025 年再生能源發電比重達 20%

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台灣政府為了兼顧能源安全、環境永續,訂出「2025 年非核家園」之目標,計劃 2025 年再生能源發電比重要達 20%拆解政府細節目標來看,預計 2025 年太陽能光電累積設置容量要達 20 GW、離岸風力達 5.7 GW、陸域風力達 1.2 GW,具體行動包含「展綠、增氣、減煤、非核」。由圖 1 可見,近年持續增加再生能源以及燃氣發電比重,截至 2021 年再生能源發電比重已達 6.3%。

在儲能方面,預計 2025 年要完成 1,500 MW 裝置容量,其中包含台電目標的 1,000 MW 以及光儲目標 500 MW而台電目標又可分為 160 MW 自有場地建置,以及採購輔助服務的 840 MW,也就是透過電力交易平台向民間業者採購。

森崴能源簡介:一站式再生能源解決方案供應商

森崴能源成立於 2007 年,並在 2021 年上市。公司為一站式再生能源解決方案供應商,主要從事與能源相關之工程服務,包含太陽能、離岸及陸域風電、小水力發電、燃氣電廠等,同時提供後續的營運維護以及售電、儲能等一條龍服務。

森崴能源 2023 年展望:多項工程進入開工階段帶動營運爆發

風力發電:台電二期離岸風電統包工程、彰化 13 隻風機陸續進入工程階段

展望森崴能源 2023 年營運,在風力發電方面,公司持股 100% 的子公司富崴能源於 2020 年得標承攬台電二期離岸風電統包工程,裝置規模約 300MW,總工程金額預估為 538 億元。經過 2 年的前期規劃作業,正式於 2022/11/03 開工動土,並將於2025 年底之前完工併網,未來將隨完工比例法認列營收,尤其 2023 下半年將有較大筆工程款入帳,且完工後還有 5 年的維運收入。至於陸域風電方面,目前主要工程開發為彰化地區的 13 隻風機,規模約 54.6MW,其中已有 8 隻獲得籌設許可,預估 23Q2 起陸續有工程認列。

太陽能發電:台東 5MW 將於 23Q1 併網,屏東新案場 100MW 開發中

在太陽能方面,22Q2 得標的台東池上光電興建專案,規模約 5MW,預計將於 23Q1 併網。另外屏東也有規模約100MW 的案場正在開發中,預計 23Q1 進入籌設許可階段。

水利發電:南幹線豐原區師範小水力發電約 560 KW 將於 2023 年底併網

在小水利案場方面,南幹線豐原區師範小水力發電設備於 2021 年 11 月得標,計裝置容量約 560 KW,預期2023 年施工陸續貢獻營收,並於 2023 年底併網發電。

燃氣發電:九崴電力南科天燃氣電廠第一期 610 MW 進入開發階段

在燃氣發電方面,目前主要標案為九崴電力南科天燃氣電廠,共分為三期開發,第一期規模約610 MW,預計於 2026/06/30 供電給台電。長遠而言,由於台灣政策目標是在 2025 年達到 50% 的燃氣發電,已經預告最高將有 2,970 MW 電力採購需求,未來將成為穩定貢獻營收的工程項目之一。

售電及儲能業務:持續穩定貢獻營收

在售電業務方面,包含自有 18MW 太陽能案場、彰化 28MW 陸域風電,另外在22Q3 驗收完工的台南七股 77MW 太陽能案場也將於 2023 年加入貢獻。

在儲能業務方面,新北土城 7MW 儲能電廠已於 2022 下半年投入台電的電力交易平台,另外宜蘭蘇東50MW 案場正在興建中,預計 2023 下半年開始提供服務。

預估森崴能源 2023 年每股淨值達 51.83 元,股價淨值比有望朝 2 倍靠攏

整體而言,展望森崴能源 2023 年營運:1)在離岸風電方面,台電二期統包工程已開始動工,下半年將有較大筆工程款入帳;2)在陸域風力方面,彰化地區預計開發總容量 54.6MW 的風機,其中約 6 成已獲得籌設許可,預計 23Q2 起陸續有工程認列;3)太陽能方面,台東池上光電興建案有 5MW 將於 23Q1 完工併網,另外屏東新案場約 100MW 規模,預計 23Q1 進入籌設許可階段;4)在小水力案場及燃氣案場都將陸續進入開發階段;5)售電業務方面,包含自有 18MW 太陽能案場、彰化 28MW 陸域風電、台南七股 77MW 太陽能案場;6)儲能業務方面,土城 7MW 儲能電廠於 2022 下半年投入電力交易平台,而宜蘭蘇東 50MW 案場興建中,預計 2023 下半年提供服務。

預估森崴能源 2023 年 EPS 為 4.21 元(YoY+453.9%)。在評價方面,考量公司產業特性,較適合以股價淨值比評估,預估 2023 年每股淨值為 51.83 元,2022.12.15 收盤價 79.50 元,股價淨值比為 1.5 倍,考量再生能源為長線趨勢且公司訂單能見度長,股價淨值比有望朝 2 倍靠攏。

森崴能源技術分析與總結:股價持續帶量突破多個整理區間

在技術分析方面,股價在底部歷經約 2 個月的盤整期後,近日持續帶量突破多個盤整區間。雖然今日(2022/12/15)收黑留上影線,然而隨著營運動能持續發酵,後續可觀察回測頸線支撐伺機佈局。

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